非理性冲击抑或理性协同的并购动能?

选取2008-2016年深市431家收购方上市公司为样本,并结合2008-2018年相关的市场交易数据,研究发现并购动能存在于我国资本市场,且在牛市时期尤为突出。究其原因,这主要是投资者和管理者非理性行为交互作用的结果,而理性的协同效应影响微弱。此外,公司治理是另一不容忽视的因素,提高信息披露质量的确有助于降低代理成本、提高治理效率、增强市场信心,改善长期并购绩效。该结论深化了对资本市场不成熟性和不规范性的认识,并据此对投资者、收购方公司及监管机构三方分别提出建设性意见。