第三方汇率变动的出口效应再分析——兼论汇率走势分化与出口方向调整

本文着重考察全球化生产中第三方汇率变动的出口效应,并运用空间杜宾模型对中国的情况进行检验。研究发现,中国出口中第三方汇率的总体影响呈现互补性而非竞争性特征,这表明人民币兑主要货币走势分化对双边汇率变动的出口转换效应起到反向修正作用,而且中国出口存在正向空间溢出及溢出惯性,因此汇率分化走势下出口地理方向结构不易调整。值得注意的是,第三方汇率变动的出口效应对地理因素更加敏感,当维持与地理邻近的主要贸易伙伴间的双边汇率稳定不可行时,可以选择维系人民币兑主要贸易伙伴货币的有效汇率稳定以形成双边汇率与第三方汇率作用力的对冲来弱化出口波动、维系出口稳定。

第三方汇率变动对中国-东盟出口贸易的影响分析

随着中国-东盟贸易规模的增加和我国汇率机制改革的推进,有必要就汇率变动对中国-东盟贸易的影响进行深入分析。本文借助Cushman的数理模型,构建了第三方汇率变动影响中国向东盟出口贸易的理论机制,同时,采用2SLS方法对中国-东盟出口动态面板进行实证研究。研究结果表明,中国向东盟的出口贸易确实存在第三方汇率效应,其中:人民币对日元、人民币对韩元的第三方汇率效应较为显著,而人民币对美元、人民币对欧元的第三方汇率效应并不显著。不考虑第三方汇率的影响,则有可能会低估人民币汇率变动增强对中国向东盟出口贸易的影响。在我国人民币汇率改革进程中,应保持人民币与各国汇率基本稳定。

第三方汇率波动影响出口贸易关系持续吗?——基于“一带一路”沿线国家的实证研究

本文基于联合国商品贸易数据库SITC-5位码层面的出口数据,运用生存分析方法和离散时间模型,考察了中国对"一带一路"沿线国家出口贸易关系生存时间的分布特征以及第三方汇率波动对中国出口贸易关系持续时间的影响。研究发现:中国对"一带一路"沿线国家的出口贸易关系平均生存时间仅为5.28年;第三方实际汇率波动幅度越大,双边出口贸易关系失败的风险越小,双边实际汇率波动幅度越大,双边出口贸易关系则越难维系;人民币国际化能够有效降低出口贸易关系失败的风险。实际汇率波动显著影响中国对"一带一路"沿线国家的出口贸易,因此中国在推进"一带一路"倡议的同时,应加强与沿线国家的货币政策协调,平抑汇率剧烈波动带来的风险,推动贸易、金融和区域经济合作,建立互利共赢的区域价值链体系。

实际汇率波动对中国出口持续时间的影响研究

本文基于联合国商品贸易数据库1999—2015年SITC第三版5位码层面的中国出口贸易数据,采用生存分析方法,考察了中国出口贸易关系持续时间分布特征,进一步运用Cloglog模型,检验了双边实际汇率波动和第三方实际汇率波动对中国出口贸易关系持续时间的影响。结果表明:中国出口贸易关系持续时间普遍较短,平均生存4.87年,5年后趋于平稳;双边实际汇率波动加剧了出口贸易关系失败的风险,第三方实际汇率波动降低了出口贸易关系失败的风险。本文的结论凸显了汇率波动扩大条件下稳定出口增长和维护出口贸易关系的重要性,同时对于完善人民币汇率形成机制改革具有重要的参考意义。

汇率变动、OFDI与进口贸易--基于中国与RCEP国家的理论分析与实证研究

2022年《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)正式生效,在新发展格局背景下深入研究中国与RCEP国家经贸合作关系具有重要实践意义。文章基于新经济地理模型,结合具有汇率因素的结构化贸易引力模型,以“冰山贸易成本”为切入点构建汇率变动、OFDI(对外直接投资)与进口贸易的理论模型,采用2008-2019年中国与RCEP国家的面板数据探索汇率变动、OFDI对进口贸易的影响。研究发现:第一,中国向RCEP国家OFDI与进口呈现互补关系,在考虑第三方汇率效应后,OFDI与进口的互补效应有所降低。第三方汇率中,中欧汇率变动显著降低进口,中美汇率变动增加进口但不显著;第二,将样本分为东盟十国与其余四国(日本、韩国、新西兰和澳大利亚)发现,中国向四国OFDI与进口依然具有显著互补关系,双边汇率变动依然显著促进中国与四国进口。第三方汇率变动中,中欧汇率变动显著促进中国与四国进口贸易,中美汇率变动抑制进口但不显著。中国向东盟十国OFDI与进口依然具有显著互补关系,但中国与东盟双边汇率变动对进口影响并不显著,同时中美汇率变动促进中国与东盟进口,而中欧汇率变动抑制进口,但两者影响均不显著;第三,进一步构建交互项模型考察汇率变动的中介效应,发现在OFDI的出口效应中,双边汇率变动和中美汇率变动增加均会提升同等水平OFDI的出口创造效应;中欧汇率变动对OFDI的出口效应没有影响;第四,以汇率变动作为门限变量构建门限回归模型,发现双边汇率变动增加会增强OFDI的进口促进效应,而第三方汇率变动并不具有显著门槛效应。