私募股权众筹融资若干问题探析——以《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》为背景

众筹（crowd funding）,也就是＂大众筹资＂。形象地说就是网友（投资人）一起为某个项目募集资金,在我国香港地区称作＂群众集资＂、台湾地区叫做＂群众募资＂。作为前几年刚登陆中国市场的舶来品,众筹已逐渐成为继P2P（person to person）和P2B（person to business）之后的又一种新型互联网金融模式。

用“四个完善”强化私募股权投资基金风险管理

同其他投资的形式相比,私募股权投资具有投资成本大、资本回报率高、风险高的特点。为了避免私募股权投资基金管理不善带来区域性的金融风险,2014年中国证券监督管理委员会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》,文件明确了对各类私募股权投资基金产品的监管标准,以防范金融风险的发生。事实上,部分主体在对私募股权投资基金的管理方面仍然存在一定的问题,无法有效规避外部环境风险、内部管理风险和投资项目风险等。因此,基于这种背景开展私募股权投资基金风险管理的研究具有十分重要的现实意义。

国有企业私募股权投资基金权益交易法律制度研究——以是否适用32号令进场交易规定为视角

国有私募股权投资基金权益交易包括国有企业转让其在私募股权投资基金中的份额,也包括国有私募股权投资基金转让其对外投资所形成的企业股权(产权)。该类交易行为是否适用《企业国有资产交易监督管理办法》(以下简称“32号令”)进场交易的规制,是实务和理论界长期以来一直存在争议的问题。本文旨在结合实务操作,梳理相关核心问题涉及的法律制度规定,厘清基础概念,对国有企业私募股权投资基金份额或国有基金对外投资所持股权转让是否应当进场交易进行分析。

论我国股权众筹市场准入条件的设置

完善的股权众筹市场准入条件设置,能有效减少股权众筹市场主体间因信息不对称而带来的风险。我国股权众筹平台内部的现行规则及证券业协会的《私募股权融资管理办法》中的市场准入条件设置都有诸多缺陷。为了保障股权众筹市场的健康发展,应在未来的正式立法中,对投资方、融资方、中间方三方主体的市场准入实体条件及相应的审查程序分别加以完善。

众筹:一种基于互联网+的有效融资方式

一、众筹融资的基本机理众筹(Cloud Funding),即大众筹资或群众筹资,是一种以投资者分散化为特征的项目融资方式。众筹这一概念来源于众包(Cloud Souring)和微型金融(Micro-Finance),在某种程度上可以被认为是众包的一部分。所谓"众包",是指利用网络群聚效应,通过集体协作完成个人不可能完成的事情。Mollick(2012)

忠慧法律管理评论:互联网众筹模式的法律风险管理

距离2013年互联网金融元年已过去两年,我国P2P（对等网络）、第三方支付及众筹模式等多个领域的互联网金融产业已经进入“井喷期”,某些领域规模甚至处于世界领先位置。互联网金融的火箭式发展也暴露出很多问题,其中众筹模式作为互联网技术进步与金融服务革新结合的产物,在融资领域内的重大创新,必将给传统金融监管带来新挑战。

站上“风口”的众筹受中国政府鼓励

2014年12月18日,中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》,中国股权众筹终于迎来了规范化的监管。2015年3月最近发布的《国务院办公厅关于发展众创空间,推进大众创新创业的指导意见》中,开展互联网股权众筹融资试点,增强众筹对大众创新创业的服务能力，成为重要内容。

浅谈私募股权投资领域的契约型基金

契约型基金这一在证券投资基金领域发展得较为成熟的组织形式，因2014年《私募监管办法》的正名．开始被广大私募股权投资基金管理人热议。

互联网股权融资模式与法律分析

互联网股权融资分为股权众筹融资、互联网非公开股权融资及互联网私募股权资金募集3种模式。本文对这3种模式的特点和相关的法律规定进行分析。随着《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）《关于调整〈场外证券业务备案管理办法〉个别条款的通知》的先后发布,监管层对互联网股权融资界定逐步清晰。互联网股权融资模式如下图所示。

国内外股权众筹监管制度梳理及政策建议

"股权众筹"已成为市场关注热点。本文从互联网金融专业研究者、实践者及法律专业人士的角度,在分析部分国家股权众筹监管模式的基础上,对我国"通过互联网形式进行的以非公开发行方式进行的股权融资"(私募股权众筹)和公募股权众筹分别进行了剖析及解读,并从股权众筹行业发展实践出发,对股权众筹监管和发展提出了十项建议。

全球动态

股权众筹管理办法出台或利好券商证券业协会网站2014年12月18日公布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》,意见稿允许券商直接从事众筹,提升直接融资功能全面利好证券行业,尤其是互联网券商。但意见稿明确规定,众筹平台不得兼营个人网络借贷（即P2P网络借贷）或网络小额贷款业务。发行方式及范围：融资者不得公开或采用变相公开方式发行证券,不得向不特定对象发行证券。融资完成后，融资者或融资者发起设立的融资企业的股东人数累计不得超过200人。法律法规另有规定的，从其规定。

互联网金融首个“官文”落地

渴望被＂招安＂的互联网金融终于苦盼来第一个＂官文＂。2014年12月18日,中国证券业协会起草并下发了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（下称《管理办法》）。该《管理办法》对股权众筹融资的非公开发行性质、股权众筹平台、投资者、融资者等方面做出了初步界定。对于《管理办法》,合格投资人制度以及未来券商可以搭建私募股权众筹平台是业界讨论最多的两项内容。

开拓“蓝海”——商业银行拓展上市公司并购业务的服务浅探

近日,证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改【上市公司收购管理办法】的决定》,取消了上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批,完善发行股份市场化定价机制,明确了借壳上市标准以及分道制审核等七大主要内容,这些将对我国推进上市公司并购重组市场化进程,促进上市公司深入推进行业整合和产业升级产生深远的影响。相关数据显示。

预见,互联网金融的2015

过去的2014年和刚刚开始的2015年,互联网金融行业发生了很多事情。首先是P2P行业的井喷式增长,总体融资规模从2013年的几百亿元增长到数千亿元。其次是众筹的快速发展,虽不如P2P那么耀眼,但京东大可乐手机、空调伴侣等项目的大获成功,让众筹也吸引了足够多的关注。与此同时,问题平台的屡屡曝出,也给互联网金融的发展蒙上了一层阴影。行业自律、监管落地的呼声一浪高过一浪。

定调基金销售

僵持一年半,公募基金、私募基金销售所必须的公募基金销售牌照正式明确展业范围,私募股权基金和非标愤权被踢出独立基金销售机构的销售范围。这触及了中国特色财富管理行业最隐秘的部分,市场知名的儿大独立财富管理机构正面临空前困境。8月28日,证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(下称《销售新规》),10月1日起正式实施。

上海拟降低创投风险资金救助门槛

上海市科委副总工程师陈东在“2011上海创业投资和私募股权投资高层研讨会”上透露，《上海市创业投资风险救助专项资金管理办法》（下称《办法》）正在修订，拟通过刚氐对创投机构的救助门槛，提高对其的补助比例，鼓励创投机构积极投资上海科技型企业，缓解中小微型科技企业融资难的问题，新修订案有望年底出台。