中美贸易失衡问题研究--基于汇率视角

本文根据汇率决定理论,基于理论模型的推导,构建MS-VAR实证模型,分析中美双边汇率购买力平价的名义冲击,以及基于巴萨效应的实际冲击和第三国汇率对中美贸易失衡的影响程度。研究发现:不同的经济状态下,各经济要素对于中美贸易收支的影响程度差异性较大;购买力平价对中美贸易失衡的短期影响更强,而反映中美双方需求面变化和结构差异的巴萨效应对中美贸易失衡的长期影响更强;中美贸易失衡除了受到双边汇率波动的影响之外,也受到第三国汇率波动的影响。因此,美国贸易赤字存在的原因并不是人民币汇率的名义冲击造成的,解决该问题需要调整美国自身的经济结构以及稳定全球经济大环境。中美双方都应该关注本国经济结构的变化,并根据国内外经济形势的变化,制定更加灵活多变的经济政策,加强国际合作,维护全球经济稳定,从而解决中美贸易失衡问题。

世界主要货币比较下人民币汇率的贸易溢出效应分析

作为“世界工厂”的中国,其巨量的国际贸易,特别是货物贸易常成为学术界批评人民币汇率国际负面溢出效应的基石。但是较之于其他货币,人民币汇率的影响是否更具有破坏性?为了对此问题进行回答,本文基于UN Comtrade的产品数据,在货物贸易和服务贸易双重视角下,选取特别提款权的五种货币进行对比分析。研究发现:SDR货币汇率的溢出效应在货物贸易下呈发散趋势,而在服务贸易下则呈收敛趋势;静态视角的全样本下,无论货物贸易还是服务贸易,人民币汇率的贸易溢出效应并没有异于其他货币汇率,反而美元汇率在服务贸易下的溢出效应明显高于其他SDR货币汇率;虽然动态视角下人民币汇率的贸易溢出效应增长较快,并于2012年成为影响力最强的货币,但考虑到人民币长期以来对多数货币的升值变动,及美元和欧元是国际上主要结算货币的功能,人民币汇率的动态影响并不能被认为存在更大破坏性。本文研究为国际社会客观看待人民币汇率的国际贸易溢出效应提供了依据。

中国货币互换协议缔结的驱动因素与双边贸易联动效应研究

中国货币互换协议,又称央行双边本币互换协议,旨在通过降低双边贸易成本、规避第三国汇率波动来促进双边贸易发展。本文基于理论机制分析探讨中国货币互换协议缔结的驱动因素,并利用系统GMM模型,探究货币互换协议政策以及货币互换协议缔结的驱动因素对双边贸易的影响。结果表明中国货币互换协议对双边贸易具有创造效应,但仍存在效用滞后和力度不足问题。货币互换协议缔结的驱动因素——双边贸易成本和第三国汇率波动,对双边贸易表现为显著负向影响。因此,本文基于中国货币互换协议的作用机理及研究结果提出三点政策建议:(1)加强货币合作,扩大货币互换范围,增加与已签订国家的货币互换额度。(2)构建和谐融洽的国际关系,提高货币互换金额的动用率。(3)营造良好的货币互换环境,充分发挥货币互换稳定汇率波动,降低贸易成本的功能。

竞争国汇率与出口产品质量:兼论人民币汇率的国际影响

本文从理论上识别了多国环境下汇率对出口产品质量的影响机理,并在国际比较视角下探讨了人民币汇率的贸易溢出效应。研究发现:竞争国货币贬值对一国出口产品质量的影响存在“以邻为壑”效应,其程度不低于双边汇率的影响。进口中间品质量和他国竞争者产品质量是竞争国汇率产生影响的两个主要渠道。面对竞争国汇率冲击,差异化产品、高质量产品和垄断产品相对“免疫”。产品质量的调整呈现“棘轮效应”,对竞争国货币升值的反应更大。与其他特别提款权货币相比,人民币贬值对其他国家出口的负面影响处于低位水平。本文研究为企业应对竞争国汇率风险、人民币汇率国际声誉的维护等提供了有益参考。