我国货币政策私人投资需求非线性效应的实证研究——基于信贷渠道的视角

采用LSTVAR模型检验货币政策对私人投资需求的影响是否存在非线性,并采用网格搜索技术检验发生非线性转换的位置和速度。实证结果表明,货币政策存在私人投资的非线性效应。实证结果还表明,当贷款增长率处于12%~24%敏感区时,货币政策通过信用渠道对私人投资需求的作用效果较为显著;当贷款增长率处于小于12%或高于24%的迟钝区时,货币政策通过信用渠道对私人投资需求的作用效果不显著。

中国轿车市场需求结构分析

一、有效需求不足已成为现阶段制约我国轿车工业的主要因素 长期以来,由于忽视了轿车生产,我国轿车市场一直呈现出供不应求的特点。随着国产轿车生产能力的扩大,轿车供给增长很快,1994年以后,轿车市场进入了一个新的阶段,即从以往供不应求的卖方市场阶段,转入了供大于求的买方市场阶段。

我国财政政策的私人投资需求非线性效应研究

本文采用MS-VAR模型实证检验了我国财政政策对私人投资需求的影响是否存在非线性特征,并采用区制依赖型脉冲响应方法(Regime-Dependent IRF)分析了财政政策对私人投资影响的方向和持续时间。实证结果显示,财政政策存在非线性的私人投资效应;在投资需求不足时期,扩大财政支出显著促进私人投资增长,持续时间约20个月;在投资需求旺盛时期,增加财政支出显著抑制了私人投资增长,持续时间约10个月。

财政理论中的国家职能

从18世纪开始一直到第二次世界大战,有四类突出的国家理论和财政理论。第一类,称之为服务性国家。它认为国家行使极为有限却又非常基本而关键的职能。国家修补市场有效运作中出现的某些漏洞,而且这种修补采用鼓励市场解决的方式。第二类,称之为福利性国家。

数字金融发展对传统私人借贷市场的影响及机制研究

数字金融作为新兴金融模式给传统金融体系带来了深刻影响,其对中国传统私人借贷市场的影响及作用机制是本文关心的问题。借助中国家庭金融调查2013年、2015年和2017年3轮调查数据,本文从供给和需求的视角分析了数字金融发展对中国家庭传统私人借贷行为的影响。首先,从供给端来看,数字金融发展显著降低了家庭私人借出的可能性,并降低了借出款占家庭金融资产的比重。其次,从需求端来看,数字金融发展显著降低了家庭的传统私人借贷需求。这表明,数字金融发展从供给和需求层面对我国传统私人借贷产生了一定的替代效应。最后,本文进一步探讨了数字金融发展对家庭传统私人借贷难度的影响。研究发现,数字金融发展显著增加了家庭传统私人借贷难度,表现在数字金融发展显著降低了家庭传统私人借贷获得可能性、增加了传统私人借贷约束的可能性,并扩大了私人借贷缺口。机制分析发现,数字金融发展的"机会成本效应"降低了家庭对传统私人借贷的资金供给;数字金融发展的"资金渠道替代效应"及"收入效应"降低了家庭对传统私人借贷的资金需求。本文的研究对理解新兴金融模式与传统金融模式之间的关系具有一定的借鉴意义。

货币增长率、利率、汇率与产出的相关性:基于平滑转换模型的分析

理想的货币政策中介目标必须和最终目标存在密切稳定的相关性。基于国内主流研究在分析工具和产出变量选取上存在的不足,本文运用平滑转换的非线性模型,采用社会消费品零售额和私人部门需求作为产出变量,分析了货币增长率、银行间实际拆借利率、人民币实际有效汇率和产出的相关性。结论表明,货币增长率、银行间实际拆借利率、人民币实际有效汇率对社会消费品零售额增长率均不存在显著影响;仅货币增长对私人部门需求增长具有正向影响,并且这种正向影响通过拉动私人投资实现。因此,畅通货币政策对私人部门需求的调控渠道,尤其是对私人消费的影响,是当前经济在"政府投资主导"向"私人消费主导"转型中面临的挑战。