会计信息可比性和信息传递

文章研究了会计信息可比性能否提高盈余信息的传递效率。研究发现,公司间会计信息可比性越高,未公告公司受公告公司发布盈余信息的影响就越大,也就是盈余信息的传递效率越高。进一步研究发现,未公告公司规模越大,会计信息可比性与信息传递效率之间的正向关系就越弱;公告公司的盈余持续性越高,会计信息可比性与信息传递效率的正向关系则越强。这表明可比的会计信息可以降低投资者获取信息的成本,有利于投资者运用公告公司的盈余信息对未公告公司进行重新定价,提高定价效率。

季度现金流量的信息含量研究

本文选择沪深两市共85家在2004年4月28日公布季度报表的A股上市公司为样本,采用事件法检验累计报酬率与非预期现金流量的关系。结果发现,我国的证券市场对于季度现金流量信息反应较弱,投资者基本上不关注季度现金流量信息。根据未预期盈余对样本进行分组,重新检验了市场对于不同盈余公司的现金流信息的市场反应,发现市场对于好消息公司的现金流信息的反应比坏消息公司更为敏感。

季度现金流信息的市场反应实证研究

本文补充了现金流量信息市场反应的文献。选择深沪两市共85家在2004年4月28日公布季度报表的A股上市公司为样本,采用事件法检验现金流量信息的市场反应。实证结果发现,我国的证券市场对于季度现金流量信息反应较弱,投资者基本上不关注季度现金流量信息。本文进而根据未预期盈余对样本进行分组,重新检验了市场对于不同盈余公司的现金流信息的市场反应,研究发现市场对于好消息公司的现金流信息的反应比坏消息公司更为敏感。

探讨影响我国上市公司送、转股除权行情的相关因素

本研究针对我国沪、深股市2001年至2007年有进行送、转除权之上市公司为研究对象,探讨我国上市公司的送、转股股价在除权交易日前后是否有显著为正的异常报酬,亦即是否存在所谓之「除权行情」,本研究以横断面多元回归方式进行分析,并选取七个不同的因素加以检定,由不同之角度探索送转股除权事件引起股价波动之原因,实证结果发现,股市处在牛市或熊市、公司的非流通股占总股本的比率以及上市公司当年有无实施股改的因素,均会影响我国股市的除权行情。

股灾、股票回购及其宣告效果

文章重点关注2015年股灾后我国A股市场的股票回购激增的现象,统计了2009-2016年进行回购宣告的沪深A股上市公司,采用事件分析法计算宣告后不同窗期的累积异常报酬,并通过回归分析法检测影响库存股宣告效果的因素。研究结果显示:不论股灾前后,在回购宣告的事件窗期会产生一定的正向市场反应;股灾前,市净率高低是影响回购宣告效果的主要因素,但股灾后宣告回购的多数公司市净率较高,净资产收益率是影响其宣告效果的主要因素。可见,上市公司不应通过股票回购来提升股价,而应努力提高自身绩效,投资者不能盲目追捧宣告回购的公司,政府也应出台相关政策对股票回购行为进行规范。