沪港通交易制度的信息治理效应——基于管理层业绩预告视角

本文利用2014年11月17日沪港通交易制度实施这一资本市场对外开放事件,基于管理层业绩预告视角考察了沪港通交易制度的内部信息治理效应。研究发现,沪港通交易制度的实施能够显著提高沪股通标的上市公司的管理层业绩预告质量。机制检验表明,沪港通交易制度的实施主要通过引进更多的机构投资者和提高管理者能力来改善上市公司的管理层业绩预告质量。进一步从企业性质、管理层权力、环境不确定性以及市场竞争程度等方面进行拓展性检验,发现在国有企业、管理层权力强度较大以及环境不确定程度较高的上市公司中,沪港通交易制度的实施能显著提高管理层业绩预告质量,但是对市场竞争程度不同的上市公司影响并不存在显著差异。