E时代的货币自由化:发展前景与货币政策含义

现有文献由于缺乏货币制度及其变迁的分析框架,从而高估了私人电子货币所承载的货币自由化前景。货币制度原理解析表明,迄今为止,尚未出现真正意义上的私人电子货币。货币制度变迁中的激励不足,使得私人电子货币的出现并流通,面临着巨大的制度约束。抛开制度变迁框架后,进一步的货币替代效率分析,也同样得出了私人电子货币令人难以乐观的前景。虽然不存在私人电子货币带给传统货币政策的根本性冲击,但是,在“货币——银行”电子化的背景下,随着货币需求的利率弹性增强,利率在货币政策操作框架中的地位将会明显提高。