公司年报MD&A中的管理层诚信承诺:真实盈余管理之后的道德掩饰行为

本文以2007-2019年中国沪深两市A股上市公司为样本,考察了真实盈余管理与管理层诚信承诺之间的关系。实证结果表明,管理层在进行真实盈余管理之后,更倾向于在公司年报MD&A中做出诚信承诺,证实管理层在负性道德情绪之后会作出道德掩饰行为;当管理层与投资者之间的信息不对称程度较高时,真实盈余管理与管理层诚信承诺之间的正相关关系更显著,说明信息不对称程度的提高会增强管理层在负性道德情绪之后的道德掩饰行为。进一步研究发现,管理层在真实盈余管理之后并未显著提升公司下一期的慈善捐赠与社会责任履行水平和降低公司下一期的真实盈余管理程度及代理成本,而管理层在真实盈余管理之后作出诚信承诺并不会影响分析师对公司未来市场估值的判断,亦不能降低公司未来被监管问询的概率,且不会影响公司未来财务业绩、违规与否或诉讼风险。研究还发现,当管理层面临较高的道德压力时,真实盈余管理与管理层诚信承诺之间的正相关关系更显著。本研究对学者们从负性道德情绪的角度研究高管行为具有理论启示意义,亦为投资者审慎投资、审计师提高审计质量及监管者进行有效监管提供了参考。

管理层诚信承诺与股价崩盘风险关系的实证研究

随着我国资本市场的持续低迷以及股市极端事件的接连暴发,抑制股价崩盘风险日渐成为学术界的研究热点。本文选取2009—2020年我国的沪深A股上市公司作为研究样本,探究了管理层诚信承诺与股价崩盘风险之间的关系。研究表明:管理层诚信承诺加剧了股价崩盘风险,即工具假说下诚信承诺的道德掩饰行为在股价崩盘风险机制中发挥主导作用,该结论在稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,提高市场知情交易概率和降低信息披露质量是管理层诚信承诺加剧股价崩盘风险的路径。进一步研究发现,当企业高管缺少海外经历、过度自信以及公司受到分析师和研报关注时,诚信承诺对股价崩盘风险的正向影响被增强。本文结合内部治理与道德因素,为探究管理层行为及其经济影响后果提供了全新视角,同时基于外部监督为投资者审慎投资、上市公司有效监管以及资本市场稳定发展提供了理论支持与政策启示。

管理层风险提示信息、诚信度与投资者决策——一项实验证据

本文采用实验研究方法,检验了管理层讨论与分析中风险提示信息和管理层的诚信度对投资者估计公司未来盈利潜力和投资可能性的影响。研究发现,管理层讨论与分析中的风险提示信息显著的影响了投资者对上市公司未来盈利潜力的估计和投资者投资可能性的判断;同时还发现,风险提示信息对投资者估计公司未来盈利潜力和投资可能性的影响依赖于公司管理层诚信度的高低,即管理层诚信度调节了公司管理层讨论与分析中风险提示信息对投资者估计上市公司未来盈利潜力和投资可能性的影响。