管理层权力理论文献综述

高管薪酬一直是管理会计领域的热点话题。本文将围绕管理层权力理论,梳理历年学者们对于管理层权力理论与高管薪酬的研究,为管理层权力深入研究提供帮助。

管理层权力、高管薪酬与公司绩效

高管薪酬的合约安排一直是公司治理中的难题。随着越来越多高管"天价"薪酬的披露,人们对薪酬的激励效果产生了深深的质疑。笔者以我国2008—2014年沪深两市A股主板上市公司为样本,基于委托代理理论和管理层权力理论,实证检验了高管薪酬激励的有效性。研究发现高管薪酬与公司绩效存在显著的正相关关系,这说明最优契约在我国仍具有一定的有效性。在此基础上,笔者更进一步地通过主成分分析的方法构造了"管理层权力"这一指标,从而对管理层权力之于高管薪酬激励效果的影响进行检验,结果显示管理层权力对高管薪酬的激励效果具有一定的抑制作用,原因可能在于高管会利用其拥有的管理层权力来影响其薪酬的制定或谋求更多的在职消费等隐性报酬。为了提高高管薪酬激励的有效性,笔者认为在完善薪酬设计的同时,还需通过诸如提高董事会的独立性等方式对高管的权力进行制衡,从而提高薪酬安排执行的有效性。本研究成果对于优化高管薪酬的合约安排具有一定的借鉴意义。

管理层权力与企业绩效研究的文献综述

本文以管理层权力为切入点,对已有文献中关于管理层权力和企业绩效之间的研究展开文献综述。首先从理论视角总结了管理层权力影响企业绩效的观点;然后进一步梳理了管理层权力影响企业绩效的实证研究;最后总结了现有研究的不足,并提出了未来研究的建议。

机构投资者持股、高管权力与现金分红研究

上市公司不分红或少分红一直是我国资本市场治理的热点和难点问题。笔者将管理权力理论纳入现金分红治理研究框架,利用A股上市公司2009—2013年数据为样本对高管权力集中与上市公司现金分红之间的关系进行实证检验,并探究机构投资者在其中的治理作用。研究发现,高管权力集中公司现金分红的可能性小、支付的现金红利较少;进一步研究发现,机构投资者可以促进高管权力集中上市公司的现金分红,抑制高管权力集中产生的代理问题。该研究拓展了我国资本市场现金分红治理的研究视角,丰富了股利理论的研究文献。引导机构投资者积极发挥外部治理作用、逐步完善高管权力制衡机制以及将现金分红水平纳入高管绩效评价体系或写进高管薪酬契约将有助于解决上市公司的不分红或少分红难题。

管理层权利、交互效应与高管薪酬——来自中国上市民营企业的证据

在管理层权力假说框架下加入董事长与总经理二职分离变量等解释变量,通过对中国上市民营企业的研究发现,高管权利与高管薪酬正相关,此时高管薪酬的增加与股东收益无关。二职合一会增大高管权利,使得其他公司治理机制都无法起到有效的制衡作用,但其一定程度上使得资产结构回归正常;二职分离时,董事会对高管薪酬有制衡作用,然而更为有效的方式是加强监事会的功能发挥以及明确高管间权责。

委托—代理理论中最优合约的制定

以信息经济学的基本原理——委托—代理理论和现在流行的管理权力理论为基础,研究在管理合约中包含激励薪酬和固定薪酬的情况下,最优合约的制定问题。利用Holmstrom-Milgrom模型的基本框架和确定性等值的概念,在激励相容约束(IC)、个人理性约束(IR)和有限责任(LL)的条件下,分别分析在委托—代理理论和管理权力理论中最优合约的制定。

高管薪酬的有效性问题研究:总结与展望

薪酬契约的初衷在于缓解代理冲突,让经营者和股东的利益趋于一致。薪酬契约的有效性问题,指的是薪酬契约能否对经营者产生激励,以及所产生的激励效果的强弱。从早期对薪酬是否与业绩相挂钩的检验,到如今对影响薪酬契约有效性的原因进行分析,经理薪酬的研究在近年来取得了很多重要的进展。文章以薪酬决定中的管理者权力观和最优契约观为出发点,对国外有关薪酬契约有效性问题的最新研究成果进行了梳理和总结,以期为当前我国存在的管理层薪酬与公司业绩不匹配问题提供相应的分析框架和解决思路。

高管薪酬水平的影响因素——述评与展望

本文通过回顾以往发表在国际顶级期刊有关高管薪酬水平影响因素的文献,分别从有效契约理论和管理者权力理论两个角度介绍高管薪酬水平的影响因素,并且对比了两类理论的研究发现,最后提出了对未来研究方向以及中国研究的几点启示。最优契约理论和管理者权力理论虽然从不同角度解释了高管薪酬水平的变化,但两者并不是相互矛盾的,单独一项都不足以完全解释高管薪酬水平的变化。随着高管薪酬领域研究的深入,未来的学者可以更多地关注其他国家市场环境下高管薪酬的影响因素、高管薪酬契约的影响因素,以及行为金融的发展对高管薪酬水平影响因素的启示。本文为初学者提供了一个相对全面的高管薪酬水平影响因素的西方研究概览,并指出了未来的研究方向以及中国研究的机会,同时为企业实践提供了经验证据支持。

经营者报酬的租分析

管理者权力租理论从另外一个视角研究了经营者报酬问题。大量经验研究表明,最优报酬合同理论不能很好地解释经营者报酬现象。但是,从权力租角度考虑,经营者利用控制权影响经营者报酬,经营者报酬合同不但不能解决代理问题,反而成为代理问题的另一种表现形式。

高管薪酬粘性特征研究综述

企业管理层作为现代企业组织结构中重要的一个部分,高层管理者的薪酬问题也成为学界研究的焦点。大量公司高管天价薪酬事件的爆出使得越来越多的学者开始关注高层管理人员的薪酬与公司业绩的粘性特征,即薪酬与盈利业绩的敏感度较高,而与亏损业绩的敏感度较低,并运用委托代理理论及管理层权力理论等加以解释。本文对关于高管薪酬粘性特征的研究加以梳理,并试图找寻未来在这一问题上可能存在的研究方向。

高管薪酬差距、研发支出与审计费用

文章以2012—2019年我国沪深A股企业为研究样本,考察了不同研发支出水平下高管薪酬差距对审计费用的影响。研究结果表明:高管薪酬差距与审计费用正相关,并且这种关系在国有与非国有企业中的影响程度一致,这与管理权理论相一致;研发支出与审计费用正相关,但对非国有企业的影响大于国有企业;高管薪酬差距与审计费用之间的正相关关系被研发支出所削弱,并且对国有企业的影响较为显著。以上结果经稳健性检验后仍然有效,说明文章的实证结论是可靠的。

高管薪酬粘性特征研究综述

自上世纪70年代起，高管薪酬问题开始引起广大学者的关注。最近的高管天价薪酬现象再次把高管薪酬这一话题推到了风口浪尖上，越来越多的学者开始关注企业高层管理人员的薪酬与公司业绩的非对称性问题，即薪酬与盈利业绩的敏感度较高，而与亏损业绩的敏感度较低。对这一问题的研究主要从两个方面入手。即委托代理理论和管理层权力理论。本文首先指出了已有高管薪酬与业绩关系的相关研究，随后主要对近年来关于高管薪酬非对称性的研究加以梳理，同时提出未来在这一问题上可能存在的研究方向。

管理层异质性与管理层薪酬契约效率

以管理层异质性作为概念基础,对管理层薪酬契约的决定效率和激励效率实施了联合检验。研究表明,董事与高管之间的"合谋"使我国上市公司管理层薪酬契约更多地满足了董事与高管的个人偏好而不是股东价值的最大化,董事与高管以超额薪酬方式共同分享"企业租金"的行为导致管理层薪酬契约偏离了最优契约标准。此外,董事与高管"合谋"对管理层薪酬契约效率的消极影响在国有上市公司进一步恶化,并随着第一大股东持股比例的上升有所弱化。

我国股权激励市场反应的实证检验——降低代理成本抑或管理层寻租

最优契约理论与管理层权力理论是解释股权激励的两大对立理论。哪种理论能够更好解释我国的情况?本文通过检验两种理论对我国股权激励财富效应的解释力以回答该问题。结果表明,股权激励的短期市场反应为正,出现换手率、异常净买入与买方大额交易比例高涨的现象;然而,这些指标在中期均出现反转现象,超额收益率为负,换手率、异常净买入与买方大额交易比例出现回落。这表明,事件日投资者情绪高涨,短期正面的市场反应只是由于投资者乐观情绪所导致,最优契约理论无法得到支持。进一步,本文检验市场反应的影响因素。管理层权力过大(监督不足)与股权激励方案特征被操纵导致股东财富受到负面影响,一定程度上支持管理层权力理论。

薪酬契约理论与高管薪酬粘性研究

近年来,我国大型企业管理层的“天价薪酬”现象,引发了对高管薪酬的激烈讨论,当前,国有上市公司尤其是银行、通讯、电力等企业的管理层高薪仍是一个热点问题。对管理层起激励作用的薪酬契约,为缓解企业的代理问题做出了重要贡献,但频频爆出的企业财务问题和高管年薪乱象,使得公众对薪酬契约缓解代理问题的有效性产生了疑虑。本文通过对最优契约理论和管理层权力理论以及高管薪酬粘性问题进行了相关研究,希望能够为企业的高管薪酬契约的制定提供一定参考。

欧美主要国家上市公司董事薪酬制度之变迁

2008年金融危机对欧美主要国家上市公司董事薪酬制度的立法理念产生了较大影响,从此前仅强调董事薪酬应符合公平正义理念,转为兼重公司经营的风险调控和可持续发展。一直以来,基于对社会公正价值的追求,薪酬制度主要关注薪酬制定主体的独立性以及立法和司法的有限干预。但在金融危机爆发后,立法者意识到除薪酬制定机关的独立性无法得以有效保障外,董事和股东基于公司运营而产生的时间及风险偏好差异,更是危机的重要成因之一。因此,欧美主要国家通过立法,在强化薪酬制定机关的独立性,赋予股东相关表决权的同时,将风险调控作为薪酬制度的核心,以确保公司的可持续发展。考虑到我国上市公司的股权结构较为集中,现行制度应在保障中小股东和机构股东的投票权、强化董事业绩和薪酬之间的关联性。

股权激励研究综述

股权激励对于提高员工工作效率是有积极效用的,但是其本身也可能助长机会主义。如何使其有效地发挥激励作用,减轻代理成本是众多学者研究的目标。从理论基础、研究思路和研究方法等角度出发,梳理2006年至今国内学者对于股权激励的主要研究,简要分析研究视角的合理性及在我国的适用性。