终极控制人、外部治理环境与盈余管理——基于系统广义矩估计的动态面板数据分析

外部治理环境的改善会约束盈余管理,而终极控制人出于自身私利对盈余管理的作用会有差异.基于地区差异视角,以2004年—2011年中国沪深两市700家上市公司持续8年的动态面板数据为研究对象,运用系统广义矩估计检验了外部治理环境对上市公司盈余管理的影响,并考察了上市公司终极控制人在其中发挥的作用.研究发现,外部治理环境与上市公司盈余管理均呈负相关关系;终极控制人性质及行政级别不同的情况下,外部治理环境对盈余管理的影响存在差异.具体而言,相对于非政府控制上市公司,外部治理环境对政府控制上市公司的盈余管理行为约束力更强.相对于地方政府控制上市公司,外部治理环境对中央政府控制上市公司盈余管理行为发挥着更大的约束作用.以上结果表明终极控制人在外部治理环境与盈余管理关系中发挥着重要的调节作用.

企业家精神与中国经济增长——基于系统广义矩估计

企业家精神是经济增长的重要因素。文章通过利用包含企业家精神变量的经济增长模型,将私营部门雇佣比率和自我雇佣比率分别作为企业家精神的度量指标,使用1990-2010年中国省际面板数据,运用系统广义矩估计方法进行了实证检验。结果表明,在控制了人口变量和制度变量后,企业家精神对中国各省区的经济增长有显著的正面影响。因此,政府应为个人和企业的创业及其竞争提供更好的软硬环境,进一步促进经济发展。

人口年龄结构变动对工业投资影响的实证分析——基于省级动态面板数据的SYS-GMM估计

文章使用2004~2016年的省级面板数据,基于SYS—GMM估计方法,对中国30个省份的人口年龄结构变动与工业投资之间的关联性进行了研究。研究发现,前期投资、金融发展程度、人均GDP及人均GDP增长率能够对工业投资产生显著正向影响,但是老年抚养比和少儿抚养比等人口年龄因素对于工业投资的影响并不显著,这可能是由于中国的"人口红利"尚未得到完全释放。最后,针对本文研究结论,提出了相关政策建议。

基于系统广义矩估计的中国制造业上市公司企业成长与盈利能力关系实证研究

企业成长是一个动态的变化过程,是在企业生产要素不断投入及其成果不断产生的资金运动中表现出来的。本文笔者利用面板数据在研究动态行为方面的优势,从动态的角度利用广义矩估计(GMM)分析企业成长与盈利能力之间的关系,利用DIF-GMM和SYS-GMM方法分别考虑变量的1、2和3期之后对结果的影响。

对外贸易影响我国资本形成的效应与地区差异——基于系统广义矩估计的动态面板数据分析

文章依据我国30个省、自治区和直辖市(西藏除外)1985～2006年的数据,采用动态面板数据模型以及Blundell和Bond(1998)提出的系统广义矩估计法,把对外贸易对我国总体以及东、中、西部地区资本形成的效应进行了实证分析。其结果显示当期和滞后1期的进出口贸易对我国总体及东、中、西部地区的当期资本形成有正或负效应,且这种正负效应在东、中、西部地区之间存在明显的地区差异。还分析了产生这一结果的原因并提出措施发挥对外贸易对我国资本形成的正效应,尽量缩小正效应在不同地区的差异。

宏观经济环境、终极控制人与上市公司资本结构——基于系统广义矩估计的动态面板数据分析

本文采用沪深两市1687家A股上市公司2006~2013年的动态面板数据,分别从经济周期、信贷规模、股票市场和货币政策等方面,采用系统广义矩估计方法实证检验了我国宏观经济环境因素对上市公司资本结构的影响,并细化了不同类型终极控制人情况下宏观经济因素对资本结构的影响差异。研究结果表明:宏观经济环境因素显著影响上市公司的资本结构,上市公司资本结构呈现出顺经济周期的变化趋势,货币政策、信贷规模与上市公司资本结构呈正相关关系,股市表现和股市规模与上市公司资本结构呈负相关关系;宏观经济环境对非国有控制企业的资本结构有显著影响,而对中央政府和地方政府控制企业的资本结构影响并不显著。

基于系统广义矩估计分析我国民间金融推动区域经济增长的差异效应

本文首先对民间金融与区域经济增长之间的关系进行理论解释,接着利用笔者收集的我国31个省份2000-2013年的面板数据来建立动态面板数据模型,并运用系统广义矩估计法(SGMM)实证分析了民间金融发展对我国总体以及东、中、西部地区区域经济增长的影响。结果显示当期及滞后一期和二期的民间金融发展对我国总体及东、中、西部地区的当期经济增长形成有正向作用,且这种正向作用在东、中、西部地区之间存在一定差异。

中国工业行业碳强度对工资收入的影响分析——基于系统广义矩估计的实证检验

基于2005-2013年中国工业行业的相关数据,采用系统广义矩估计的方法对中国工业行业碳强度变化对工业行业整体和不同要素密集度部门工资收入的影响进行实证检验。研究结果发现,对于工业行业整体而言,碳强度降低的过程中会对工业行业工资收入的增长产生积极影响。对于不同要素密集度部门而言,碳强度相对较高、技术水平相对较低的初级产品部门与劳动和资源密集型部门,碳强度降低对工业行业工资收入增长具有积极影响;对于碳强度相对较低、技术水平相对较高的中低、高技术制造部门,碳强度降低对行业工资收入增长具有消极影响。工业行业规模扩大和技术水平提高对工资收入增长始终具有积极影响,工资收入的粘性效应在不同的部门之间效果不一。

云南对东盟直接投资的影响因素研究——基于系统广义矩估计方法的实证分析

大力促进云南省对东盟国家直接投资,深化区域经济合作,已成为提升云南省对外开放水平的重要课题之一。本文利用云南省和东盟国家2005-2010年的面板数据,建立动态面板数据模型,采用系统广义矩估计方法 (System GMM),研究云南省对东盟直接投资的影响因素。结果显示:云南省对东盟国家的直接投资与东道国的资源禀赋、市场规模以及贸易联系正相关,与东道国政府部门管理效率及透明度负相关。说明云南省对东盟国家的投资主要为市场导向型和资源导向型两种,同时具有一定的投机性。

开放经济下中国城市化与低碳经济增长研究——基于广义矩系统估计的经验分析

本文构建开放经济下城市化影响中国低碳经济增长的联立方程系统分析框架,运用GMM深度考察了1985年—2012年期间影响中国低碳经济增长的城市化等核心因素。研究结果表明:FDI在推动经济持续较快增长的同时还可带来产出碳强度的下降。据此,本文提出开放经济下中国城市化阶段如何实现低碳经济增长的相关策略。

财政支农资金对农业生态效率的影响——基于系统动态广义矩估计和门槛效应检验

探究财政支农资金对农业生态效率的影响,对促进农业生态建设和推动乡村振兴都具有重要意义。文章基于中国31个省(自治区、直辖市)2010-2020年面板数据,采用非期望产出的超效率松弛变量度量模型,对中国以及东部、中部、西部和东北地区2010-2020年的农业生态效率进行测算;通过系统动态广义矩估计模型,研究财政支农资金对农业生态效率的影响;利用门槛面板模型,检验财政支农资金与农业生态效率是否存在门槛效应。结果表明:2010-2020年中国农业生态效率整体呈上升趋势,从2010年的0.3569上升到2020年的1.0441,数值超过1,整体达到了高效率,说明中国的农业生态建设效果明显。其中,东部地区农业生态效率均值0.8933>西部地区农业生态效率均值0.7407>东北地区农业生态效率均值0.6079>中部地区农业生态效率均值0.5299。可见中国农业生态效率存在地区差异性。财政支农资金对农业生态效率有显著负向影响,相关系数为-0.4108,说明财政支农资金在一定程度上降低了农业生态效率。财政支农资金对农业生态效率的影响存在基于城镇化水平的单一门槛效应,门槛值为4.2965。当城镇化水平低于门槛阈值时,财政支农资金对农业生态效率产生抑制作用,相关系数为-0.5457;当城镇化水平高于门槛阈值时,财政支农资金对农业生态效率产生促进作用,相关系数为0.4865,说明城镇化水平提高有利于促进财政支农资金对农业生态效率的正向影响。基于上述结论,得出政府应加大对农业生态建设的财政投入、优化财政支农资金结构、加快推动城镇化发展等政策启示。

FDI对我国东部地区就业影响的动态效应——基于GMM和SYS-GMM分析方法

FDI对于我国就业的创造作用一直是我国吸引FDI的一个原因。本文以我国东部地区8个省市作为横截面单元,利用各横截面单元1988-2005年的样本组成面板数据,进而建立动态面板数据模型,并且分别以GMM和SYS-GMM估计方法来考察FDI对我国东部地区就业的影响。结果表明,对我国东部地区而言,FDI对就业有显著的替代效应。

人口老龄化对产业结构的影响——基于SYS-GMM的分析

老龄化背景下的中国经济发展方式转变正在引起热议,通过构建包括老龄化率和少儿抚养比的非齐次需求效用模型,分析人口因素对产业结构的影响。基于产业结构合理化与高级化两个维度,利用中国1989—2013年省级面板数据,采用系统广义矩估计方法,实证检验人口老龄化对中国产业结构的影响。结果表明,老龄化有利于产业结构合理化,而不利于产业结构高级化,控制其他经济、制度和人口变量后,结论仍然稳健有效。

上市公司现金股利政策行业特征及理性改进——基于行业动态面板数据的SYS-GMM分析

作为公司理财三大核心问题之一,上市公司股利政策一直是关注的焦点。本文在股利局部调整模型的基础上,通过引入上市公司预期股利支付水平的影响因素,运用系统广义矩估计(SYS-GMM)方法研究我国不同行业上市公司股利政策的选择动因,实证研究表明我国上市公司股利政策制定水平以及调整时,其行业特征差异明显。最后在对这些差异识别的基础上,有针对性地提出规范上市公司股利分配的政策建议。

基于SYS—GMM分析在华FDI对我国经济增长的动态效应

本文以我国各个省市作为横截面单元，利用各横截面单元1988～2005年的样本组成面板数据，进而建立动态面板数据模型来考察FDI对我国不同地区经济增长的影响。结果表明，当期FDI对我国经济增长具有促进作用，但是滞后1期和滞后2期FDI对我国经济增长具有负面影响。同时，FDI对不同地区的影响有显著差异。

广义矩估计及其在资产定价模型中的应用

当代金融经济学的实证研究使用大量的计量经济学方法.自从Hansen(1982)提出广义矩(GMM)方法以来,它已成为计量经济模型的一种重要估计方法,尤其在估计和检验资产定价模型的领域中.因此本文主要讨论了广义矩估计的基本思想,一些基本性质,与常见的几种参数估计法的关系,以及在CAPM模型检验中的应用,并给出实证分析.

过度识别约束广义矩估计检验的势

本文主要研究了过度识别约束下广义矩方法(GMM)估计两种形式的检验,并应用近似斜率的方法,对二者的势做了全局性比较.得出了在没有鞅的假定下,v阶自协方差矩阵估计检验的势大于v阶非中心化自协方差矩阵对应的势.它放松了文[1]中"鞅"假定的条件,推广了其结论.

地方政府腐败会影响私人投资积极性吗?——基于动态面板模型的系统GMM分析

通过对中国省级层面数据建立的动态面板模型进行SYS-GMM估计发现,中国的地方政府腐败对私人投资积极性产生了显著的负面影响,尽管腐败并非影响私人投资的最重要因素,但其负面影响超过了政府公共投资带来的私人投资挤入效应。私人投资对直接影响其成本收益状况的因素最为敏感。多种稳健性检验表明腐败对私人投资的影响显著性和力度是非常稳定的。

旅游发展与中国经济增长效率——基于Malmquist指数和系统GMM的实证分析

文章首先采用DEA-Malmquist生产率指数对1999～2009年中国省际经济增长效率进行了测算,并运用动态面板系统广义矩估计方法实证分析了旅游发展对经济增长效率的影响机制。实证结果显示,中国省际经济增长效率基本上处于低效率水平,但表现出逐渐改善的态势,技术效率是目前推动经济增长效率增长的主要源泉;当期旅游发展对经济增长效率具有显著负向影响,而旅游发展滞后一期则对经济增长效率具有显著正向影响,并且旅游发展对经济增长效率影响呈现出非线性"U"形关系;基础设施和产业结构升级滞后一期在旅游发展对经济增长效率影响过程中具有正向调节作用。

宏观经济波动对国内旅游发展影响的动态效应——基于动态面板模型的GMM估计

本文选取我国30个省、自治区和直辖市1997～2011年的数据,建立了一个动态面板模型,利用系统广义矩估计法,在考虑国内旅游发展内生性的情况下,分析了宏观经济波动对国内旅游发展影响的动态效应.以国民经济增长率为关键性波动因素,以通货膨胀率、失业率和城乡收入差距为控制性波动因素,实证结果表明：（1）国内旅游发展具有动态持续性,当期国内旅游发展变动趋势受到上一期国内旅游发展演变机制的影响；（2）宏观经济波动对国内旅游发展具有稳健的显著正向影响效应；（3）通货膨胀率在宏观经济波动对国内旅游发展的影响机制中发挥动态促进作用；（4）滞后一期的失业率与国内旅游发展呈现稳健的显著负相关,且失业率在宏观经济波动对国内旅游发展的影响机制中呈现动态吸收作用；（5）城乡收入差距与国内旅游发展呈现显著负相关.