房地产业现行调控政策的有效性分析

本文采用两个多变量回归模型,运用似无关回归的估计方法,考察一系列金融调控政策对房地产业的影响。计量分析表明,在短期内,一系列金融调控政策对房地产上市公司产生了平均的显著为负的累计异常回报率;同时,也显著增大了房地产上市公司股票的系统风险,从而验证了一系列金融调控政策对房地产上市公司所产生的负的股东财富效应。

联合投资异质性对上市公司价值的影响与机理——基于IPO抑价率与CAR的视角

联合投资的根本特征是其异质性,因此在理论上联合投资对创业公司有价值增加的作用,但联合投资在异质性方面的实际作用并未得到检验。文章选取首轮于2000-2015年接受联合投资且以后年度在我国A股市场成功上市的创业公司为样本,研究联合投资的异质性特征对被投资公司价值的影响。研究发现:从上市首日来看,联合投资机构股权异质性大小对IPO抑价率呈显著正向影响,联合投资中投资机构经验异质性大小对IPO抑价率呈显著负向影响。从上市一段时间后来看,联合投资机构股权异质性大小对累计异常回报率(CAR)呈显著正向影响,联合投资中投资机构经验异质性大小对累计异常回报率呈显著负向影响。

金融调控政策对房地产市场的影响

本文运用事件分析法,采用多变量回归模型考察一系列房地产金融调控政策对房地产业的影响。分析表明,在短期内一系列金融调控政策对房地产上市公司产生了平均的显著为负的累计异常回报率,同时,也显著增大了房地产上市公司股票的系统风险,从而验证了一系列金融调控政策对房地产上市公司所产生的负的股东财富效应。因此,笔者认为单凭借货币政策难以解决我国现阶段房地产市场价格过高问题,还需借助财政政策、土地政策、引导消费预期等综合手段来调控房地产市场。