债务契约、破产约束与产品市场竞争行为

根据债务契约所规定的控制权转移特征,运用契约理论构建不同破产约束的债务契约模型,阐述其对产品市场竞争行为的影响,并分析企业可能采取的竞争行为,特别是破产约束软化程度对掠夺性竞争行为的影响。研究发现:随着债务契约破产约束的逐步降低,企业在竞争中会逐步减小均衡产量,导致企业在产品市场上的竞争力度下降,在一定程度上弱化对手掠夺性竞争行为的效果,从而阻碍产品市场优胜劣汰机制的发挥。故我国政府应适当强化企业债务破产约束,而债权人也应力图通过债务重组方式来解决其债务危机。

破产控制约束下组合投资:两阶段MiniMax模型

以绝对偏差函数作为风险测度,考虑不允许卖空约束条件下基于MiniMax的多期证券组合选择问题。为了避免在投资周期内破产事件的发生,增加了风险控制约束。利用动态规划和拉格朗日乘子法,给出了两阶段MiniMax投资组合模型最优解析策略。本文所提出策略可以为需要同时资产管理和破产控制的投资者提供决策依据。

破产软约束的经济学分析

我国目前正在对《企业破产法》进行修订，但如果企业的行为者与行为后果的承担者不一致，且行为后果由国家政府承担，那么，不管破产法如何修订，破产法对不承担行为后果的经营者、对作为股东的政府都注定软化。因此，笔者认为，要强化破产约束．减少债权损失。必须先理顺企业利益各方的产权关系。本文运用现代契约经济学的基本原理，以激励相容的最优债务契约作为分析的突破口。并构建模型进行技术分析，探寻我国破产软约束的产权原因，并对产权改革提出一些建议。

国有企业高负债需求分析

国有企业高负债应是企业的财务结构问题 ,在我国却可能将财务危机成本不断地转化为政府的社会成本 ,经理表现更为积极。培育经理层市场和直接融资市场有助于高负债问题的解决。

考虑限制性卖空的多期模糊投资组合优化模型

在实际证券交易中,卖空操作是一种重要的投资手段,因此本文研究考虑限制性卖空的多期模糊投资组合优化问题。将风险资产的收益视为梯形模糊数。在允许卖空的情况下,建立了带单期最低期望收益约束、破产控制约束和投资比例边界约束的多期可信性均值−下半方差−偏度投资组合优化模型。设计了一个改进的多种群粒子群算法对模型进行求解。最后,采用真实股票数据进行数值算例分析,说明了所提出的优化模型和算法的有效性。