管理者自信程度与企业研发投资——基于A股上市公司的经验证据

选取2011—2020沪深A股1911家上市公司的面板数据作为样本,通过主成分分析法构造一个综合指标来定义管理者自信程度,考察管理者自信程度对企业R&D投入的影响。研究结果发现管理者自信显著提高了企业的R&D投资水平。使用工具变量法缓解内生性以及安慰剂检验后,结果依然稳健。进一步研究发现,管理者政治背景、技术背景和海外背景对这种关系有着显著的正向调节作用,说明管理者的上述背景会增强他们的创新意识,从而加大企业的研发创新投入。异质性分析表明,较国有企业而言,非国有企业中管理层的自信程度对企业R&D投资水平的促进作用更加明显;由于资源的获取性和管理者决策权力差异,管理者政治背景、技术背景和海外背景的调节作用在非国有企业中也更加明显。

管理者自信程度与企业价值之间的动态影响关系研究

管理者过度自信对企业价值的影响在国内外得到了大量的研究。本文认为,管理者自信程度与企业价值之间不仅存在相互影响,还具有时滞性。本文以我国2007~2015年沪深A股上市公司为研究样本,建立平衡面板数据,运用系统GMM方法,实证分析了管理者自信程度与企业价值之间的动态相互影响。结果表明,滞后两期的管理者自信程度对当期企业价值有显著正向影响,滞后一期的企业价值对当期管理者自信程度有显著正向影响。

管理者自信程度、代理成本对成本粘性的影响研究

文章从管理者心理特征之一的自信程度与委托代理关系两个角度出发,分别探究管理者自信程度与代理成本对企业成本粘性的影响。选取2009~2018年沪深A股3135家上市公司12236个非平衡面板数据为样本进行实证研究,结果表明:管理者自信程度越高,企业成本粘性越高;代理成本越高的企业,成本粘性越高;进一步研究表明第一类代理成本和第二类代理成本均能够在自信程度影响成本粘性的过程中起到部分中介作用。

管理者自信程度、两权分离度对成本粘性的影响研究

文章以2011—2018年沪深两市A股3135家上市公司为研究样本,基于上市公司实际控制权与现金流分红权分离与否的视角,探讨了管理者自信程度对企业成本粘性在两权分离度不同情况下的影响。结果表明:管理者自信程度与企业成本粘性正相关;相较于实际控制权与现金流分红权不相分离的企业,两权分离度促进了管理者自信程度对成本粘性的正向影响。研究结果拓展了有关成本粘性影响因素的相关研究,对管理者制定企业成本决策具有一定的借鉴意义,也可为上市公司股东及外部监管部门提供参考。