铁路票价浮动策略与客流适配度评估方法

随着我国铁路客运市场化改革的推进,铁路客运价格正处于由政府主导转向市场化定价的阶段,即价格管理由政府定价向市场调节价转变。在定价实际操作过程中,开展铁路客运产品票价方案与客流适配度评估,有利于提高铁路客运票价管理的科学性、计划性,也是完善铁路客运定价流程的关键步骤。通过总结环比法、同比法2种传统策略调整评估方法及其存在的局限性,提出使用当期对比的研究方法,考虑传统方法受外部干扰因素较大,提出平均票价率对比法对铁路票价策略实施效果进行评估。该方法既可以评价历史票价方案合理性,也可以对未来票价方案的制定提供优化建议,为深化铁路运价市场化改革提供理论依据,有利于提高铁路企业经营管理水平。

微观交易层面中股票价格波动率影响因素实证分析——以上证50为例

在微观交易层面中,投资者是非理性的,容易受到自身情绪、市场估值的判断误差以及风险对冲工具股指期货使用的影响,在短时间内进行大量非理性交易,对股票价格波动率产生影响。本文以上证50为例,选取2013年1月到2020年11月共95个月的数据,以上证50交易量代表投资者情绪、上证50滚动市盈率代表投资者对市场的估值、采用虚拟变量代表股指期货的影响,并考虑变量自相关的影响,建立多变量回归模型分析股票价格波动率,最终得出,股票价格波动率与投资者情绪、市场估值水平呈现正相关关系,且前一期的波动率对本期波动率会产生较大的正向影响。相反,股指期货的使用会降低股票价格波动率的变动。

股价波动率具有模型不确定的最优消费与投资问题

本文在连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有模型不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在股票价格波动率具有模型不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在常相对风险厌恶效用的情形下,获得了最优化问题值函数的显式解.其次当波动率具有模型不确定时,得到了含糊厌恶的投资者是基于股价波动率的上界作出决策的结论,并给出了投资者的最优投资和消费与含糊对冲需求.最后在给定参数的条件下,对所得结果进行了数值模拟和经济分析.

基于减价拍卖的高速铁路票价研究

为了实现高铁运营单位与旅客之间的利益均衡性,让旅客积极参与到高铁票价的制定过程中,使高铁票价更具合理性和普遍性.通过分析不同运输方式的时效性和模型的适用性,以时效票价率为依据,建立拍卖过程中的叫价策略和应价策略.并给出虚拟条件下的拍卖流程,实例验证得到能反映客运市场供需关系的动态定价策略.研究结果表明:成交价格、收益率、上座率及成交期望趋于稳定时,应价方对拍卖方的降价幅度具有较高的接受度,成交价格随着收益率偏好系数的增大而增大,而随着上座率偏好系数的增大而减小,这说明合理的成交价格应当是收益率和上座率综合的结果;相较于目前研究,该模型让旅客参与定价,更加符合现实场景中的动态定价,为高铁运营单位定价提供了相应的决策支持.

公司权益价值波动率下股本权证的定价方法

传统的股本权证定价模型一般基于公司股票波动率或公司权益价值波动率进行研究。讨论了根据公司权益价值波动率所求得的权证定价模型的一些性质,比较了分别根据公司权益价值波动率和股票价值波动率计算权证价值所得的误差。针对长电权证的实际情况进行实证分析,通过比较传统定价模型与本文的考虑保底摊薄模型定价的结果说明采用公司权益价值波动率所得定价模型的准确性。

城市轨道交通差异化票价和补贴优化

为研究不同群体,即一般群体和特殊群体(老年人、残疾人、学生)的票价方案和补贴问题,本文考虑不同群体的差异性,以各群体的票价折扣率和列车开行间隔为决策变量,构建基于群体差异化的运营补贴优化模型,以社会福利最大化为目标,优化各群体的票价折扣率、企业的服务水平及政府的补贴额度,确保各群体获得合适的补贴,实现公共交通出行的公平性。综合考虑城市轨道交通运输能力约束、政府财政约束及不同群体票价折扣率约束,设计了基于模拟退火算法的求解算法。以长沙地铁2号线为例,分析比较不同群体的票价折扣率,提出基于列车运行计划的福利票价方案。研究结果表明,一般群体不享受折扣,残疾人4折优惠,老年人2折优惠及学生6折优惠,交通特殊群体的出行比分别提升了1.06%,2.86%及1.94%。政府在实施补贴政策时,可以通过不同群体的票价福利措施和企业的服务水平确定补贴额度。

通胀环境下股价波动率具有奈特不确定的最优消费与投资问题

本文在通胀环境和连续时间模型假设下,研究股票价格波动率具有奈特不确定对投资者的最优消费和投资策略的影响.首先在通胀环境和股票价格波动率具有奈特不确定的条件下,建立最优消费与投资问题的随机控制数学模型,得到了最优消费与投资所满足的HJB方程,并在常相对风险厌恶效用的情形下,获得最优化问题值函数的显式解.其次在通胀环境中当股价波动率具有奈特不确定时,得到了含糊厌恶的投资者是基于股价波动率的上界作出决策,并给出了投资者的最优投资和消费策略.最后在给定参数的条件下,对所得结果进行数值模拟和经济分析.

合格境外投资者持股对股票价格波动的影响——基于PSM-DID模型的研究

2019年中国外汇管理局放开了对合格境外投资者(QFII)投资额度的限制,意味着我国已经全面放开境外资本投资中国股市的渠道,QFII的进入对我国股市会造成什么样的影响亟待探索。本文通过选取2017年QFII新进入且持有超过两年的股票,利用双重差分模型,研究QFII进入后在持仓过程中对股票价格波动率带来的影响。通过双重差分结果显示,QFII持仓对一只股票价格的波动率会产生显著的影响,且影响为正,并使用PSM-DID模型辅以验证,得出了QFII进入一只股票会增大股票价格的波动率这一结论,说明了现阶段QFII的持股买入不会平稳股票价格的波动,反而会增大股票价格的波动。

我国城市轨道交通网络运营盈利能力的实证分析

为从财务可持续性角度探讨城市轨道交通网络盈亏平衡问题,本文建立了以票款净收入和运营成本为基础的网络运营盈亏平衡模型,定量分析票价率、客运强度、票价优惠策略等要素对运营企业盈利能力的影响。实证研究表明:我国不同城市票价率水平差异较大,多数城市体验了初期线网扩张带来的网络化运营红利;但随着网络进一步扩大到市区边缘或郊区,多数城市网络总规模超过300 km后,全网平均客流强度呈下降态势,企业盈利能力有所下降,政府补贴压力增加。由于城市轨道交通在解决通勤出行中的公益性定位,以及不同城市居民人均可支配收入水平和城市政府财政收入的差异,应进一步研究不同城市经济发展水平下票价水平、线网规模及技术制式、不同线路功能定位的关系,以提高轨道交通网络运营盈利能力,促进我国城市轨道交通行业的可持续发展。

中美商业银行金融衍生工具绩效比较

本文基于面板数据模型,实证研究了中美商业银行配置金融衍生工具的绩效差异。结果发现,美国商业银行配置金融衍生工具对其权益收益率有正向的显著影响,而对其股票价格波动率和财务困境程度的影响并不显著;中国商业银行配置金融衍生工具对其权益收益率和证券市场波动率均有正向的显著影响,并且对权益收益率的影响强度明显大于对市场波动率的影响强度,对财务困境程度的影响也不显著。中国银行业应更积极参与金融衍生市场,逐步加大金融衍生工具配置比重,改善非传统业务利润的构成。