美国市政债券的发行定价机制选择和对中国地方债的启示

本文研究了美国市政债的两种发行定价机制——竞争性承销和协议承销,探讨了为何协议承销在20世纪70年代后期超越竞争性承销成为主要的发行方式并延续至今。结合中国当前的地方债发行定价机制,本文给出了三点建议,包括迎接利率市场化的挑战,降低融资成本,加强信息披露和审计。

证券公司短期融资券信用利差的影响因素研究

文章以2018年以来发行的券商短融为样本,研究在经历多次规范、市场化程度提升的当前市场环境下,证券公司短融信用利差的影响因素。除传统影响因素外,进一步考察了发行择时、竞争性承销、监管评级等市场新因素的影响。研究发现,传统因素对于短融信用利差的影响依然得到验证;发行时点的合理选择、发行人监管评级提升有利于券商短融信用利差的压缩,但竞争性承销对其没有显著影响。