地方债管理体制改革对私人投资的影响研究

为防范化解地方政府债务风险,新《预算法》赋予地方政府自行发债的权力。“开前门、堵后门”的地方债管理体制改革能否约束地方政府的举债行为,减少资源配置扭曲,从而促进私人投资和经济增长呢?本文利用2012—2018年A股上市公司数据和城市面板数据,探析地方债管理体制改革对私人投资水平的影响和机制。研究发现,地方债管理体制改革对地级市私人投资水平有显著的促进作用。机制研究表明,地方债管理体制改革能够通过抑制地方债规模和提升债务支出效率促进私人投资。进一步研究表明,改革对不同类型债务效果不一,对融资平台有息债务的影响最为明显。应进一步深化地方债管理,构建有效低息的债务体系,全方位推进地方债标准化和透明化,推动融资平台转型以及强化预算约束等。

私人投资电力项目承包商面临的完工担保要求及其分析

近年来,我国承包商在不少私人投资电力项目中承担了完工担保责任。然而,一些项目无法按照约定完工,导致承包商蒙受了信誉和财务损失。本文分析了私人投资电力项目中承包商的完工要求、承担责任方式与所受限制,并有针对性地提出了若干应对建议与认识,为业界实践提供参考。

四两拨千斤:专项债对私人投资的影响研究

基于合作性和服务性视角,围绕“专项债→公共项目建设与服务→私人投资”主线,采用中国城市面板数据实证检验专项债对私人投资的影响。研究发现:总体上,专项债对私人投资具有显著促进作用;作为项目资本金以及采取PPP投资模式,专项债更有利于发挥合作性功能,激励私人投资参与公共项目建设;用于提供交通及市政和产业园区基础设施等基建类公共项目服务,专项债更有利于发挥服务性功能,促进私人投资提升;专项债促进私人投资提升的作用存在地区异质性,在东部地区表现更为显著。

基本公共服务能否缓解机会不平等--引入私人投资视角的考量

机会不平等是实现共同富裕目标的重要阻碍,基本公共服务能否发挥其促进机会公平的效果亟待探讨。文章首先基于家庭和生产两部门理论模型,推导私人投资变量条件下,政府基本公共服务支出影响机会不平等的差异化结果,然后利用中国劳动力动态调查数据库(CLDS)中2014年和2016年两期微观数据予以验证。研究结果显示:地区的基本公共服务支出与当地机会不平等之间呈现“倒U型”关系,并且这一结论在将基本公共服务支出拆解为教育、医疗卫生和社会保障三类支出后仍然适用;同时,此种非线性影响会因城市的区域分布和行政等级差异而表现出异质性;此外,基本公共服务支出对私人投资既存在“挤入”也存在“挤出”效应,这取决于基本公共服务支出的规模,由此进一步引致了机会不平等的变化。因此,当基本公共服务供给能够满足绝大多数家庭需求,进而弱化私人投资效用并抑制其投资积极性时,或许会更有利于机会平等乃至共同富裕长远目标的实现。

地方政府债务与私人投资——基于行业异质性和债务融资渠道的实证研究

近年来,持续增长的地方政府债务规模已经成为影响经济发展和金融系统稳定的重要风险来源。本文选取2008-2019年29个省市自治区的政府债务指标,基于私人投资行业异质性和债务融资渠道差异,深入探究地方政府债务对私人投资的影响效应。研究发现:(1)从总体上看,地方政府债务挤出私人投资。分行业来看,债务对房地产投资和非房地产私人部门投资存在非对称的影响效应,强挤出房地产投资,对非房地产私人部门投资存在微弱的挤入效应。(2)分债务融资渠道来看,相对于地方政府公开债务,非公开市场债务对私人投资的挤出效应更强,并且公开市场债务有利于非房地产私人部门投资。因此,后续应加强金融精准支持实体经济、提高地方政府债务资金使用效率和继续优化债务结构。

我国财政支出对私人投资影响的实证分析

本文在重新界定财政支出对私人投资效应的基础上,利用季度数据,采用向量自回归(VAR)模型、协整检验、误差修正模型等动态计量经济学方法分析了我国财政支出对私人投资的长短期效应,结果表明,短期内财政支出对私人投资具有一定挤出效应,而长期均衡关系上则表现为挤入效应。

我国政府支出和公共投资对私人投资的效应分析

首先采用Diamond模型对公共投资及各项政府支出对私人投资影响进行理论分析；然后利用1980～2005年间的数据，运用协整检验、单方程误差修正模型分析了我国政府支出和公共投资及各项政府支出对私人投资的长短期效应；经验结果表明无论从长期还是短期看政府支出挤出了私人投资而公共投资则挤入了私人投资，国防支出和行政管理支出在长期和短期都挤出了私人投资，社会文教支出长期挤入了私人投资，短期挤出了私人投资。

公共投资对私人投资的影响：挤出还是引致

公共投资增加对私人投资具有正负两个方面的影响,而政府治理效率改善可以通过提高公共投资的效率和降低私人投资的成本从而促进私人投资。基于中国1995—2012年的省级面板数据实证分析表明,中国的公共投资显著地促进了私人投资,可能的原因在于公共投资的主要方向是基础设施、人力资本等,形成私人投资的有益补充。实证结果还表明中国政府治理效率改善显著地促进了中国的民营企业投资,而对国有企业投资的影响则没有通过显著性检验。

基于AHP的PPP项目中私人投资部门的选择模型研究

PPP项目中,私人投资部门的选择至关重要,关系到项目融资、涉及到建设运营整个过程成败.提出私人投资部门的三维评价标准,包括:技术能力、可持续发展能力和关系性合约管理能力.在综合考虑以上三方面因素的基础上,提出私人投资部门选择的指标体系,构建层次结构模型,用AHP方法建立了私人投资部门选择的多目标决策模型并确定每一指标的权重,实现各个方案层的总排序,为PPP项目私人投资部门的选择研究提供一种路径.

中国省级公共投资对私人投资的动态效应研究

借助VAR模型实证分析中国省级公共投资对私人投资的动态效应,结果表明:公共投资对私人投资的影响在东部地区主要表现为挤入效应,中西部地区挤出效应更明显,东部地区从总效应中受益最大,不同地区获得的区域外公共投资溢入效应不同。原因在于不同发展阶段经济圈扩散效应和吸附效用的相对强弱不同。由于经济圈中心地区强大的吸附作用,同时邻近两个经济圈的河南、福建(长期)、贵州(长期)私人投资发展仅仅依靠本地区公共投资的带动,这在一定程度上表明省域经济发展可能存在以邻为壑的现象。

我国公共投资对私人投资影响的经验分析

本文从理论上将公共投资对私人投资的各种效应进行重新梳理,并在此基础上运用向量自回归模型(VAR)和向量误差修正模型(VECM)有关我国公共投资对私人投资的影响进行了经验分析。结果表明,在长期内,我国公共投资与私人投资之间存在着惟一的长期稳定的均衡关系,并且公共投资对私人投资的综合效应表现为挤入效应。在短期内,公共投资对私人投资则具有挤出效应,并分析了这种挤出效应的主要作用机制。最后,本文根据上述分析提出相应的政策建议。

政府债务挤出私人投资:国际证据

Based on a new panel data,we find a very significant and robust empirical relation:there is distinct crowding out effect of government debt to private investment.After controlling a few variables emphasized by investment literature,the higher government debt-GDP ratio is,the lower private investment rate is.This kind of negative effect of government debt may come from the fluctuation of government debt-GDP ratio.There are enough attritions in the real world that lapse the Ricardian equivalence proposition.

政府债务、私人投资与经济增长

构建一个包含三部门的DSGE模型,对政府债务扩张是否挤出私人投资以及是否有害于经济增长的问题进行研究,创新之处在于将财政政策工具细化为六项:政府消费支出、政府生产性投资支出、政府转移支付,以及对消费、劳动和资本征收的三种扭曲性比例税。研究发现:对政府债务膨胀是否挤出私人投资的问题不应该笼统地看待,而在短期看来政府债务膨胀对经济增长的影响总体上来说是正向的。另外,和刺激消费需求相比,增加投资对经济增长的拉动作用更强,政府投资相比私人投资对经济增长的带动作用更强,税收融资优于债务融资。目前我国正处于全面深化改革的关键时期,正确认识政府债务扩张对私人投资和经济增长的影响将会对进行中的财政体制和税收制度改革起到积极的作用。

公共投资、私人投资与经济增长关系的实证研究——一个向量误差修正模型

本文首先指出传统的总量生产函数方法和动态生产函数方法在实证研究中的不足,在此基础上用向量误差修正模型来对公共投资、私人投资与经济增长之间的关系进行实证研究。实证结果表明,在长期内,公共投资和私人投资对经济增长都有促进作用,但公共投资的贡献更大。在短期内,公共投资对经济增长有明显的促进作用,私人投资对经济增长虽有正向的促进作用,但不是很显著。经济增长对私人投资有很强的促进作用,公共投资对私人投资有明显的挤出效应。最后,笔者根据实证结果提出了相应的政策建议。

财政政策对私人投资的非线性效应及其解释

本文利用区制转移模型、离散选择模型等研究我国财政政策对私人投资的非线性效应及其原因。结果表明,我国财政政策对私人投资存在显著的非线性效应。不同类型的财政支出的非线性效应表征不同:在区制1,基础设施建设、R&D投资、教育支出对私人投资产生显著挤入效应,而政府消费和社会保障支出对私人投资产生挤出效应;在区制2,基础设施投资、R&D投资、教育支出对私人投资的影响变得不显著,而社会保障支出、政府消费对私人投资的挤出效应变大。税收对私人投资也存在非线性影响。预期效应、信誉效应和劳动力市场效应等能够对我国财政政策非线性效应提供解释,相对而言,预期效应的解释力最强。在此基础上,本文给出相应的政策建议。

地方政府腐败会影响私人投资积极性吗?——基于动态面板模型的系统GMM分析

通过对中国省级层面数据建立的动态面板模型进行SYS-GMM估计发现,中国的地方政府腐败对私人投资积极性产生了显著的负面影响,尽管腐败并非影响私人投资的最重要因素,但其负面影响超过了政府公共投资带来的私人投资挤入效应。私人投资对直接影响其成本收益状况的因素最为敏感。多种稳健性检验表明腐败对私人投资的影响显著性和力度是非常稳定的。

“一带一路”沿线省市交通基础设施投资效应研究——基于私人投资和公共投资的比较分析

为探究交通基础设施私人投资和公共投资对区域经济发展的不同影响,在考虑交通基础设施投资对我国区域经济增长空间溢出作用的基础上,构建交通基础设施投资对区域经济增长的空间溢出模型。文章利用2007-2016年“一带一路”沿线省市面板数据和空间计量经济学的相关方法,分析比较交通基础设施私人投资和公共投资对区域经济的作用效应。研究发现,“一带一路”沿线各省市的交通基础设施私人投资和公共投资的直接效应和间接效应均显著为正,其中,私人投资比公共投资的效应要大。因此,建议为私人投资创造更加良好的投资环境,并促进交通基础设施私人投资和公共投资合作的投融资改革,以便有利于“一带一路”沿线地区加强经济联系,实现共同发展。

地方政府投资对私人投资的挤出效应分析——基于时间序列数据的实证研究

文章运用时间序列数据进行实证检验，选择VAR模型，分析地方政府投资对私人投资是否存在挤出效应。通过分析地方政府投资对GDP、全国固定资产投资以及私人投资的影响，进一步分析地方政府投资在经济发展中所起的作用。根据我国1978年～2004年的数据测定的结果表明，目前我国地方政府投资还没有对私人投资造成挤出效应。

基础设施的私人投资对经济增长的实证研究——基于河南数据分析

采用河南省经济增长与私人投资的数据建立计量经济模型进行实证研究,运用协整理论探讨基础设施的私人投资对经济增长的影响,统计结果表明,私人对基础设施的投资与经济增长之间存在稳定的协整关系,二者互为因果关系,私人投资对经济增长的效率高于国有投资的效率。对国有投资、私人投资弹性偏小的原因进行分析;加大投资体制改革,转变政府职能,形成以政府宏观政策为引导的多元投资体系。

政府债务膨胀对私人投资的影响辨析

本文构建了一个包含三部门的动态随机一般均衡模型,对政府债务扩张是否挤出私人投资的问题进行研究。创新之处在于将财政政策工具细化为六项:政府消费支出、政府生产性投资支出、政府转移支付,以及对消费、劳动和资本征收的三种扭曲性比例税。研究发现:对政府债务膨胀是否挤出私人投资的问题不应该笼统地看待,应该深入探究债务扩张的根源。由于目前我国正处于全面深化改革的关键时期,所以正确认识政府债务扩张对私人投资的影响将会对进行中的财政体制改革起到积极的作用。