创业板公司“高送转”对股票收益率的影响

本文实证分析了创业板公司高送转股利政策公告对股票收益率的影响,并得出以下结论:制造业和非制造业创业板公司在股利政策公布前后有截然不同的累计平均超额收益率;高送转股利政策的创业板公司,均能获得更高的超额收益率;股利政策公告日超额成交量显著不同;除权除息日前后累计平均超额收益率有显著变化。

业绩预告对创业板市场收益率影响实证分析

利用事件研究法,基于2013年我国创业板市场业绩预告披露信息,以实证的方式研究业绩预告披露后的市场反应。按照预告信息的好坏和公司规模对研究样本分类,分别探讨其超额收益率的变动情况最后得出相应结论。

股利政策与企业绩效关系的实证研究

从股利分配形式入手,对股利政策与企业绩效两者之间的关系、每种股利分配形式分别与企业3个主要财务指标之间的关系进行了实证研究,得出的理论与实际基本相符。

企业社会责任缺失信息披露的市场反应研究

本文选取2014年至2015年两年间有CSI信息披露的企业作为样本,检测CSI对市场反应的影响。根据实验结果显示,企业社会责任缺失行为信息披露的当天,市场反应明显。在后续的十天内,累计平均超额收益率均显著异于零。根据多元线性回归分析,CSI与CAR呈现出显著的负相关关系。据此认为,CSI信息披露具有信息含量,对股价有负面的影响,应该建立健全的CSI指标体系,加大力度曝光企业CSI行为,以致于遏制企业的侥幸心理,杜绝危害公共利益的事件发生。

圆通速递借壳上市绩效的实证研究——基于事件研究法视角

以圆通速递借壳上市为研究对象,以事件研究为研究视角,分别以重组公告发布日、并购重组委员会通过审核日为事件发生日,对圆通速递借壳上市绩效进行实证分析。实证结果表明:圆通速递以重组公告发布日为事件日时,事件期内实现了55.98%的累积超额收益,借壳行为对股东财富产生了较强的正向效益;以并购重组委员会通过审核日为事件日时,事件并未给股东带来显著的、更强的累计超额收益。很显然,资本市场更认可将重组公告发布日作为其实质性重组的开端。结合研究结论,从壳公司的选择、并购动机、并购整合等方面提出启示及建议,以期为中国资本市场企业的重组并购提供有益启迪和探索。

兖州煤业海外并购绩效研究——基于事件研究法的实证分析

事件研究法是从资本市场变化角度出发,研究企业并购绩效的一种较为成熟且主流的方法。以兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯公司案例为研究对象,以事件研究法为基本方法对其进行实证研究。研究结果表明:兖州煤业在事件期内实现了20.5%的累积超额收益,并购活动对股东财富产生了正向效益。同时梳理并总结其成功经验,希望为我国资源型企业海外成功并购提供有益的借鉴。

“事件研究法”在并购重组中的运用

在国外,研究上市公司并购重组的绩效时,通常采用以单一财务指标或建立财务指标体系进行衡量的财务指标法和以股价变动来衡量的事件研究法。而我国绝大多数学者在这方面研究时采用财务指标法,本文以四个2004年我国上市公司有代表性的收购、目标公司作为例子,详略介绍了事件研究法在并购重组绩效评价中的运用原理、计算步骤和对计算结果的解释。为国内学者在这方面研究提供了一种全面、客观评价上市公司并购重组绩效的衡量方法。

上市公司控制权转移的市场反应研究

上市公司控制权转移的市场反应及其影响因素是实证会计研究的重要议题。在梳理控制权转移的方式、提炼和分析控制权转移市场反应影响因素的基础上,选取2007年至2011年第一大股东发生变更的上市公司为样本,采用事件研究法从发生控制权转移的上市公司股价变动的累计平均超额收益角度检验控制权转移的市场反应,运用多元回归法分别检验控制权转移的市场反应的影响因素。研究结果表明,全窗口期(-20,20)股价变动的累计平均超额收益率为13.549%,以事件日为临界点,呈现出先剧烈后舒缓的增长趋势,直至增长态势消失,说明存在信息提前泄露的情况,控制权转移的信息在事件日前已经被消化;行业变更、高管变更、转让价格与二级市场价格的比值、高管持股变更、现金支付等因素使投资者获得更高的超额收益,而转让方式影响不显著;转让价格的影响最显著,说明转让价格在控制权转移市场反应中的敏感性高。研究结果为控制权市场的规范和监管提供依据。