IPOs中两阶段竞价发行方式博弈模型及实用性分析

本文利用博弈论模型分析了两阶段兑价发行方式下的IPOs中预期发行价格出现的可能性,推出了理论上的期望发行价格。通过抑价分析,阐述了在我国利用两阶段竞价发行方式的意义,分析了目前证券市场政策环境所存在的问题。提出了两阶段竞价发行方式在我国证券发行市场实施的时效性及技术研究的前瞻性。

慎之又慎才好——深康佳新股竞价发行之我见

近日深康佳新股采用竞价发行方式,作为新股发行方式改革第一家,实际上预示着中国股市正悄悄地经历一场巨大的变革。深康佳竞价结果为15.50元,认购资金160亿元,相对于最后一天的收市价16.30元,折扣幅度为4.91％,“与国际接轨”。创下同类增发新股折扣的最低纪录。报上一片叫好声,而笔者深以为不然。

信息不对称对于IPO竞价发行的影响

构建了在信息不对称条件下进行IPO竞价发行的价格博奕模型,证明了在我国现有的市场条件下采用竞价发行方式是对证券市场的一种极大的考验,因为这种机制在信息不对称的情况下对于缺乏信息的一方是非常不利的,会影响投资者参与IPO发行和资源的有效配置.因此竞价发行方式的顺利运行必须依赖于市场的成熟,信息披露制度的完善.

论核准制下的新股竞价发行

根据国际证券市场上新股竞价发行的经验和我国新股竞价的实践,在核准制下,竞价发行应该成为新股发行定价的可选方式之一。

电脑竞价发行法——兼与高诺商榷

公司事先不确定发行价,只订一个发行估价,由发行公司作为唯一卖方,众多投资人作为买方,进行集合竞价而产生出的价格作为发行价。 按价格优先、时间优先、客户委托优先原则逐笔成交。 其优点是投资人能控制风险,一、二级市场完全接轨,充分体现三公原则,也比较接近美国的发行方式。

新股发行方法探索:可调控竞价发行

可调控竞价发行,投资者申购新股的价格既不能过高,又不能过低。过高了,减少了收益,并有高位套牢的风险;过低了,又须冒踏空的风险,有利于理性投资意识的培养。

深圳证券交易所通过交易系统竞价发行股票(试点)暂行办法

第一章 一般规定 第一条 为完善股票发行市场,促进一级市场和二级市场的顺利接轨,根据《股票发行与交易管理暂行条例》和有关法规,参照国际惯例,制定本办法。 第二条 本办法适用于已获有关部门批准,通过深圳证券交易所(以下称“本所”)

谈股票竞价发行

6月25日上海证交所和深圳证交所首次采用竞价发行股票的方式分别发行了“呤岁宝”和“金盘实业”两种股票.这是中国股票一级市场继无限量认购抽签表和专项储蓄存单之后的又一新尝试.本次竞价发行的主要特点是:1、利用先进的交易系统和遍布全国的交易网点,替代了以往的认购表和专项存单的认购方式。

百万吨小麦竞价发行

近日，中储粮委托各地粮食批发市场通过竞价销售方式向市场投放100万吨最低收购价小麦。这是国家连续第14次向市场抛售临时存储小麦。

新股竞价发行的价格决定和市场影响

根据中国证监会的安排，从今年三月开始，新股发行将采取全新的办法，即不设价格上限的公开竞价发行，此举是我国证券市场一个重大举措，将对我国证券市场的发展带来重大影响。

关于完善和创新我国股票发行方式的思考

规范的发行市场对整个股票市场有序运行至关重要,而作为股票发行过程中一个极为重要的制度安排———股票发行方式的选择,是股票发行工作中非常重要的一环,甚至影响着资本市场的效率。本文分析了我国股票发行方式的演变历程及存在的问题,进而提出进一步完善和创新我国股票发行方式的思路。

创业板上市公司非公开发行定价机制改革效果研究

2014年出台的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》对创业板上市公司非公开发行定价机制和股份限售政策进行了重要改革,突出了以发行价格为核心的改革理念。本文基于我国创业板非公开发行定价的基本政策文件,分别分析了竞价发行方式和定价发行方式的改革目标,进而在此基础上利用事件分析法等统计分析方法检验了改革效果。研究发现:竞价发行方式改革显著降低了发行折价,且未抑制发行人的融资需求,实现了改革目标;而定价发行方式改革虽有效促进了大股东积极支持发行人融资需求,但不仅进一步推高了其发行折价,还大幅提高了其样本占比,导致更高的市场平均折价,加剧了定向增发高折价问题,不利于对投资者的保护。

完善我国新股发行定价方式的探讨

新股定价是首次公开发行的核心环节,只有选择合理的定价方式才能充分反映市场需求。本文首先概述我国新股发行定价方式的发展历史和当前采用的新股发行定价方式存在的问题,然后介绍国外新股发行定价方式及其特点,最后借鉴国外经验提出几点建议。

规范、完善我国股票发行方式的改革建议

一 对当前市场中几种股票发行方式的考察和评价 目前市场上比较流行的股票发行方式改革方案主要有三种：竞价发行，与二级市场挂钩，按股票帐户排队认购方式。

国有股减持的理想模式与现实抉择

国有股减持一直在寻找一种“多赢”的理想模式,但这种“多赢”的基础并不牢靠,原因在于其仍然是一种计划经济的思维方式,无法通过市场来操作,而且有可能影响中国证券市场的长期健康发展。现实的选择是,将竞价发行方式全面引入国有股减持中,在逐渐拓展市场需求的基础上,在一段较长的时间内,按照股本规模由大到小渐进实施。

国有股表决权证券化构建上市公司新型政企关系的探索

解决国有上市公司存在的问题的关键是,将上市公司的国有股表决权证券化为类似于股票的国有股表决权证,竟价发行后上市流通交易,与原有流通股一起构成统一的公司控制权市场。改进国家对公司的控制模式,分离主动表决权与被动表决权,制定《国有股被动表决权行使法》,政府只以被动表决权方式行使有关政治、产业政策方面的保留权利;而将资源配置方面的权利售予流通股公众,由流通股股东控制公司经营权,调动流通股东促进资源配置的积极性,形成国家依法监管与企业自主经营相结合的新型政企关系。

国有股表决权证券化推进经济民主与政治民主

当前应将上市公司的国有股表决权证券化为类似于股票的国有股表决权证,并在沪深股市竞价发行后流通交易,将上市公司控制权由国家转给股民,制定《国有股被动表决权法》,政府依法管理国有股与行使上市公司政治控制权,实现政企、政经合理分开,扩大国民的经济决策参与权,使国有经济决策实现民主化与法制化,以经济民主推动政治体制改革与经济体制改革协调发展。