上市公司管理层报酬——绩效敏感度评估

在现实市场中,公司经理人普遍存在着道德风险和逆向选择问题,为了尽可能地减少由此造成的代理成本,一个相当普遍的策略是对公司管理层实施薪酬激励政策。对中国上市公司管理层报酬—绩效敏感度的实证分析表明:上市公司管理层的报酬——绩效敏感度的离散程度非常高,没有明显的规律性和一致性;相当一部分上市公司的管理层报酬表现出“工资刚性”;公司绩效与管理层报酬——绩效敏感度之间不存在明显关联性。在重构中国企业高管薪酬体系的时候,对这些问题有必要慎重考虑。

同业竞争、管理层报酬与内部代理成本

广泛存在于中国上市公司中的同业竞争关系加剧了上市公司控股股东与中小股东之间的代理问题,但对股东与管理者之间的代理问题研究尚属真空。文章创新之处是率先使用理论模型就同业竞争关系对股东与管理者之间代理问题影响路径进行了探讨,证实了同业竞争关系通过影响会计信息的质量从而影响相关委托代理成本,填补了同业竞争关系对股东与管理者之间代理问题研究的空白。从模型分析研究发现:同业竞争关系降低了会计信息有效性,导致会计信息在薪酬契约中的权重降低,从而影响管理层的努力程度,恶化了股东与管理层之间的内部代理问题。

完善上市公司管理层报酬契约的思考

上市公司管理层报酬契约是对上市公司管理层进行激励的一种重要形式。本文对我国上市公司管理层报酬契约以后的发展提出了自己的看法,希望尽早实行符合我国国情的现代报酬契约制度。

管理层风险报酬的有效性分析

本文结合我国制度背景,分析不同控股股东类型下的上市公司管理层风险及其风险报酬的特征,并初步检验了管理层报酬计划的有效性。研究表明:不同控股股东类型下的管理层报酬和持股比例是有差异的;大多数控股类型的上市公司管理层报酬一定程度上与净利润或股价相关,但政府部门和外资企业控股的上市公司管理层报酬计划并未显现其激励性;相对于股价而言,上市公司管理层报酬更多地与净利润相关。

资本预算方法的选择:一个权变理论基础的实证研究

研究企业特征与资本预算方法选择之间的关系,通过121家企业组成的样本进行统计分析后发现:当企业战略处于进攻型,企业倾向于采用简单资本预算方法;当企业的环境可预测性强时,企业倾向于采用复杂资本预算方法,当企业的环境可预测性差时,倾向于采用简单资本预算方法;当企业的外部环境呈简单特征时,企业倾向于采用复杂的资本预算方法;当企业的报酬以长期业绩为基准时,企业倾向于采用复杂的资本预算方法;当企业处于集权时,倾向于采用简单资本预算方法,当企业处于分权时,倾向于采用复杂的资本预算方法。本文的发现对企业如何选择资本预算方法具有重要的指导意义,当企业具有某种特征时,应该选择与该种特征相适应的资本预算方法。