内部控制、研发强度与管理短视——基于中国上市公司的经验证据

研发投入具有长期性和不确定性等特征,企业的研发行为会降低当期会计盈余。在研究内部控制质量对企业研发强度影响的基础上,深入分析内部控制作用于企业研发活动的两个路径——抑制管理机会主义风险和抑制研发项目运营风险,结果表明:企业内部控制质量与研发投入强度正相关,内部控制能够显著降低企业的管理机会主义风险和研发项目运营风险,最终有利于提高企业的研发强度,这不仅揭示了内部控制在研发投入方面发挥作用的内在机制,也为我国上市公司的内部控制及研发活动提供了新的经验证据。

管理者短视对企业价值的影响

管理者是企业发展的中流砥柱,其个人特质直接影响企业的可持续发展。本文基于高层梯队理论,以我国A股上市公司为研究对象,考察管理者短视对企业价值的影响。本文丰富了管理者短视的经济后果研究,为企业培养和选拔高水平管理人才、增强可持续发展能力提供建议。

企业数字化转型与管理者短视行为

基于机器学习的文本分析方法构建企业数字化转型指标,使用研发支出削减度量管理者短视行为,检验企业数字化转型对管理者短视行为的影响程度以及作用机制。研究发现,企业数字化转型能有效抑制管理者短视行为,且这种抑制作用主要通过提高信息透明度和增加企业利润两个机制而实现。此外,企业数字化转型对管理者短视行为的影响因管理团队特征和企业特征的差异而有所不同。具体而言,企业数字化转型对管理者短视行为的抑制作用在管理团队规模较小、年龄较小、任职时间较长且具有研发背景的企业以及高新技术企业和非国有控股企业中更明显。因此,企业应综合考虑资金、技术、人力资源等多元投入,加快数字化转型的进程,适当调整管理团队成员以符合企业的发展目标,建立以长期绩效为基础的考核评估机制,同时纳入创新能力等非财务指标,以更加全面地反映企业的价值创造和可持续经营。

企业管理者短视对真实盈余管理的影响研究

本文选取2007—2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验管理者短视对企业真实盈余管理的影响。通过实证检验发现,管理者短视主义显著提高了企业的真实盈余管理程度。从外部治理机制检验发现,管理者短视对企业带来的负面影响会受到外部治理机制的制约,具体而言,当企业的机构投资者持股较高时,可以抑制管理者短视对企业真实盈余管理的正向影响;同时更高的分析师关注也可以有效抑制管理者短视和企业真实盈余管理的正向关系。最后,本文考察了这一真实盈余管理提高带来的经济后果,研究发现管理者短视下的盈余管理提高主要体现为自利动机,其降低了企业的会计信息质量。

分行业信息披露能抑制管理层短视吗——基于行业信息披露指引发布的准自然实验

如何在注册制下通过信息披露激励企业树立长期经营理念是理论界和实务界关注的重点。文章以2009—2021年沪深A股非金融上市公司数据为样本,考察分行业信息披露对管理层短视的影响。研究发现,分行业信息披露能有效抑制管理层短视。机制分析表明,增加监管压力、行业竞争压力和缓解资金压力是分行业信息披露约束管理层短视的实现机制。异质性检验发现,分行业信息披露对管理层短视的抑制作用在高科技行业企业和分析师关注较少的企业中更为显著。研究结论有助于深入理解分行业信息披露影响管理层行为的内在逻辑,对完善行业信息披露指引、缓解第一类代理问题具有启发意义。

管理者短视影响审计收费吗?——来自上市公司的经验证据

在可持续发展战略导向下,管理者短视在对企业决策产生不利影响的同时,如何影响审计费用值得关注。研究发现,管理者短视程度越高,审计费用越高,经营风险、控制风险以及盈余管理在管理者短视对审计费用的影响中发挥了中介作用。进一步研究发现,董事长与总经理间权力距离较大时,管理者短视对审计费用的影响更显著,而较高的监督型机构投资者持股比例可以抑制管理者短视与审计费用间的正向关系。拓展分析发现,管理者短视程度越高,审计报告中关键审计事项披露数量越多,且高声誉会计师事务所出具非标审计意见的概率越高。研究将管理者短视产生的影响拓展至审计领域,对企业高管聘任和事务所优化风险评估程序均有启示意义。

管理者短视是否抑制企业ESG表现

文章利用2009—2021年A股上市公司为初始研究样本,研究管理者短视与企业ESG表现存在的关系及其潜在影响路径。研究发现,管理者短视与企业ESG表现存在显著的负相关关系,即管理者越短视,企业ESG表现越不尽如人意。进一步研究发现,在重污染行业中管理者短视对企业ESG表现的抑制作用更明显;同时年龄越高、缺乏学术经历的管理者,其短视程度更高,从而显著降低企业ESG表现。文章拓展了关于管理者短视和企业ESG表现的相关研究,揭示了管理者短视给企业带来的不利影响,对企业持续健康发展具有一定的现实意义。

定向降准政策、管理者短视和涉农企业财务风险

农业是国家的基础性产业,如何抵御或降低涉农企业面临的财务风险,对于我国农业产业高质量发展是极其重要的问题。本文基于2010—2021年的A股上市公司数据,利用双重差分模型来分析定向降准政策对于涉农企业财务风险的影响及其作用机制。研究发现:对比非农企业,定向降准政策更有助于降低涉农企业的财务风险;机制检验表明,定向降准政策可以通过减少融资约束和改善“短贷长投”这两个渠道来降低涉农企业的财务风险;异质性分析结果表明,定向降准政策对于成长期、国有和县域涉农企业财务风险的缓解作用更显著。进一步研究发现,管理者短视会抑制定向降准政策发挥降低涉农企业财务风险的作用。本文的结论有助于完善我国定向降准政策,帮助降低涉农企业财务风险,推动农业及其相关领域健康可持续发展。

管理者短视都是负面效应吗?--基于股价波动的考察

管理者短视反映了高管比较关注短期目标,趋于风险规避。然而在不考虑自利动机下,管理者的短视都会带来负面效应吗?本文从股价波动视角给出了不一样的证据。文章选取2010-2021年中国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验管理者短视对股价波动的影响,研究发现当管理者更加关注短期目标时,企业的股价波动程度更低,即管理者短视能够起到股价稳定性的作用。进一步检验发现,管理者短视会使得企业降低诸如创新的风险投资决策,从而抑制了股价波动程度。考察外部经济政策不确定性发现,在经济政策不确定性程度越高时,管理者短视对股价波动率的抑制作用更显著。

管理者短视对审计费用影响的机制研究

本文依据时间导向理论和高阶梯队理论,研究管理者短视主义的心理特质对审计费用的影响机制。研究结果发现,管理者短视通过金融化和管理会计应用两条途径提高审计费用。进一步分析显示:股权制衡度的提高会抑制管理者短视对审计费用的促进作用;而机构投资者持股比例和审企紧密度的提高会增强管理者短视造成的审计费用的增加。本研究从管理者心理特质视角拓展了审计费用的影响因素研究,同时对企业完善内部治理机制具有启示意义。

管理者短视、分析师关注与企业数字化转型

本文以2012—2021年沪深A股上市公司为研究样本,探究管理者短视对企业数字化转型的影响以及分析师关注的调节效应。研究发现,管理者短视抑制了企业数字化转型,并且较高的分析师关注加剧了管理者短视对企业数字化转型的抑制效应。影响机制分析结果表明,管理者短视通过减少企业研发投入、降低企业财务柔性来抑制企业数字化转型。异质性分析结果显示,管理者短视对企业数字化转型的抑制效应在非国有企业、内部监督程度较低的企业中影响更强。本文研究结论对促进企业的数字化转型以及高层次管理人才聘任提供了一定的政策启示。

管理者短视对制造业企业生产技术水平的影响研究

在我国建设制造强国、质量强国的进程中,企业管理者在其中发挥着重要作用。研究管理者短视与制造业生产技术水平之间的关系,可助力国家经济健康发展。以2013—2020年中国沪深A股制造业上市企业为研究样本,基于文本分析和机器学习技术构建管理者短视指标,实证检验管理者短视行为对制造业企业生产技术水平的影响。研究结果表明,管理者短视行为对企业生产技术水平的提高有显著的促进作用。机制分析表明,这种促进作用主要通过扩大中间品进口来实现。通过进一步分析得出,管理者短视行为抑制了企业创新的投入与产出。

管理者短视对企业二元创新的影响———基于管理自由度和环境不确定性的调节作用

在国家创新驱动高质量发展的战略目标背景下,二元创新是企业实现长远发展,维持经营绩效的重要战略选择。然而,作为企业战略决策人的管理者并非都具有长远的战略目光。选取我国A股上市公司作为研究对象,探讨管理者短视与企业二元创新间的关系,并对管理自由度和环境不确定性对其的调节效应进行了实证检验。研究发现,管理者短视显著抑制了企业的二元创新。其中管理自由度强化了管理者短视对企业二元创新的抑制作用,而环境不确定性弱化了管理者短视对企业二元创新的抑制作用。研究结果拓展了管理者短视与企业二元创新的相关关系,对企业高层次的管理人才的聘任以及企业的战略选择具有一定的现实启示意义。

共同机构投资者对管理者短视的影响研究

基于2011~2020年中国上市公司的数据,通过文本分析的方法构建管理者短视指标,并考察共同机构投资者对管理者短视的影响。研究表明,共同机构投资者对管理者短视具有显著负向影响;共同机构投资者可以通过加强对公司的监督和提高公司治理水平来降低管理者短视,也可以降低大股东的退出威胁进而缓解管理者的外部压力来降低管理者短视。进一步研究发现,共同机构投资者主要影响非国有企业的管理者短视,而对国有企业的影响则不显著;长期型的共同机构投资者对公司管理者短视产生显著影响,而短期型的共同机构投资者对管理者短视的影响并不显著。

管理者短视如何影响企业双元创新?——基于上市公司年报文本挖掘的实证研究

创新是新发展阶段实现高水平自立自强、加快发展新质生产力的关键所在,然而由于创新的高风险性和长期性,作为企业掌舵人的管理者并非都能保持创新定力,但鲜有研究系统揭示管理者短视如何影响企业双元创新。本文基于高阶梯队理论,从双元创新视角出发,构建了中国A股2139家制造业上市公司2007—2020年的面板数据,采用文本分析技术构建出管理者短视指标,实证探究管理者内在的短视对企业探索式创新和利用式创新绩效的影响,并进一步分析企业双元创新投入的中介作用和管理层激励对这一过程的权变影响。研究发现:①管理者短视对企业双元创新绩效均有显著的负向影响;②管理者短视抑制探索式创新和利用式创新投入进而抑制双元创新绩效产出;③股权激励弱化了管理者短视对双元创新投入的负面影响;薪酬激励强化了管理者与探索式创新投入的负面影响,弱化了管理者短视对利用式创新投入的负面影响。本文研究拓展了管理者短视对企业创新的行为后果及其作用机制分析,对进一步优化企业创新治理机制,激励和引导企业提升自主创新能力,进而加快形成和发展新质生产力提供重要理论和实践启示。

ETF持股、股票流动性与管理层短视

机构投资者是资本市场的重要参与主体,具有稳定金融市场和改善资金配置效率等作用。作为机构投资者的常用投资工具,交易型开放式指数基金(ETF)却尚未得到足够关注。本文以2011-2021年A股上市公司为样本,基于ETF独特的申购赎回机制检验ETF持股对管理层短视的影响。研究发现:(1)ETF持股会加剧管理层短视倾向,表现为公司资本支出、新增固定资产比例和研发投入下降;(2)机制检验结果显示,ETF持股可显著提高股票流动性,进而吸引大量短期投资者套利交易,使管理层面临的短期业绩压力增加;(3)当企业内控质量差、两权分离度大、代理成本高、分析师关注度低以及市值规模小时,ETF持股对管理层短视的影响更加显著。本文旨在补充ETF持股的经济后果,并为监管层规范机构投资者的市场参与行为提供了政策依据。

数字经济对管理层短视的影响研究

管理层在企业发展中起着关键作用,数字经济对管理层短视的影响研究多聚焦于信息披露质量和融资约束方面,其影响机制的研究有待深化。基于2012—2022年中国沪深A股非金融上市公司的数据,运用固定效应模型研究数字经济对管理层短视的影响。结果表明:数字经济通过提高信息透明度和降低融资约束缓解管理层短视。数字经济缓解管理层短视表现出异质性,相比于非高新技术企业,数字经济显著缓解高新技术企业管理层短视;相比于经营亏损企业,数字经济显著缓解经营盈利企业管理层短视。在已有研究的基础上,研究结果拓展了数字经济对企业影响的研究,对于强化企业长期战略规划及推动经济高质量发展具有现实意义。

因果必然还是无奈之举:管理者短视与创新模式选择

在可持续发展战略的指导下,企业需要以长期目标为导向,实现永续发展。然而,企业的高层管理者常常存在短视行为。基于高层梯队理论和社会心理学的时间导向理论,探讨管理者短视与企业创新模式选择之间的关系。采用2010—2020年沪深A股上市公司年报文本构建出管理者短视和创新模式选择指标并对其进行实证检验,结果发现:管理者短视会抑制以探索式创新为主的创新模式选择,在经过一系列的内生性检验和稳健性检验之后,结果依然稳健。企业绩效水平、行业竞争程度及经济政策不确定性是管理者短视与企业创新模式选择的重要情景变量,当企业绩效水平高于行业平均水平,行业竞争程度较高时,管理者短视对以探索式创新为主的创新模式选择的抑制作用得到缓解;当经济政策不确定性较高时,管理者短视对以探索式创新为主的创新模式选择的抑制作用会被强化。当企业处于成长期、公司治理水平较高及企业采用两权合一时,管理者短视对于以探索式创新为主的创新模式选择的抑制作用更大,另外,民营企业管理者短视行为对于企业创新模式选择的影响更加显著。进一步,管理者短视还会影响企业的未来创新效率,其影响机制主要是通过减少企业的研发投入来影响企业未来的创新效率。

ESG评级分歧与管理层短视

ESG评级分歧在资本市场上开始受到越来越多的关注,然而该分歧不仅困扰着投资者决策,还会影响企业管理层的行为决策。以2015-2021年沪深A股上市公司为样本,检验了ESG评级分歧对管理层短视的影响及作用机制。研究结果发现,ESG评级分歧会显著加剧管理层短视行为,且增加代理成本、提高投资者情绪不稳定性和管理层声誉风险是产生该加剧效应的重要传导路径。异质性检验发现,在重污染行业、内部控制质量差以及融资约束程度高的情境下,ESG评级分歧对管理层短视的加剧效应更显著。对企业价值的作用效果分析发现,ESG评级分歧对管理层短视的负向影响会降低企业长期价值,但随着时间推移,该负向影响会减弱。本研究结论为规范ESG评级标准体系提供了经验证据,同时也丰富了管理层短视驱动因素的相关文献。

管理者短视行为对企业高质量发展的影响研究——基于文本分析的经验证据

在新时代经济高质量发展的进程中,企业高质量发展是促进整体经济高质量发展的风向标。文章以2010—2021年中国A股上市公司为研究样本,探讨了管理者短视行为与企业高质量发展之间的机制关系。研究结果表明:管理者短视行为对企业高质量发展具有显著的抑制作用;当企业通过实施股权激励、设定高管薪酬差距激励管理层时,管理者短视行为对企业高质量发展的抑制作用减弱;相反当企业融资约束程度越高时,管理者短视行为对企业高质量发展的抑制作用增强;并发现公司治理在二者之间发挥中介效应作用。