国有产权与上市公司银行负债:信贷歧视抑或管理卸责

大量文献指出,非国有企业在中国容易遭受银行信贷歧视问题,这一理论预测国有企业银行负债水平要高于非国有企业。然而,使用2008—2015年上市公司样本,在控制住公司特征后,我们发现,相比于非国有上市公司,国有上市公司银行负债水平要显著更低。但是,当公司面临财务困境时,国有产权在获得银行信贷资金上的确更具有优势。相反,当公司盈利能力突出、现金充裕时,国有上市公司相比于非国有上市公司表现出更低的银行负债水平,这可能同国有上市公司管理层偏好“平静的生活”有关。本文的贡献是从银行信贷双方视角出发,融合银行信贷歧视和管理卸责假说,对国有企业银行债务融资现象作出更全面的解读。