资本账户开放、金融杠杆率与系统性金融危机

资本账户开放后短期资本大规模流入流出与高杠杆率是困扰全球的两大难题,国际经验表明二者关系协调不好可能引致系统性金融危机。本文通过选取10个发达经济体和新兴经济体在1970-2013年的动态面板数据,实证研究资本账户开放、金融杠杆率与系统性金融危机之间的动态关系,结果表明:资本账户开放与金融杠杆率之间存在显著的倒U形关系,且在基本实现资本账户开放后,金融杠杆率与产生系统性金融危机的概率之间显著正相关。资本账户开放初期往往导致金融杠杆率上升,而金融杠杆率上升又极易增加一国产生系统性金融危机的风险。因此,我国在人民币资本账户可兑换过程中,应采取渐进推进的亚洲模式,并使金融杠杆率保持在合宜区间,强化宏观金融审慎监管。

现代系统性金融危机的成因与处置:20世纪90年代以来的经验与启示

文章对20世纪90年代以来各次系统性金融危机的成因与处置进行了梳理分析。研究认为,90年代以来各次系统性金融危机爆发的理论根源在于新自由主义思想的影响及其政策推行,以及金融全球化背景下的国际货币体系的缺失与国际协调机制的缺乏。严重依赖外部因素的宏观经济失衡、经济非理性繁荣、地产泡沫膨胀以及金融过度且监管缺失是屡次危机爆发的关键共性因素。系统性金融危机的处置要考虑危机的成因、宏观经济条件、金融体系的稳健情况、金融体系的风险传导等,以此为依据来选择适当措施,其中危机爆发后的流动性管理最为紧迫。这对我国今后管理危机下的经济问题能提供一些借鉴与启示。

管理与处置系统性金融危机的关键步骤

本文回顾了亚洲金融危机爆发后各国金融部门所面临的问题。通过分析各国采取的政策措施 ,归纳出了管理与处置系统性金融危机时具有普遍意义的若干关键步骤和方法。比较了各国运用这些关键步骤和方法的差异与效果。各国在这其中获得的具体经验对更好地管理与处置金融危机是很有意义的。

系统性金融危机的经济法应对

系统性金融危机是一种复合型的现代金融危机,有碍经济稳定增长目标的实现,这种金融市场失灵现象需要政府依法介入才能得到矫正。作为基础货币供应者的中央银行和作为财政资金管理者的政府理应合作防范和化解系统性金融危机,其各自的法定职责和实施机制构成经济法中的宏观调控法的核心内容。经济法应对系统性金融危机有层次之分:金融监管机关对金融混业经营应当善尽宏观审慎监管的法定职责,以抵御系统性金融风险的影响,避免发生系统性金融危机;系统性金融危机发生时,政府应当承担救助问题金融机构或问题资产的法定职责,以化解系统性金融危机,维护金融稳定。与此同时,政府应当牵头设立常规性的金融稳定基金和应急性的金融危机救援基金,阻断金融危机向财政危机的转化。

浅析金融危机的成因与启示——以日本、东南亚和美次贷危机为例

近三十年来,世界范围内先后多次发生波及范围广、影响程度深的金融危机,各国为此付出了巨大成本。2007年以来,美国次贷危机的爆发和蔓延,使我们更为清醒的认识到金融危机的危害性。本文以日本、东亚和美国次贷等三大系统性金融危机为例,全面分析其成因,试图对我国抵御系统性金融危机提供启示和建议。

多重时代的金融创新与治理

在多重危机平衡、多重人才整合的时代,金融创新与治理的交替,将在较长时间内成为中国经济与企业核心竞争力进化的重要特征。在这种变化中,中国金融的创新与治理应注重三个培育近期,全球金融界聚焦中国的三大热点：亚投行（AIB）、A股股灾、汇率潮,有一说中国是两胜一负,即亚投行和汇率贬值成功。但实际上A股取胜,避开了系统性金融危机,获得三胜。这些胜负无常恰是多重时代的基调。

新兴市场会爆发系统性危机吗

很多新兴市场国家都已经从过去的金融危机中吸取了教训,具有较好的抵御能力,加之美元上涨和原油暴跌的空间收窄,未来新兴市场国家爆发系统性金融危机的概率不高。自2014年6月以来,美元在外汇市场上一枝独秀。美元指数连续7个月上涨,由2014年6月的79.81上升至2015年1月的95.00,上升幅度接近20%,创下10年以来的最长上涨记录。

美国经济复苏时间之我见

金融危机的爆发是美国经济自由化和监管不力的最终表现,美国已经陷入到经济衰退中,全世界所有经济学家都在寻求让其脱困的方法,以及在有效方法后美国合适何时走出经济危机,本文作者认为美国经济危机是一个系统性的金融危机转化成的经济危机,次级债危机的影响及世界经济形势的突变决定其不可能短时间内复苏。

美国经济复苏几个假想分析

金融危机的爆发是美国经济自由化和监管不力的最终表现,美国已经陷入到经济衰退中,全世界所有经济学家都在寻求让其脱困的方法,以及在有效方法后美国合适何时走出经济危机,本文作者认为美国经济危机是一个系统性的金融危机转化成的经济危机。

RTC经验对我国银行不良资产重组的启示

美国重组信托公司(Resolution Trust Corporation)是为处理大批失去清偿能力的储蓄贷款协会的问题,根据美国国会通过的《1989金融机构改革、复兴和实施法案》(1989FIRREA)成立的临时性专门拯救组织.在其依法运作的六年多时间里,RTC成功的完成了它的历史使命,先后对遍布美国的747家储蓄贷款协会机构进行了接受托管,处理资产总值达4520亿美元.认真汲取与总结美国RTC模式以及其在解决系统性金融危机中的经验教训,对我国处理银行系统的不良资产,防范和化解金融机构危机,特别是大型金融机构金融危机,具有重要的参考价值.

做一个有计划守纪律的投资者

六月下旬至今,中国股市发生了什么,相信大家都已知道,而且为之震撼。笔者撰文之时,股指尚在4000点以下运行,但救市已经初见成效,当大家看到此文时,相信股指的大幅度震荡已经趋缓,股灾已经平息。

强势美元冲击全球

美元指数在年初快速突破100的关口,美元的强势崛起将对动荡的欧盟局势和新兴的亚太市场产生剧烈冲击。念念不忘,必有回响一致性预期是可怕的,它一旦形成,往往会带来两种极端结果:要么以反方向的黑天鹅事件挑战市场的大心脏,要么沿着预期自我实现的方向一路癫狂。2015年以来,美元就演绎了后一种疯狂,

“去杠杆”要综合施策

国际金融危机的影响持续深化,将全球经济拖入长期停滞的泥沼。美联储在加息问题上的逡巡以及不久前英国的'脱欧',更给全球经济的复苏增加了不确定性。在这样的国际背景下,今后一个时期我国实体经济的主要风险,将集中体现为经济增长速度下滑,产能过剩、房地产库存增加、企业困难加剧的风险将因此凸显。与之对应,今后一个时期我国主要的金融风险,将集中体现为杠杆率攀升。

金融体系稳定得益于高增长

风险暴露可以促进市场机制逐步完善,避免发生系统性金融危机。中国是重要新兴市场国家中少数几个没有发生过系统性金融危机的国家之一。起码在过去40年,中国没有发生过系统性金融风险。虽然金融风险一直存在,但中国总是能想到办法稳住局面。这主要得益于两个因素:一是持续的高增长,在高速发展中解决问题;二是政府兜底,可以有效避免恐慌。

金融监管下周期还能延续?

金融监管趋严,有利于金融去杠杆和实体去产能,但同时也提高了实体经济的成本,从而降低了投资回报率,进而对经济增长率带来负面影响。最近,大家都在讨论金融监管趋于严厉的情况,诸如此轮金融监管风暴将持续多长时间,对楼市、债市和股市将带来怎样的影响等。中央政治局还专门组织集体学习,请了一行三会的负责人授课,高层对金融安全的重视程度可见一斑。那么,这轮金融风暴究竟会对经济增长带来怎样的影响呢?本文试做分析。

"绿天鹅"风险的防范策略——基于商业银行视角

"绿天鹅"(Green Swan)一词最早出现在国际清算银行发布的《绿天鹅》一书中,该书认为气候变化可能导致"绿天鹅"事件,"绿天鹅"不仅可能对社会生活和经济发展造成巨大冲击,而且还可能波及金融系统,成为系统性金融危机的诱因.

企业财务风险的预警和控制对策探究

企业财务风险是指企业在经营活动中,由于市场、信用、流动性、操作等因素的不确定性,导致企业资产价值、收入、利润等发生不利变化的可能性。企业财务风险不仅影响企业的生存和发展,而且可能引发系统性金融危机,危害社会经济稳定。因此,预警和控制企业财务风险是当今企业管理的重要课题。本文旨在探究企业财务风险的预警和控制对策,以提高企业的风险管理水平和抵御风险的能力。本文的创新点主要体现在以下几个方面:一是从多维度和多角度分析了企业财务风险的源头和影响,提出了一个全面而深入的视角。二是构建的预警系统综合运用了多种评价方法和技术,克服了单一方法的局限性,提高了预警的准确性和敏感性。三是研究的控制策略针对不同类型和等级的风险提出了差异化和针对性的对策,增强了控制的有效性和可操作性。

汇率改革是最容易的改革

明斯基时刻作为警示是完全必要的。但是中国不太可能发生明斯基时刻。比如,明斯基时刻发生时所出现的银行挤兑、资本外逃等现象在中国很难出现。首先我觉得十九大提出要防止发生系统性金融风险,要守住不发生系统性金融风险底限这种提法是非常重要的。中国的系统性金融危机的风险主要在什么地方呢,国内外一般认为是中国的负债率太高。

中国银行体系脆弱性探析

2007年美国次贷危机爆发,进而演变成系统性金融危机并迅速蔓延至全世界,对世界各国金融体系的稳定性和经济的平稳增长产生了巨大冲击,金融体系的脆弱性问题成为全球普遍关注的焦点。然而,银行体系脆弱性包含于金融体系脆弱性之中,是金融体系脆弱性的重要组成部分。