科创板第二类股权激励的最优实施方式研究

《上海证券交易所科创板股票上市规则(2020年12月修订)》新增了第二类股权激励方式,即先设立股权激励计划草案,待被激励对象在规定时间内达成考核目标,再将限制性股票归属至被激励人账户,被激励人同时出资。多数科创板上市公司采用这种股权激励方式。本文基于第二类股权激励的科创板公司案例,从股权激励的定性出发,阐释了股权激励不仅是一项管理、治理决策,而且是公司财务决策,在此基础上推导出股权激励的终极目标是股东权益最大化。上市公司在第二类股权激励上,具体操作有三种途径,包括通过激励关键员工提升公司业绩、通过信息披露向资本市场传递关键信息、通过股权操作刺激股价上涨。本文结合四家案例企业的分析,详细阐述了上市公司该如何更好地通过这三种途径来提升公司股价,从而实现股东权益的最大化。

第二类限制性股票期权估值与激励效应——基于佰仁医疗2020年股权激励的思考

第二类限制性股票激励已经成为创业板和科创板员工股权激励的主流模式,现有研究却尚未系统性地提出针对该类股权激励的估值模式,其激励效应难以具体评价。基于此,本文以佰仁医疗2020年推出的远低于制度设计50%的原则性行权价阈值的股权激励作为研究对象,采用Black-Scholes估值模型对第二类限制性股票进行估值,并以此为基础对股权激励的强度、中小股东利益平衡以及激励效果等多个方面进行了系统性评价。本文研究表明,佰仁医疗2020年的股票激励期权价值较高,显示出较强的激励强度和后续激励效果,但仍需谨慎评估其对于中小股东利益是否存在稀释的可能。本文所建立的第二类限制性股票激励估值与激励效应评价体系能够为后续研究提供系统性的启发。