基于系统性风险指数的逆周期资本缓冲动态提取机制研究

2008年国际金融危机后,以逆周期资本缓冲为核心内容的宏观审慎监管成为各国金融监管机构的热门话题。本文利用多个指标构建宏观经济系统性风险指数,以此作为逆周期资本缓冲的挂钩指数,并确定缓冲资本提取的时点和程度,为设计适合我国实际情况的逆周期资本缓冲提取机制提供参考。实证结果表明,本文设计的挂钩指数以及逆周期资本缓冲计提方法,既有利于增强金融监管当局判断的准确性,又有利于提高逆周期审慎监管政策的实施效果。

基于资金流量表的我国系统性金融风险指数测度研究

本文基于我国2001-2020年资金流量表数据,使用风险传染网络模型方法,对我国部门间金融风险传染效应进行分析,并测度了我国系统性金融风险指数。研究发现,金融部门是我国部门间金融风险传染的主要承担者;我国宏观金融网络的稳健性在党的十九大后明显增强,各部门引发的风险传染总损失效应整体呈震荡波动态势,但2018年以来总损失效应明显低于之前的平均水平;本文测算出的系统性金融风险指数与M2/GDP的走势在多个时间点较为吻合,其对于防范化解系统性金融风险具有前瞻性预警作用。基于此,本文从加强对金融部门的风险监测与管理,加强对政府部门和国外部门的风险监测,进一步完善宏观审慎政策框架等方面提出政策建议。

中国金融机构系统重要性的度量

文章基于系统性风险指数SRISK方法,结合我国金融机构的实际上市情况,利用DCC-GARCH模型,分别推导了A股、H股的长期资本短缺公式,并计算SRISK实际数值。然后以上市银行、保险、证券等金融机构等的交易数据为样本,确定了金融机构系统重要性的排名,并将其与基于同一分析框架的MES分析法进行对比分析。结果发现,度量我国金融机构的系统重要性,需要在MES分析的基础上,结合动态相关性和波动性,根据SRISK模型法评估排名。我国金融机构的系统重要性层次分明,保证了监管机构宏观审慎的有效性。

我国系统性金融风险监测与度量研究——基于ESRB-CISS研究方法

系统性金融风险应被视为由金融体系内部风险累积、内外风险冲击联动共振所引起的局部金融机构破产倒闭事件,在金融体系内部和宏观经济体制内渗透和传染,最终因金融系统部分或全部功能受损、金融服务中断而导致实体经济遭受巨大损失的风险。中国系统性金融风险主要分为金融杠杆率和流动性风险、影子银行风险、房地产市场风险、债务风险和外部冲击风险。基于中国目前金融发展水平现状,借鉴ESRB-CISS研究方法对中国系统性金融风险进行监测,并构建中国系统性风险综合指数(CSFRI)。通过对2007年至2017年十年数据的统计运算,研究发现中国系统性金融风险总体可控、水平较低,基本在0.3水平线以下,但仍存在风险缓慢上升的趋势,因此需要时刻保持警惕,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

我国上市银行系统重要性度量及其影响因素

本文使用系统性风险指数方法对2007—2013年期间我国14家上市银行的系统重要性进行了度量,应用面板数据模型考察了银行系统重要性的影响因素。研究表明,系统性风险指数方法是我国银行系统重要性较为合适的度量方法。银行的系统重要性具有时变特征,2008年和2013年银行的系统性风险指数较高并表现出集聚性。规模小、存款占比高、贷款比率低、非利息收入中手续费和佣金收入占比低的银行具有较高的网络关联性,应当予以关注。系统重要性银行的动态监管除需关注银行自身特征和风险演变信息外,还需重视宏观经济状况的影响。

SRISK:微观机构系统重要性测度及宏观经济困境预测——基于静态双变量及GARCH-DCC方法的对比研究

系统性风险指数(SRISK)可以衡量发生系统性风险事件情况下个体机构的预期资本缺口。本文基于该模型,选用2007Q1至2020Q2我国A股市场全部上市金融机构及房地产公司数据,分别采用静态双变量方法及GJR-GARCH-DCC-Montel Carlo方法对SRISK进行测算,并对比二者在实际应用中的差异。研究结果显示:两种方法的测算结果具有一致性,SRISK可以对宏观经济提供危机的早期预警信号,且基于GJR-GARCH-DCC-Montel Carlo方法得出的系统性风险指数预测准确度更高。