控制权转移中管理层行为的影响因素剖析——基于生态位宽度视角

以2013~2018年我国363家上市公司控制权转换事件为样本,对目标公司控制权转移中管理层行为的影响因素进行研究。研究结果表明,在全样本情况下,目标公司管理层私有收益与控制权转移失败的可能性正相关;公司业绩水平与控制权转移失败的可能性负相关;公司第一大股东持股比例与控制权转移失败的可能性正相关,第二大股东持股比例对控制权转移失败的影响不显著。按照目标公司管理层生态位宽度对样本公司进行分组研究发现,目标公司管理层私有收益、资产回报率与第一大股东持股比例对控制权转移失败的影响主要发生在生态位宽度小的组别中。

异质机构投资者持股的公司治理效应--基于期望绩效差距的调节作用

文章选取2009—2019年我国沪深A股全部非金融上市公司有关数据作为样本,探究异质机构投资者持股对管理层私有收益的影响。研究发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者更能抑制管理层私有收益。进一步分析证明,随着企业期望绩效差距的增大,稳定型机构投资者对管理层私有收益的抑制程度有所减弱,此时机构投资者有可能从上市公司的监督者角色转变为公司管理层的合谋者,这也表明随着组织内部期望绩效差距的变化,机构投资者的角色和参与公司治理的行为发生了改变。文章结论支持了有关机构投资者的“有效监督假说”和“战略联盟假说”,为机构投资者参与上市公司治理活动以及国家监管机构积极引导机构投资者健康发展提供了一定的借鉴意义。