创投类项目私募股权众筹绩效影响因素分析

基于互联网平台的股权众筹为初创型小微企业提供了新的融资渠道。该文以京东的私募股权平台"京东东家"为例,运用回归分析研究了其创投类项目私募股权众筹绩效影响因素。研究结果表明,领投人的投入占比、创始人出让的股权份额、前期融资次数对跟投完成率有显著正影响。成立年限、项目投后估值、创始人性别和创始人前期创业经验对跟投完成率没有显著影响。

论私募股权众筹平台审查项目信息真实性的权责

互联网技术与金融活动之间有效互动创造出诸如私募股权众筹、P2P网络借贷等业务。2015年国内股权众筹第一案引发社会对股权众筹平台法律地位、职责履行和规范化建设的广泛讨论。鉴于众筹平台在私募股权众筹交易中的中介性功能,其法律地位究竟是受托人、居间人还是“类监管者”存在争辩。为发挥众筹平台的地位优势,保障私募股权众筹的良性发展,应当赋予众筹平台一定的监管职责,其中审查融资项目信息真实性尤为关键。与各国相比,现阶段众筹平台审查权责缺乏足够的制度供给,《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)①中职责规定也存在疏漏。今后立法应当从加强股权众筹平台规范管理、赋予平台审查融资项目信息真实性的职权和明确不同法律关系下平台未尽职权的责任承担三方面,建构起我国的私募股权众筹平台项目信息审查的权责体系。

浅谈股权众筹的法律规制

众筹并非新事物,但是当众筹思维与互联网科技结合时,就产生了包括股权众筹在内的多种新型融资商业模式。在当今中国鼓励"大众创业,万众创新"的社会浪潮中,股权众筹异军突起。但由于现行法律法规限制直接向公众融资的行为,股权众筹仍在小心翼翼地蹒跚前行。在构建股权众筹的法律规制框架时,监管者可以通过设置准入机制筛选合格投资者,或通过控制投融资额度来保护普通投资者,进而对融资者融资行为给予一定的豁免,充分发挥股权众筹的优势,丰富和完善多层次资本市场。

我国众筹平台上的天使投资实践:现状与问题

股权众筹的实质是天使众投。传统的天使投资单项投资金额小,项目来源窄。我国私募股权众筹平台采取的辛迪加模式,扩大了天使投资家、天使投资资金和项目的来源,对促进创新和创业具有积极意义。近两年我国股权众筹平台数量及交易规模快速增长,但在天使投资活动环境方面仍存在法律限制多、平台审核不严格和平台信息披露不足等问题,需要通过修订法律政策、建设行业协会和进行投资者教育等措施来解决。

权益类众筹的法律规制

众筹是指通常通过互联网平台向一大批支持者(即"公众")募集资金以支持某一项项目的活动。权益类众筹是指个人投资于一个实体(如公司或有限合伙企业)以期获得实体的股份或分享实体未来的利润。我国应通过修改《证券法》引入权益类众筹公开发行豁免机制,也有必要建立面向专业投资者的公开发行豁免机制,但后一机制在互联网领域里的延伸没有特殊性,称其为"私募股权众筹"易混淆视听。此外,我国也没有必要引入小额发行豁免机制,因为其与权益类众筹公开发行豁免机制重合。