股权集中度、管理者持股与现金股利政策

文章基于股权集中度和管理者持股的双重视角对企业的现金股利政策进行了系统分析。研究发现,无论是股权集中度还是管理者持股,都可以通过信息传递和利益侵占两种机制对现金股利政策产生影响。其中,股权集中度能够显著促进现金股利的发放,但是管理者持股则与现金股利政策负相关。进一步的研究发现,管理者持股对于股权集中度与现金股利之间的关系具有负向调节作用,即管理者持股比例的增加将会削弱股权集中度提高对于现金股利政策的积极影响。因此,必须要进一步加强我国现金股利政策的制度设计,通过管理者持股使其能够自觉维护广大中小股东的利益,从而为普遍富裕的实现提供基础和支撑。

管理者持股能缓解代理冲突引发的公司并购行为吗

在代理成本理论中,管理者持股和公司并购(或接管)都是缓解管理者与股东代理冲突的有效机制。然而,这两种机制的作用及其在我国制度环境下的实际效果,学术界的研究结论并不一致。以1999—2006年全部A股上市公司作为样本对公司并购中管理者持股缓解代理冲突的作用机理进行直接检验,结果表明:我国公司的并购行为是管理者与股东代理冲突的表现形式,而且代理成本也能显著解释连续并购频发的现象;我国管理者股权激励不足,无法对管理者的并购动机施加直接的积极影响,但管理者持股可降低企业代理成本,从而抑制管理者毁损股东价值的公司并购动机。

管理者持股与公司债务期限结构——来自中国上市公司的经验证据

本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以"债务期限"和"债务杠杆"为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究管理者持股对债务期限结构的影响。分析结果表明,由于中国上市公司的管理者持股比例普遍较低,管理者与公司股东之间的利益相关性远远没有达到一致,因此,随着管理者持股比例的提高,管理者更关注企业的流动性风险,从而提高上市公司的债务期限。

高层管理者持股、政府管制与公司股利政策

文章将我国上市公司划分为受管制的公司与未受管制的公司,以研究高层管理者持股与政府管制对公司股利政策的影响。实证结果表明,上市公司股利支付水平与每股货币资金、公司规模、股东总人数和政府管制呈正相关关系;与公司资产负债率呈负相关关系,而高层管理者持股与公司股利政策之间不存在显著相关关系。但是,政府管制却与高层管理者持股在降低公司代理成本方面具有替代关系。

论争管理者持股

虽然在多种激励措施中,管理者持股不失为一个行之有效的好方法,但是理论界和企业界围绕这一问题仍存在着激烈的论争。

管理者持股与公司绩效:理论及实证的国际观点

当前管理者持股被认为是建立健全管理人员的激励机制和完善公司治理结构的重要举措,但仍存在一些值得认真探讨的问题。在一些市场经济发达国家,虽然管理者持股有比较悠久的历史,但仍存在一些激烈的争论,使管理者持股问题成为经济理论界尤其是财务学领域广泛关注的焦点问题之一,其中以管理者持股与公司绩效关系问题最具有代表性。从理论和实证两个层面对这一问题进行回顾性分析,以建立一个基础性的分析框架,并对我国的相关实践提供经验借鉴是非常必要的。

管理者持股与公司价值的研究综述——基于伯利和米恩斯研究范式

伯利和米恩斯（Berle and Means）研究范式是建立在两权分离理论、委托代理理论和信息不对称理论基础上研究公司全体股东与管理者之间代理问题的一种范式.该范式下的一个重要研究方向是管理者持股和公司价值之间的关系.通过对1988 ～2010年26篇实证文献的归纳,发现管理者持股与公司价值大致存在四种关系：（1）管理者持股影响公司价值,主要结论有倒U形相关、正相关、U形相关、N型相关和W型相关；（2）公司价值影响管理者持股,主要结论有正相关和负相关；（3）管理者持股与公司价值相互影响,主要结论是双驼峰曲线相关；（4）管理者持股与公司价值无关.控股股东、外部股东、管理者持股与公司价值之间的关系是未来研究的一个重点.

由分工引起的员工与管理者持股机理的差异性

本文以管理者与员工分工为切入点 ,探讨了在不同岗位上企业内部人员在人力资本特征、所有权对经营权的约束等方面的差别以及由此引起的持股机理的差异 ;并据此不主张在公有制企业改制中采用目前较为普遍的人人持股的方案 ,推崇管理者持股 ;同时就如何推进MBO提出了两点操作性建议。

管理者持股、国家股及股权集中度与资本结构关系的实证研究——来自江苏省上市公司的经验数据

基于资本结构理论,结合江苏省上市公司特点,实证分析了管理者持股、国家股及股权集中度与资本结构之间的关系。结果表明:江苏省上市公司的管理者持股、国家股及股权集中度对资本结构有着重要影响,两者关系紧密。MHSR、A1和A10与资本结构呈负相关的;SHSR与资本结构呈正相关,但不显著。

国有企业管理者持股（MBO）机制的理性分析

一、管理层持股（MBO）的效用机理分析 MBO，即Management Buy-outs，译成中文是“管理者收购”或“管理层收购”、“经理层融资收购”。在资本市场相对成熟的西方发达国家，MBO是LBO即“杠杆收购”（Leveraged Buy-outs）的一种。

管理者持股和公司价值关系实证研究

公司价值和管理者所有权之间的非线性关系一直受到广泛关注,本文在对有关管理者持股与公司价值的相关文献进行全面回顾的基础上,提出了五阶模型。通过实证研究的方法对不同管理者持股水平与公司价值进行分析,运用联立方程对公司价值、管理者持股和投资进行回归分析,研究发现管理者持股与公司价值之间呈现出双峰曲线的关系,随着管理者持股水平上升,公司价值出现两次波峰的变化。

管理者持股、市场化程度与民营企业风险承担

本文选用了2010-2014年上市民营企业相关数据,运用回归模型检验方法分析了管理者持股、市场化程度与民营企业风险承担之间的关系。研究发现:管理者持股比例越高,则民营企业风险承担水平越高,二者为正相关关系,也就是通过股权激励可以提高民营企业风险承担水平;市场化程度与民营企业风险承担之间存在正相关关系,市场化程度较高时,行政干预较少,民营企业在有充分自主经营权条件下,其风险承担水平会提高;管理者持股与市场化程度的交互效应与民营企业风险承担负相关,即在提高民营企业风险承担方面,管理者持股与市场化程度间存在替代关系。

管理者持股比例与公司绩效关系研究综述

在以公司为组织模式的现代企业中，所有权与控制权相分离形成代理问题。让管理者持有一定比例的公司股份，以使管理者自身利益与股东一致是解决这一问题的有效措施。但让管理者持有多少股份，管理者持股比例与公司绩效间的关系到底如何，是否存在管理者最优持股区间。本文在此回顾国际上的相关研究，以期在我国公司管理者持股比例问题的分析上提供一定的借鉴。

管理层持股和公司绩效关系文献综述

管理层持股是指公司所有者授予企业管理层股份形式的实在的或者潜在的权益,激励他们从企业所有者角度出发勤奋工作,实现企业价值最大化。围绕这一问题,理论界进行了多年的理论争论和实证研究。直到现在,管理者持股的效果到底如何、持股的比例多少为宜、管理者持股对公司绩效的影响机制又是怎样等一些具体而又重要的问题仍然困扰着大家，这些争论主要围绕管理者持股与公司绩效的关系而展开。本文分别从国外和国内的相关研究对这方面进行了理论和实证的梳理，以期能提供一个关于管理者持股问题的分析框架，并对我国正在开展的相关实践有所帮助，完善我国上市公司的公司治理结构。

大股东利益侵占与管理层激励的实证分析

以我国A股上市公司2005年的数据为样本,检验了控股大股东的利益侵占行为对公司管理层激励强度的影响作用。实证检验结果显示:大股东对上市公司的资金占用程度越高,公司管理者的持股比例越低;但是大股东对上市公司资金占用程度没有对管理者的薪酬水平产生显著的影响。

大数据背景下数字经济发展与企业内部控制水平

本文以2013—2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证研究了公司数字经济发展、管理者持股与内部控制质量之间的关系,研究发现:数字经济发展能够提高公司内部控制质量,二者之间呈现正向关系;高管持股能够强化数字经济发展与内部控制质量之间的正向关系;进一步分析发现,相对于产品市场竞争程度低,数字经济发展与内部控制质量之间的正向关系在产品市场竞争程度高时更显著。

股权激励报酬契约与盈余质量的关系研究

股权激励报酬契约和会计信息质量之间存在着密切的内在联系。盈余质量特征会影响管理者持股和股权激励报酬契约的选择,反之,管理者持股和股权激励方案的实施也会对盈余质量产生影响。研究发现:盈余质量可靠性和及时性较低的上市公司更倾向于授予管理者较多的股权;管理者持股对盈余及时性产生正向影响;上市公司实施股权激励后盈余可靠性质量明显降低。

我国上市公司股权激励与企业业绩的关系研究

文章以2006年我国实施股权激励机制的上市公司为样本,从股权激励实施效果以及公司薪酬激励机制两个角度入手,对我国上市公司管理者股权激励进行了实证研究。得出了与国内已有文献不同的结论:管理层股权激励水平与公司业绩的正相关关系在统计上是显著的,这说明我国上市公司在管理层股权激励方面取得了较大的进步。