管理者短视偏差对企业投资行为影响研究——一个基于股东短期利益压力视角的实证

基于股东短期利益压力的视角,以沪深两市2003～2009年间的A股上市公司为对象,采用多元回归分析就管理者短视偏差与企业短期投资间的关系及其对企业未来盈利能力、业绩水平和财务困境的影响进行研究。实证结果表明,管理者短视偏差越大,企业短期投资水平越高;管理者短视偏差越大,企业短期投资对企业未来盈利能力和业绩水平的削弱作用越强,意味着管理者短视偏差企业进行的短期投资降低了企业未来盈利能力和业绩水平;管理者短视偏差越大,企业短期投资对企业当期陷入财务困境可能性的削弱作用越弱,说明管理者短视偏差企业进行的短期投资虽然增大了企业风险,但是并不会加大企业当期陷入财务困境的可能性。

商业银行高管延付薪酬与系统性风险--基于管理者短视偏差中介效应的新视角分析

本文以2007—2018年上市银行为研究样本,基于委托代理理论,考察高管延付薪酬是否有助于降低银行业系统性风险;同时基于高阶理论,探究“管理者短视偏差”的中介效应渠道。研究结果表明:(1)高管延付薪酬有助于降低银行业系统性风险;(2)高管延付薪酬可缓解管理者的短视偏差;(3)管理者短视偏差在高管延付薪酬降低银行业系统性风险的过程中起到中介作用。上述作用的机理可概括为“高管延付薪酬—管理者短视偏差—银行业系统性风险”。经过一系列稳健性检验后,上述结论依旧成立。鉴此,本文建议商业银行应关注管理者短视偏差带来的负面影响,从缓解管理者短视偏差的角度出发,考虑建立延付薪酬的扣回及止付制度等措施,以更好地发挥高管薪酬的激励和约束的双重作用,防范金融风险。