股份回购的动机及经济后果研究——以黑芝麻为例

2018年公司法修订,做出完善股份回购制度、丰富股份回购情形、简化股份回购决策程序及建立库存股制度安排以来,A股上市公司的股份回购行为逐渐活跃起来。但是,不同公司在回购动机、回购能力、业绩表现和市场表现等方面有所差异。动机决定行为,进而产生不同的经济效果。本文基于“动机―行为―效果”的分析框架,以黑芝麻股份回购事件为例,从回购能力分析股份回购的真实动机,从真实动机剖析股份回购的经济后果,以期为促使股份回购发挥其正向效用提供政策建议,给保护外部投资者及中小股东的权益带来一定启发。

实体企业金融化度量、影响因素及经济后果研究

实体企业金融化已引起学界和业界广泛关注,但对一些关键问题尚存争议,也缺乏对已有研究成果的系统梳理和总结,很大程度上限制了进一步研究。在已有文献基础上,文章对实体企业金融化的内涵、动机以及度量方法进行了阐述,从内部微观环境与外部宏观环境两个层面进一步探讨了实体企业金融化的影响因素,并从投资效应、价值效应与风险效应三个方面对其经济后果进行了总结,指出了未来有价值的研究方向。

ESG信息披露的经济后果研究——以华能国际为例

在“双碳”目标和可持续发展战略引领下,以环境、社会责任、公司治理为核心的ESG理念日益成为全球共识。以华能国际为研究对象,从市场绩效、资本成本、融资约束、财务绩效等方面探究ESG信息披露的经济后果。研究表明,ESG信息披露有助于提升市场绩效,降低债务资本成本和融资约束。虽然ESG信息披露对降低权益资本成本、提升财务绩效预期效果有限,但是长期来看,随着华能国际积极参与ESG实践,加快能源绿色低碳转型,ESG信息披露带来的积极效应会更加显著。研究结论丰富和拓展了ESG信息披露经济后果的相关研究成果,对促进企业高质量发展具有重要实践价值。

企业分拆上市动因及经济后果分析——以威高骨科为例

本文运用案例研究法和事件研究法,分析威高股份分拆上市的动因及其经济后果,研究发现:威高骨科分拆上市的动因包括外部环境的变化、实现价值重估、满足融资需求、实现业务聚焦、强化管理层激励和提高企业知名度;经济后果方面,威高骨科分拆上市后提升了企业价值,拓宽了融资渠道,提高了管理效率,提升了企业知名度,巩固了发展基础,增强了核心竞争力。威高骨科分拆上市成功案例具有参考意义。

博彩文化的内涵、度量与经济后果文献综述

以博彩文化为研究主体,在界定博彩文化内涵的基础上,系统地对博彩文化的度量方法和经济后果进行了文献综述和研究展望。首先,对博彩文化的内涵和在博彩文化对企业决策的影响研究中使用的度量方法进行了综述;其次,从公司财务决策、公司治理、会计行为和创新行为、战略行为和资源配置等其他行为方面梳理了博彩文化在微观企业决策层面产生的经济后果;最后,对博彩文化的相关研究现状进行了总结,并在此基础上从拓展博彩文化的度量方法、深挖博彩文化对企业决策产生经济后果的作用路径、探索博彩文化可能对公司债务融资、公司成长性或公司价值以及大股东隧道挖掘等管理者机会主义行为的影响等方面提出研究展望,为后续进一步开展博彩文化经济后果研究提供参考。

天利科技大股东减持的动因及经济后果研究

大股东减持对公司发展和中小股东的利益均会造成一定影响。本文首先对天利科技基本情况和减持过程进行简要介绍,分析大股东减持行为的动因,发现大股东减持原因主要在于公司前景的不乐观和通过减持实现获利的目的。其次从减持对企业财务绩效的影响和对中小股东利益的影响两方面进行研究,分析大股东减持的经济后果,从偿债能力和盈利能力两方面分析对财务绩效的影响,从减持前后每股收益和每股净资产的变化分析对中小股东的影响。最后根据大股东减持的动因和产生的经济后果得出结论,从加强外部监管、提高公司治理和保护中小股东利益三方面提出建议。

上市公司的股份回购动因及经济后果分析——以M上市公司为例

近些年来,随着我国有关股份回购政策的不断修订与完善,上市公司股份回购现象日益增多。为避免盲目跟风,在进行股份回购时,公司应该结合自身的财务状况、经营模式及市场环境等因素,制定合理的股份回购计划。本文选取了M上市公司为案例,对其回购过程进行了阐述,深入剖析其回购动因,并运用财务分析方法评估了股份回购对M公司产生的经济效应,同时希望能对上市公司实施股份回购具有一定的借鉴效用。

中国稀土矿产品价格波动的经济后果及影响因素研究

稀土矿产品价格剧烈波动已成为制约稀土产业链高质量发展的重要因素。首先,利用价格传导和风险管理理论,基于产业链延伸视角分析了稀土矿产品价格波动的经济后果。其次,在分析稀土矿产品价格波动影响机制的基础上,利用2014年1月~2021年9月稀土矿产品价格的月度数据,采用OLS方法实证检验需求、供给、政策不确定性和地缘政治风险等因素对稀土矿产品价格波动的影响。结果表明,稀土矿产品价格剧烈波动不利于中国稀土产业链延伸战略的实施,影响了稀土全产业链的稳定发展;随着全球稀土资源博弈日益激烈和供应格局日趋多元,除了普遍关注的需求与供给因素外,政策不确定性和地缘政治风险等外生冲击也是影响稀土矿产品价格波动的重要因素。

专利质押融资的影响因素、经济后果及政策建议

随着知识产权,特别是专利资产在企业及社会整体资产中的占比快速提高,使得以传统有形资产为质押物的贷款模式受到冲击,并推动了以专利为质押物的新融资方式的创新和发展。我国自2008年开展专利质押融资试点以来,专利质押融资取得了瞩目成就,但也存在一些问题。目前,对专利质押融资的影响因素、经济后果的进行系统总结和提炼的相关研究还较为缺乏。为此,本文拟对专利质押融资的影响因素、经济后果等做出系统回顾并提出推动我国专利质押融资的政策建议。

多个大股东并存经济后果文献研究回顾及建议

多个大股东并存的经济后果及其影响因素的研究,目前尚未有一致的结论。文章对多个大股东并存的正面经济影响和负面经济后果相关文献进行了梳理,总结影响多个大股东并存经济后果的因素及其原因,阐明现有研究的不足,以为后续研究提供参考。

可持续发展报告鉴证:准则、现状与经济后果

随着可持续发展及投资理念的盛行,投资者对上市公司可持续发展行为及绩效的关注度不断上升。可持续发展报告作为重要的决策信息来源,其完整性、可靠性、相关性、中立性和可理解性会影响投资者和其他报告使用者的决策。为了提高利益相关方对可持续发展报告的信任程度,进而有助于他们的决策,上市公司可寻求独立第三方鉴证其所披露的可持续发展报告。本文在梳理各国及地区法律法规对可持续发展报告鉴证的要求和鉴证可依据准则的基础上,对我国A股金融行业、A+H股、纯H股和红筹股公司可持续发展报告鉴证情况进行了深入系统的分析,并分年度、分板块、分行业对比了经过鉴证与没有经过鉴证样本公司在可持续发展评级分歧度和股票收益波动率等方面的差异,然后结合三个实际案例讨论了可持续发展报告鉴证中面临的挑战。

上市公司股份回购动因及经济后果分析——以TCL为例

随着股份回购政策不断放宽回购条件,股份回购成为越来越常用的经济手段,盲目回购事件在我国资本市场不断增多。但是盲目进行股份回购不仅会导致回购行为未达到预期,还会对企业产生负面信息。为对上市公司进行股份回购决策提供参考,论文以TCL集团股份有限公司在2022年实施的股份回购计划案例为研究对象,基于信号传递理论和委托代理理论对两次回购行为背后的真实动因进行分析,并对回购行为产生的经济后果进行研究与评价,从中小投资者、上市公司和监管层3个角度提出可行性建议。

基于长短期窗口的上市公司ESG管理经济后果研究——以比亚迪为例

近年来,随着碳达峰、碳中和目标的提出,强调环境、社会和公司治理综合价值的ESG理念越来越为监管部门、上市公司和投资机构所重视,ESG管理对上市公司有何影响、如何推动ESG管理在我国发展等问题备受关注。文章以比亚迪公司为例,从长短期窗口角度衡量公司进行ESG管理的经济后果,探讨其对公司发展带来的积极影响及仍需进一步改进的方面,在此基础上提出关于ESG管理在我国资本市场广泛推行的相关建议,以期为推动我国上市公司可持续发展提供政策参考。

关键审计事项披露的经济后果:一个综述

为突破传统审计报告模式的固有局限,国际审计与鉴证准则理事会(IAASB)、中国财政部先后发布新的审计报告准则,通过在审计报告中披露关键审计事项,提高财务(审计)报告信息含量和利用价值引起了社会各界的广泛关注。学术界围绕关键审计事项披露开展了大量研究。基于国内外现有研究成果,从信息披露者(上市公司)、信息鉴证者(注册会计师)、信息使用者(投资者、分析师、银行等)3个维度,梳理、总结关键审计事项披露经济后果的相关文献,在回顾新近文献的基础上,从机理机制、情景因素影响等角度,对其进行逐一评述,并依此提出拓展研究视角、扩大研究样本、丰富现有内容以及探究作用机制等研究建议,为深化关键审计事项披露研究、检验关键审计事项披露效果、提升关键审计事项利用价值提供有益借鉴。

BOP战略下民营企业产业扶贫的经济后果研究——以碧桂园为例

民营企业是我国扶贫战略的重要社会力量,而关于民营企业如何参与扶贫的可持续发展,BOP战略所蕴含的共享价值的思想提供了重要思路。基于此,采用案例研究方法,以民营企业碧桂园为研究对象,探讨了碧桂园公司产业扶贫下的经济后果。研究表明,从公司内部发展维度,碧桂园产业扶贫进一步完善了公司内部产业链布局;从社会外部发展维度,碧桂园产业扶贫给贫困群体带来了经济价值、技能价值及关系价值的增值。由此,碧桂园构建了内外部可持续的产业扶贫机制,实现了共享价值的创造。希望能为民营企业参与扶贫提供战略选择和实施上的参考。

企业并购风险及其经济后果研究——以科华生物并购天隆科技为例

并购通常是企业快速扩张的重要方式,然而,由于企业并购目标不清晰、尽职调查不充分、收购对价不合理、并购合同设计有漏洞、管理层整合能力欠缺等原因,也可能使企业并购风险大大增加。文章基于文献梳理,采用案例研究的方法,以科华生物并购天隆科技为例,通过分析其并购动因、并购过程及并购的经济后果,认为企业应明确并购战略,通过并购前期的尽职调查,建立估值调整机制;对于分阶段并购的合同条款,应设置对赌协议或明确最高支付限额;并购时通过协同财务、税务、法务多方力量,加强并购全过程风险管理;做好并购后的项目评价,为企业积累并购经验。同时,监管层针对突发的社会重大事件,应及时出台相应的规定,以引导利益相关者妥善处理并购时的突发事件。文章深入分析了新冠疫情对企业并购全生命周期的影响,具有典型性,对于企业、监管层和其他利益相关者均有不同程度的启发。

上市公司隐藏内控重大缺陷动因的思考——基于经济后果视角

内部控制评价报告是否真实披露内控重大缺陷,对我国资本市场信息质量具有重要影响。然而,内控重大缺陷的隐藏行为频频发生,严重影响了我国上市公司内控体系的高质量发展。本文通过对比披露和隐藏内控重大缺陷的不同经济后果,发现以往研究忽略了企业隐藏到被发现间的时间差、企业利用时间差获取其他收益以及隐藏行为未被全部发现,并据此从实践层面提出了相关对策建议。

商业信用融资研究综述:影响因素及经济后果

商业信用融资对于企业的发展至关重要,本文通过梳理与归纳相关文献,总结了商业信用融资的影响因素和经济后果。具体来说,商业信用融资的影响因素主要包括宏观因素,如政策因素;以及企业个体因素,如公司绩效、公司治理等;此外,商业信用融资也会显著影响产品市场和资本市场,包括市场地位以及股价崩盘风险等。本文提出了三个未来研究的思路。本综述可为研究者、企业管理者、投资者和政策制定者提供参考意义和借鉴价值。

联建光电连续并购的经济后果案例研究

联建光电在进行一系列的连续并购后,陷入了被并购方业绩承诺未完成、业绩造假、商誉减值、股价大跌、市值缩水、大股东质押股权被爆仓等困境中,研究表明管理者的过度自信,并购战略的重复,整合能力的不足是造成这些后果的主要原因。

上市公司ESG信息披露影响因素与经济后果研究

积极有效的ESG沟通与良好的信息披露有助于上市公司赢得更多关注。文章通过梳理ESG披露在我国的发展情况,选择相关指标,构建新的评价体系,重点分析了上市公司在环境保护(E)、社会责任(S)及公司治理(G)方面披露的影响因素,提出了完善ESG信息披露体系的措施,以期为上市公司的ESG报告发布提供新思路。