政府债券在社会融资规模中的作用和意义

2018年之后,我国地方政府债券和国债相继纳入社会融资规模统计指标。这一举措符合社会融资规模统计定义和设计初衷。修订后的社会融资规模不仅可以比较全面地反映货币政策传导,而且能够多维度体现货币政策与财政政策的协调配合,还更加完善地刻画了金融与经济的关系。指标统计口径修订在国际上是常规操作,旨在提高宏观调控的精准度。在积极的财政政策和稳健的货币政策配合之下,纳入政府债券的社会融资规模已成为我国经济回升向好的先导指标。

中国社会融资规模指标的演变、效能与趋向——研究述评与展望

社会融资规模代表实体经济从金融体系获取的流动性总和,是中国人民银行首创的金融统计指标,是中国式金融在实践探索中的创举。文章从演变、效能及趋向等视角对中国社会融资规模指标的相关研究进行总结,对主流观点进行归纳。研究表明,在货币政策处于量价混合调控的过渡时期,中国社会融资规模指标仍将发挥重要作用。此外,文章从统计口径的完善、指标的搭配运用、综合评价指标体系的构建、统计原则的优化以及前瞻性指引的强化等方面出发,对未来可进行深入研究或拓展的方向进行了展望。

衡量金融支持力度:存贷比还是社会融资规模?

存贷比和社会融资规模都是衡量金融要素投入的重要指标,随着金融市场不断发展,金融产品持续创新,传统的存贷比指标很可能无法全面反映金融支持地方经济的力度,社会融资规模或将成为主要的金融考察依据。本文基于湖南省实际,对存贷比和社会融资规模指标进行对比分析,得出以下结论。第一,以存贷比指标衡量区域经济金融发展存在明显短板,多种融资渠道对贷款的替代效应明显,贷款真实需求不足、金融政策导向等因素易导致存贷比信息失真。第二,社会融资规模具有取代存贷比指标的多重优势。其作为国家宏观调控重要参考指标,能多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的情况,与经济的相关性更高,能前瞻性地反映经济发展变化,对宏观调控政策有一定指示作用。鉴于此,本文建议地方政府应用社会融资规模指标,多角度、更全面地掌握地区金融发展状况,切实推动地区社会融资规模合理增长。

市场信心如何影响货币政策传导——基于甘肃省社会融资分解的视角

经济增长与物价稳定是货币政策的两大最终目标,社会融资规模作为中介目标对于最终目标的实现影响深远,在这一过程中,市场信心扮演什么角色?是否影响货币政策传导?通过什么路径?影响的效果几何?这些问题在市场信心疲弱的当前显得尤为重要。文章梳理了货币政策传导机制及市场信心通过直接融资和间接融资渠道对货币政策传导效果影响的相关文献,从信贷渠道、利率渠道、资产价格渠道、汇率传导渠道等方面阐述了货币政策传导机制,并分析了市场主体信心对货币政策效果的影响机理,以甘肃省为例实证分析了不同的社会融资方式对货币政策传导的效果,以及市场信心在其中所起的作用。结果表明:(1)直接融资的货币政策传导效率优于间接融资;(2)市场信心会强化直接融资对经济增长、物价波动的正面影响。

社会融资对经济增长影响的区域差异性研究——基于规模和结构的双重视角

本文基于2014—2021年全国31个省(自治区、直辖市)的面板数据,采用面板向量自回归(PVAR)模型,从社会融资规模和结构视角出发,分析了社会融资对经济增长数量和速度动态影响的区域差异。研究发现:社会融资规模对不同区域经济增长的绝对值均具有显著的促进作用;社会融资规模在短期对中西部经济增长率具有抑制作用,且对西部地区的抑制作用会长期持续,无法判断对东部的影响和对中部的长期作用;社会融资结构对东部和中部地区经济增长的绝对值存在促进作用,而对西部地区存在持续的抑制作用;社会融资结构对不同区域经济增长率均具有显著的促进作用,但在长期对东部和中部地区促进作用降低,而对西部地区的促进作用逐渐加强。最后文章认为应保持社会融资规模的合理区间,优化社会融资结构,因地制宜地制定金融政策。

社会融资对产业结构升级的影响实证研究

利用2013—2019年31个省区市的数据,实证分析社会融资对产业结构升级的影响。得出如下结论:第一,社会融资可以有效助推产业结构升级,其中银行信贷发挥了主渠道的作用;第二,社会融资对产业结构高水平地区发挥较好作用,对产业结构低水平地区的影响不显著;第三,分地区产业结构升级的动力上,东部地区由银行信贷引领,中部地区由债券、股票融资引领,西部地区效应不显著。根据研究结论,建议扩大社会融资规模,保持合理融资结构,制定差别化的金融发展策略,放大社会融资对产业结构升级的效应。

基于VAR模型下社会融资规模与货币政策研究

社会融资规模作为创新型指标受到广泛关注,尤其是将社会融资规模与货币政策之间联系起来后更是如此。为了探究社会融资规模自提出后至今与货币政策之间的变化趋势,本文在相关研究基础上选择2012—2021年相关变量月份数据,创建VAR模型进行实证分析。结果表明,社会融资规模能够传达货币政策意图;在货币政策传导中,社会融资规模与基础货币、M2有相同的变化,而与银行同业拆借率呈现出相反变化;对于社会融资规模,同业拆借利率在短期中影响更大,基础货币在长期中影响更大。

社会融资对创业影响的研究——重点探讨对小微企业创业的影响

文章以社会融资为出发点,介绍社会融资并浅析我国国内社会融资情况。运用相关数据展示国内“创业潮”的出现,引出创办小微企业的户数基数大。阐明小微企业当今现实,即融资难、融资贵问题。继而说明该问题引发的原因以及对经济和社会的不利影响,并对如何解决小微企业融资困境问题进行后续展望。

社会融资规模增长、结构调整与实体经济发展——基于甘肃省数据的实证检验

地区社会融资规模是指实体经济在一定时期、某一地区从金融体系中获得的资金总额,直接反映当地金融系统支持实体经济的力度与配置资金的能力,其已成为区域经济分析和宏观调控的重要指标之一。通过梳理社会融资规模与实体经济的相关实证研究文献,分析甘肃省社会融资规模、结构与空间分布特点,并采用2012-2020年甘肃省季度经济金融数据,以向量自回归模型实证分析社会融资规模增长、结构调整与实体经济的内在关系。最后,基于直接融资和间接融资两个角度,提出金融支持甘肃省实体经济健康发展的对策建议。

2022年河北省社会融资规模分析报告

2022年河北省社融增量前三季度突破万亿,全年累计达12 254.9亿元,创历史新高,全国排名第6位,较上年提升6个位次。表内融资增长平稳,表外融资继续收缩,政府债券融资保持高位增长,直接融资趋势向好,融资结构趋于优化。行业融资以制造业、基础设施行业为主导,金融支持重点行业政策效果逐步显现。

社会融资总量与宏观金融调控

随着中国金融机构与金融市场体系的发展与完善,社会经济活动主体融资不再单纯地看银行信贷,在全社会融资增量中,来自银行的信贷融资规模已经降至一半左右。这无疑给主要依赖信贷量、货币供应量指标作为中间参照指标的宏观金融调控带来挑战,政策效果已经不如从前。监测社会融资总量对于完善宏观金融调控体系意义重大。因此,明确社会融资总量的内涵、口径与政策机制非常必要。本文提出了广义社会融资总量与狭义社会融资总量两个基本指标,并分析其内涵、口径与数据,通过实证研究其在宏观调控中的政策实践意义,提出完善金融统计监测的政策建议。

社会融资规模的结构与优势分析

社会融资规模的出现,标志着货币政策的调控范围由银行的基础货币信用扩展到股票市场、债券市场等,从而为银行监管提供了方便。本文首先介绍了社会融资规模的概念和原则。其次分析了2011—2020年期间社会融资规模四项构成的变化,包括金融机构表内业务,金融机构表外业务,直接融资和其他项目。最后总结了社会融资的优势与作用。得出结论:(1)以社会融资规模为中介目的,对促进经济稳定发展具有显著效果。(2)社会融资规模是衡量我国经济转型进程的一个重要指标。(3)扩大社会融资规模可以促进产业结构升级。(4)扩大社会筹资规模能进一步健全金融监督制度。

社会融资规模和融资结构如何影响实体经济

社会融资规模和融资结构是影响实体经济的重要因素。融资规模的扩大可以促进实体经济的发展,但是如何优化融资结构,更好地服务于实体经济,提高资源配置效率,已成为当前亟待解决的问题。社会融资规模和融资结构对实体经济的影响一直是经济学研究的热点之一。实体经济是指以生产和流通实物商品或提供服务为主要内容的经济活动,是经济发展的基础。而社会融资规模和融资结构则直接关系到企业的生产经营活动、创新能力以及整个经济体系的稳定和可持续发展。同时,融资规模和融资结构的变化,不仅会影响企业的发展和经济的运行,也会对整个国家和社会的发展产生深远影响。

优化社会融资结构的路径选择

近年来,我国社会融资总量快速扩张,社会融资结构日趋多元化,要更好地发挥金融对实体经济的支持作用,既要着眼于社会融资总规模,也要关注融资结构的变迁。本文从融资结构的角度,在分析金融与实体经济关系以及我国社会融资结构变迁情况的基础上,认为直接融资快速发展有利于提高金融对实体经济支持的效率,优化社会融资结构需要监管机构、政府、企业和包括银行在内的金融机构的共同努力。

基于VAR模型的社会融资规模增量与存量的对比研究

以社会融资规模为研究对象,建立了VAR模型,通过其脉冲响应函数及方差分解比较了在不同经济情况下社会融资规模增量和存量与我国经济增长的互动关系,并对它们作为货币政策中介目标进行了对比研究。

社会融资结构变化对货币信贷政策效应的影响

近年来我国融资总量扩张很快,社会融资结构多元趋势明显,以新增人民币各项贷款作为货币政策监测、分析和调控中间目标已不能完整反映金融支持实体经济的融资规模,各种货币政策工具的实施效应经常不能满足预期效果。最大限度地掌握社会融资规模、结构,我们通过对社会融资结构变化对货币政策效应的分析,对健全社会融资规模统计体系,建立以货币供应量为基础,引导其他融资规模,调整控制社会融资总量,进而提高货币政策有效性提出一些建议。

对有效降低社会融资成本的思考

随着我国经济进入了"三期叠加"的新常态,社会融资成本骤然成为社会各界关切的问题。从内蒙古的情况来看,融资成本高的问题不仅存在,而且在一定程度上还显得更为突出。对于这个问题,必须引起高度的重视,不能回避,必须站在金融服务实体经济的本质要求来思考,需要对贷款利率长期偏高问题进行认真的研究和分析,找出原因所在,这样才能有的放矢,采取有效措施予以缓解。

社会融资规模计量与合理性研究

社会融资规模的测量不仅仅是社会融资数量的统计需要,更重要的是促进社会保持合理的融资规模,有利于社会资金供需平衡,有利于国民经济综合平衡。本文运用经济学中的供需平衡、潜在产出和货币需求函数等理论,辨析社会融资规模合理性的标准及测量方法,提出建立"合理社会融资规模需求函数模型"和"基准资金价格指数调控社会融资规模"的构想,以期对宏观调控有所裨益。

社会融资规模适合作为货币政策中介目标吗:与M2、信贷规模的比较

本文以VAR模型比较了M2、信贷规模、社会融资规模作为货币政策中介目标的效果,发现社会融资规模的可控性最高,而M2的相关性最高,社会融资规模并不适合作为货币政策中介目标。在利率未完全市场化的条件下,M2仍应作为我国货币政策中介目标,但社会融资规模可作为重要的宏观监测指标。

社会融资规模是恰当的货币政策中介目标变量吗?——基于SVAR模型的数据分析与传导效果检验

在常规使用的货币供应量与利率的基础上,将社会融资规模纳入货币政策的中介目标变量体系,在理论界与实务界是一个有争议的研究课题。研究基于中国的宏观经济数据,运用结构向量自回归(SVAR)的技术方法,实证检验并评估比较了社会融资规模、货币供应量与市场利率等中介目标变量对货币政策操作工具的脉冲响应以及对物价水平与经济产出的影响。结论显示,社会融资规模、货币供应量、市场利率与经济变量的相关性都比较好;但是社会融资规模对操作工具的脉冲响应更加稳定,冲击效果更大;市场利率对最终目标的影响更加显著。而且在经济异质型地区,各中介目标变量体现出了差异化的传导效果。为了达到精确调控的目标,货币政策中介目标变量应相互协调并与其他宏观政策配合使用。