中日保险资金运用效率的对比研究——基于系统GMM的动态面板数据模型分析

本文运用动态面板数据模型的系统广义矩估计法,对中日寿险公司、非寿险公司资金运用效率进行了分析,实证研究表明中国保险公司资金运用效率低于日本保险公司资金运用效率。在控制风险的前提下,中国寿险公司可以进一步提高资金运用中投资的比率,降低现金银行存款比率。非寿险公司不仅投资效率需要提高,在现金银行存款的配置效率也急需提高。为促进保险行业可持续发展,必须保持资本市场的稳定和有序发展。

双循环视角下收入不平等与经济增长关系的再检验

探讨“以国内大循环为主”情形下,收入差距、消费内需和经济增长的关系,匹配了一套高质量收入不平等国际数据,并使用经典模型验证了数据的可靠性,进而从理论层面分析“外循环”和“内循环”发展模式下“收入不平等—消费内需—经济增长”路径,在经典模型中引入内需变量,采用系统广义矩估计法(系统GMM)方法进行研究。发现以“外循环”主导的经济增长模式下,收入不平等加剧与内需占比下降同时发生会促进经济增长,以及以“内循环”主导的经济增长模式下,收入均等化与内需占比上升同时发生也会促进经济增长。立足新的发展阶段,应进一步深化收入分配改革,缩小收入差距,增强居民消费能力和消费意愿,最终实现经济增长向“以国内大循环为主”转变。

监督职能、建议职能及董事会规模

以1999-2012年A股上市公司数据为样本,采用动态面板数据的系统广义矩法研究董事会规模的影响因素。研究结果发现:董事会规模与监督收益、利益冲突和建议收益正相关,与监督成本负相关;监督职能和建议职能对董事会规模的解释程度不存在差异,但建议职能对董事会规模变动的解释程度更高,上市公司主要出于对建议职能的需求调整董事会规模。本文最后指出不存在适合所有公司的最优的董事会规模,监管机构若对上市公司独立董事比例作出硬性规定,则可能使上市公司偏离最优董事会规模。

董事会规模和结构影响因素研究

本文采用加权最小二乘法和动态面板数据的系统广义矩法研究董事会规模和结构的影响因素。研究以1999年至2008年沪深A股上市公司面板数据为样本，从制度背景、公司经营特征、董事会的监督职能和总经理的影响力四个角度综合进行研究。研究证实中国不存在适合所有公司的最优的董事会规模和结构；《指导意见》的颁布导致董事会规模和结构经历了先上升后下降的倒U型轨迹；董事会规模和结构与公司生产范围和经营复杂性以及董事会的监督需求正相关，与股东对管理层的监督程度、公司外界经营环境造成的监督成本负相关；最终控制人性质为国有的公司董事会规模更大，结构更加不独立。

中国星级酒店业TFP时空特征与影响因素研究

构建DEA-Malmquist模型,利用2001-2015年我国星级酒店数据(1),系统地分析我国星级酒店全要素生产率(total factor productivity, TFP)状况及其时空特征;构建动态面板模型,利用系统广义距估计法(SYS-GMM)分析了TFP影响因素及其作用机理。得出如下结论:整体看,我国星级酒店在研究期内TFP虽有时序波动,但总体上处于上升趋势,TFP的增长主要依靠技术进步推动,粗放式发展特征明显;从省域尺度看,大部分省域星级酒店历年TFP亦为正增长,我国不同省域星级酒店TFP指数呈现了空间分布不均衡的特征;通过对酒店自身因素和环境条件分析,信息化、产业集聚、旅游业发展、对外开放、城市化和人力资本对TFP均为正向推动作用,资本投入和房地产市场发展则为负向作用,但其作用机理并不一致,其中,城市化和信息化的正向作用最为突出,而资本投入则负向作用明显。

国有企业高管在职消费监管:理论与经验证据

新一轮国有企业改革中对高管在职消费的监管是难点之一,本文从理论和经验上为其提供了支持。在中国,在职消费被认为是企业高管的一种重要替代激励,但其激励效应究竟怎样?为什么要加强监管?本文从契约的非正式履约机制角度进行分析,指出在职消费是高管通过与所有者达成关系契约而形成的一种非正式激励,关系契约的自我履约性和不能被第三方证实的特点导致其激励水平高但激励效应弱。随后本文以中国上市公司为样本,使用针对动态面板数据的系统广义矩估计法(sys-CMM),验证了在职消费的这种弱激励效应。

中国对外直接投资对水资源安全影响的实证分析

如何在实施走出去战略的同时确保中国水资源安全对于水生态文明建设具有重要意义.文章运用系统广义矩估计法实证分析中国OFDI对水资源安全的影响,结果显示,相对市场寻求型OFDI,资源寻求型OFDI对中国水资源安全的负面影响更大,而技术寻求型OFDI则提高了中国水资源安全程度;顺梯度OFDI与逆梯度OFDI对中国水资源安全的影响存在异质性,前者降低了中国水资源安全程度,后者提高了中国水资源安全程度.

产业集聚对城市就业水平的差异性影响分析

2007年全球经济危机爆发至今,我国经济逐步进入增速阶段性回落的"新常态",各地区就业水平显著变化。本文运用系统广义矩法GMM,选取2005~2014年全国30个省级行政区的面板数据,实证分析了中国各省份产业集聚下各经济指标对就业密度的差异性影响。研究结果表明,经济增长方式的转变及就业人员边际需求的降低,使当期就业密度受前一期就业水平的负向影响;提高城市产业集聚,调整产业结构,优化城市产业布局对促进就业水平具有积极作用;随着经济体制的改革和创新科技的进步,产业产量和区域经济增量都表现出了对劳动力的挤出效用。此外,城市中较高的工资水平对劳动力的吸引作用仍然存在,城市中产业发展所产生的劳动力需求主要还是依靠农村劳动力从农村走向城市。

货币政策与商业银行风险承担行为——基于上市商业银行微观层面数据的实证研究

利用系统广义矩估计法,对中国2003年-2014年14家上市银行微观数据货币政策银行风险承担渠道及不同银行风险对货币政策反应的异质性问题进行考察,结果显示:无论是数量型还是价格型货币政策工具,均对银行的风险承担均有负向影响,后者的影响大于前者;同时,不同银行类型及微观特征下银行风险承担存在异质性。这说明中国货币政策并非中性的,货币当局应关注银行等金融机构的风险承担问题,尤其要根据银行类型及微观特征,实行差异化管理,维护金融体系和宏观经济的稳定。

中国企业家精神对水足迹影响的实证分析

通过构建动态面板模型,利用Sys-GMM实证检验了企业家精神对水足迹的影响,结果发现,企业家精神提高了中国水足迹,其通过经济增长效应、出口规模效应、水污染效应和产业结构效应促进了水足迹提高,该提高作用高于其通过要素配置效应、技术进步效应和产业集聚效应对水足迹的降低作用,其中,企业家创业精神促进了中国水足迹提高,企业家创新精神有利于中国水足迹降低。分地区来看,三大地区企业家精神均促进了水足迹增长,东部地区企业家精神对水足迹的提高作用较小;三大地区企业家创业精神也促进了水足迹提高,东部地区企业家创业精神对水足迹的提高作用较小;三大地区企业家创新精神则有助于水足迹降低,东部地区企业家创新精神对水足迹的降低作用较大。

研发投入是否促进了中国光伏产业出口——基于省际面板数据的实证分析

研发投入是企业和产业竞争力提升的根本途径。本文以研发经费及研发人员为核心解释变量构建了分析研发对光伏产业出口影响的动态面板模型,采用系统GMM估计方法,运用2004—2016年25个省(市、自治区)的省际面板数据,实证分析了研发投入对光伏产业出口的影响。结果表明:反映研发投入的研发经费和研发人员均对光伏产业出口有显著影响。以光照程度划分的分地区回归分析发现,光照充足地区研发人员投入对出口的影响更大;因此,为促进中国光伏产业发展及其产品出口竞争力提升,应加大研发投入尤其应扩大光照充足地区研发人员队伍。

农村非正规金融对林业产业发展的影响——基于中国30个省级面板数据的实证分析

林业产业在国民经济中具有十分重要的地位,但面临资本形成不足、资金短缺等问题。农村非正规金融作为金融供给体系的重要组成部分,对其与林业产业发展间的关系进行研究具有重要意义。文章基于2004-2018年中国30个省级面板数据,采用两步系统广义矩估计法,实证分析了农村非正规金融对林业产业发展的影响。结果表明:(1)当期林业产业发展水平在很大程度上受到上一期林业发展情况的影响;(2)农村非正规金融与林业产业发展在5%的显著性水平上存在显著的正向关系,且在促进林业产业发展上的效率高于正规金融,不过二者之间存在一定的互补效应;(3)相比其他林区,南方集体林区的农村非正规金融对林业产业发展的促进效应更为明显;(4)林业产业结构对林业产业发展具有显著的负向影响,系数为-1.140。根据研究结论,提出政策启示:(1)调动民间资本参与林业产业建设,加强农村非正规金融的法制环境建设,助力解决林农融资困难问题;(2)引导农村非正规金融与正规金融的合作,建立合作互补的联结机制;(3)推动林业产业结构优化提升,将重点拓展到第二、第三产业。

转移支付与地方政府投资决策

本文基于地方政府投资决策模型对中央转移支付影响地方政府投资的机制机理进行分析,并利用中国经济转型期1995-2006年的省际面板数据进行了实证检验。研究结果发现:非专项转移支付和专项转移支付对地方政府投资均具有显著正向的影响,且非专项转移支付对地方政府投资的促进作用显著大于专项转移支付。经验分析还发现:在欠发迭地区,专项转移支付对地方政府投资的影响效应显著为正,但发达地区的该项效应却不显著;非专项转移支付对基本建设的影响也显著为正,但对支农投资的影响却不显著。

政府公共投资、地区经济增长与效应差异--基于我国省级面板数据的经验分析

本文构建一个包含民间经济、地方政府等主体在内的内生增长模型,考察了公共投资对经济增长的影响机制。理论分析表明,地区均衡经济增长率与公共政策之间的关系并不明确。基于我国省级面板数据进行经验分析,结果表明:公共投资在当期显著地促进了经济增长,而在滞后期却一致、显著地抑制了经济增长;在长期中,我国公共投资对经济增长的总体影响并不明显,但区域间存在较大差异,即东部地区公共投资显著抑制了经济增长,而中、西部地区的该效应却相反。

董事会规模和结构的影响因素研究

以1999—2008年沪深两市A股上市公司为样本，采用加权最小二乘法和动态面板数据的系统广义矩法从制度背景、公司经营特征、董事会的监督职能和总经理的影响力四个角度综合研究董事会规模和结构的影响因素。研究证实，中国不存在适合所有公司的最优董事会规模和结构；《指导意见》的颁布导致董事会规模和独立性经历了先上升后下降的倒U型轨迹；董事会规模和结构与公司生产范围和经营复杂性以及董事会的监督需求正相关，与股东对管理层的监督程度、公司外界经营环境造成的监督成本负相关，最终控制人为国有性质的公司董事会规模更大、结构更不独立。

市场整合的碳减排效应

利用2003-2019年省级面板数据和系统广义矩估计法,实证检验市场整合对碳排放的影响及主要机制,可以发现,市场整合有效降低了区域碳排放;市场整合加剧市场竞争,激励企业通过促进绿色技术进步、减少能源消费。

中国企业家创业精神的影响因素分析——基于省级面板数据的实证研究

在总结现有文献基础上,首先建构了一个中国企业家创业精神影响因素的分析框架,并将市场化程度与贸易开放程度这两个制度变量指标纳入其中,以期能够体现我国作为转型经济体的特殊性。运用中国30个省市(市、区)1984-2008年的面板数据采用系统广义矩估计法实证检验了人口结构、要素禀赋、制度变迁、市场环境等因素对我国企业家创业精神的影响,结果显示在全国样本范围内,市场化程度及外贸开放程度的不断提高有效促进了我国的企业家创业精神;政府规模、法定存款准备金率、犯罪率与企业家创业精神负相关;较高的银行贷款余额、世界经济增长率、人均消费支出与公路里程、沿海较佳的地理位置对企业家创业精神都具有推动作用。在分地区回归分析中,人口结构因素和要素禀赋因素对企业家创业精神的影响存在异质性。

僵尸企业对出口边际和出口附加值的影响--基于企业层面数据的实证检验

采用Heckman两阶段模型和系统广义矩估计法实证发现,僵尸企业较少受到融资约束,得到了更多政府补贴,有助于提高出口集约边际和拓展边际,相比较,其更多促进了出口集约边际的增长;僵尸企业不利于出口国内附加值和出口国外附加值的提高,相比较,其更不利于出口国外附加值的提高,该结果不因僵尸企业的所有制性质、规模大小和所属行业而改变。进一步研究发现,国有和集体僵尸企业、大型僵尸企业、资本密集型僵尸企业对出口集约边际和拓展边际的提高作用分别高于民营僵尸企业、中小僵尸企业、劳动密集型僵尸企业;民营僵尸企业、中小僵尸企业、劳动密集型僵尸企业对出口国内附加值和出口国外附加值的降低作用分别高于国有和集体僵尸企业、大型僵尸企业、资本密集型僵尸企业。据此,需积极稳妥处置民营僵尸企业、中小僵尸企业和劳动密集型僵尸企业。

外汇储备与金融危机中的汇率稳定

本文首先分析了2008年全球金融危机下的外汇储备与实际有效汇率,结果表明2007年外汇储备存量更高和2008年外汇储备流量增加更多的国家,在2008年发生全球金融危机时保持了更稳定的汇率。在进一步对外汇储备与实际有效汇率的关系做了面板数据分析后,得出以下结论:外汇储备可以降低实际有效汇率的波动率,但这种效应是非线性的;更高的外汇储备充足率代表在危机状况下实行外汇市场干预的更大潜力;其他经济变量如一国的经济增长速度提高、货币供应量的波动降低、贸易条件的改善以及国内金融深化程度的加强都能降低有效汇率的波动。

“一带一路”基础设施建设的贸易效应研究

选取2010～2016年"一带一路"沿线59个国家构建动态面板数据,并使用系统广义矩估计方法,实证分析了"一带一路"沿线国家基础设施对双边贸易额的影响。研究发现,沿线国家基础设施中的交通基础设施和耗电量对双边贸易规模呈显著正相关,且交通基础设施的完善程度比耗电量对双边贸易规模影响更大。由于"一带一路"沿线国家总体互联网普及率较低,使得变量互联网呈负相关。进一步考察交通运输变量的三个指标发现,变量班轮指数和航空客运量与贸易流量均呈显著正相关,因为国家间的铁路互通较少,使得铁路货运量呈负相关。基于此,为降低贸易成本,扩大双边贸易规模,我国可以进一步加大对沿线国家基础设施方面的投资,尤其是物流运输网络及电子商务网络的投资。