股票投资的粘性预期及其模型分析

对股票市场投资者预测模式的研究是股市基础研究的一项重要工作。本文对股票投资者粘性预期的模型分析表明,在信息不完全的情况下,投资者的预期具有粘性和突变性双重特征,体现出多逻辑不确定性的特点。同时,基本面信息和技术面信息的增多都有助于粘性预期向理性预期接近,但两类信息的作用不完全一致,具有某种非线性的代偿关系。

期货市场投机者粘性预期的尖点突变模型

传统投机决策模式研究往往偏重于两个极端：完全理性（基于完全概率信息）和完全非理性（忽略基本面信息），这显然与真实投机者有限理性的事实不符。本文通过对期货市场多逻辑不确定性的分析，对期货投机者典型的预期模式进行了研究，并将其纳入到突变理论的模型框架中，从而为基于有限理性的期货投机决策模式的研究探索出一条可行的路径。

消费者预期粘性对零售商技术商业模式选择的影响

本文以零售企业为研究对象,在消费者预期粘性量表开发与测度基础上,实证检验消费者预期粘性对零售商技术商业模式选择的影响。结果表明:第一,消费者预期粘性与零售商的显性和隐性技术商业模式选择均存在正向关联,零售商更倾向于选择显性技术商业模式来应对消费者预期粘性。第二,零售商在选择显性技术商业模式上更倾向于价值创造类和价值实现类商业模式;在选择隐性技术商业模式上对市场环境类的倾向微弱,但不会选择行业环境类商业模式。第三,零售商在长期中对显性技术商业模式的选择倾向更明显,并且价值创造类显性技术商业模式的适用性更强。最后得出提升零售商技术商业模式的适配性和采取多元化策略、稳定消费预期等管理启示。

理性疏忽、粘性信息和粘性预期理论评介

本文分析了理性疏忽、粘性信息和粘性预期理论与有限理性理论和粘性价格理论的思想渊源关系,指出了这三种理论在哪些方面突破了理性预期理论和粘性价格理论的框架,解释了它们各自假设条件和各自降低信息成本的方法,介绍了它们的理论创新、模型特征及其政策特点,分析了它们的内在联系,指出了它们的局限性。同时,还简要介绍了与这三种理论相似的中国粘性预期理论的类似假设条件。

粘性预期的货币供需模型

近年来,中国经济理论界对货币理论的研究取得了明显的进步.经济学家们力图透过货币交易方程式(MV=PQ)或者剑桥方程式(M=KPY)提供的理论框架,进一步分析货市供给与需求这些深层次的问题.现在需要我们回答的是:决定货币供给的因素是什么,决定货市需求的因素是什么.货币的供给是外生的还是内生的.而要说明这些问题,不能就货币论货币.只有把视野扩展到实际部门(或者说商品生产部门).我们才能回过头来说明货市问题.这应了古人一句话.'功夫在诗外'。笔者曾在自己的著作《通货膨胀机理与预期》一书中,结合货币市场和商品市场.分析过上述问题.在本文中.笔者将在该书的理论分析基础上,着重分析货币市场上的货币供给与需求的问题,把商品市场上一些影响货币供给与需求的因素(如用于交易的商品量)归纳到外生的政策变量之中,或者归纳到内生的价格变量之中。我认为.影响货市供给与需求的因素是多种多样的,但政策变量和价格变量是两个主要变量,抓住了这两个主要变量,就占据了分析问题的制高点.因此。

粘性预期的货币供需模型(续)

五、粘性价格行为方程在完全的市场经济中,价格仅视为供需缺口的函数,或仅视为货币供需缺口的函数,当货币的供给大于需求时,价格上升,在货币的供给小于需求时,价格下降。在完全的计划经济中,价格仅由外生的政策变量决定,不变货币供给需求缺口的影响。我国现在实行有计划商品经济,价格既受到市场上供需缺口的影响,也受到政策变量的影响(还存在部分计划价格),因此价格变动既不是完全弹性的,也不是完全刚性的,而是粘性的。其实,除计划价格导致价格粘性外,企业间的供销合同等等因素也会导致价格粘性。

非线性视角下我国居民通胀预期调整机制研究

基于2000年第1季度至2011年第1季度的央行问卷调查数据,运用时变参数改进的C-P概率法测度了中国居民的通胀预期,利用STECM模型研究了居民通胀预期非线性的调整机制。研究结果表明,通胀预期调整的粘性和突变性与通胀环境密切相关,中国居民通胀预期调整机制的非线性特征源于预期偏差对预期的非对称调整作用,即预期偏差较小时,通胀预期的调整机制表现出粘性,只有预期偏差达到一定程度,通胀预期的非线性调整机制才会发挥作用,直至出现预期调整的突变。由于预期调整从粘性到突变的过程往往会引起居民经济行为的不稳定预期,损害经济运行的效率,因此建议央行应该主动分担公众预期调整的信息成本,构建中国通货膨胀预期的有效测度和风险对冲体系,提高信息披露的清晰度,降低因信息不对称导致的预期偏差。

股灾、预期突变和政府救市

预期是影响资本定价的重要因素。股票行情与公众预期有密切关系。对绝大多数散户来说，他们的预期是粘性预期。粘性预期有两个特点，一是预期的粘性，二是预期的突变性。了解预期粘性和突变性，对我们了解股市泡沫，要不要救市，和怎样救市，均有帮助。

我国通货膨胀的特殊发生机理

通货膨胀是任何一个国家在经济发展,经济增长过程中都可能遇到的一个十分棘手的问题,特别是在发展中国家,通货膨胀更象是幽灵一样紧紧相随。大多数发展中国家都出现了只要一起动经济改革之轮,就会出现通货膨胀甚至严重通货膨胀的现象。

预期管理理论模式述评

本文认为预期管理理论有两大特色:一是研究经济危机;二是研究货币政策效率。本文首先评述了预期管理理论研究经济危机的基本模式,即Krugman流动性陷阱理论模式。然后,本文评述了预期管理理论研究货币政策效率的基本模式,即Morris-Shin理论模式及其涉及的高阶预期、政策策略和协调预期等重要概念。本文也探讨了预期管理的理论基础及其两大理论来源。作为对比,本文还简要介绍了中国粘性预期理论的预期管理模式。

通货膨胀预期视角下货币政策的非对称效应研究

本文在粘性信息理论框架下运用马尔科夫区制转换向量自回归模型分析货币政策调控的非对称效应,并给予了实证检验。研究结果表明:当通胀预期低而稳定时,数量型宽松货币政策更有利于推动实体经济增长;当通胀预期水平较高或波动性较强时,扩张性货币供给的产出效应不明显,且提高利率对长期通货膨胀的调控效果亦不佳。与此同时,通货膨胀在货币政策冲击下呈现出明显的持续性波动特征。央行应关注通胀预期对货币政策调控效应的影响,提高货币政策信号的透明度和可信度,并加强对经济主体预期的合理引导。