我国股市行业轮动现象及相应策略的探讨--从经济周期和货币周期角度出发

本文分析了行业轮动的原因,并从经济周期和货币周期两个角度探讨了行业轮动的规律,认为在经济扩张期,可以超配有色、能源、化工板块;在紧缩时期,可以超配食品饮料、医药板块。同时提醒广大投资者,所有的行业轮动现象只是特定历史时期的规律,从长期来看,行业的兴衰、替代是必然现象。

我国股市行业轮动现象及相应策略的探讨——从经济周期和货币周期角度出发

近几年，我国股市存在行业轮动现象，本文分析了行业轮动的原因，并从经济周期和货币周期两个角度探讨了行业轮动的规律，认为在经济扩张期，可以超配有色、能源、化工板块；在紧缩时期，可以超配食品饮料、医药板块。同时提醒广大投资者，所有的行业轮动现象只是特定历史时期的规律，从长期来看，行业的兴衰、替代是必然现象。

经济周期与股票市场行业轮动的文献述评

人们常把股票市场比喻为经济“晴雨表”,也就是说股价变动不仅随着经济周期的变化而变化,而且能预示经济周期的变化。研究表明,经济周期对股票市场行业轮动存在显著影响,对于经济周期中各个不同的阶段,有相应的行业存在超额收益。因此,通过股票可以判断和识别经济周期所处的阶段,对相应的行业提前布局,从而提高投资效益。文章对经济周期和股票市场行业轮动的现有研究进行归纳总结和述评,进而厘清经济周期影响行业轮动的内在机理,以供参考。

基于经济周期的中国A股行业轮动的研究

文章以中国A股市场为研究对象,试图发现中国经济周期与A股行业轮动之间的关联,考察经济周期不同阶段中A股行业轮动规律,并在此基础上给出适宜的资产配置策略。

货币周期对我国股市行业轮动的影响

货币政策对资产价格有重要影响,常用的衡量货币政策的变量包括M2、市场利率(采用SHIBOR利率)及M1-M2等,采用这三个指标降噪后的数据对货币周期划分,研究我国股市规模指数及行业指数在货币周期下的轮动配置效果,结果发现:我国股市中的规模轮动不具备可行性,最好的操作策略是一直持有小盘指数;行业轮动却具有较强的可操作性,从结果表现上看,M2比市场利率和M1-M2更适合作为货币周期的划分基准,策略显示在货币扩张期时持有医药和金融行业股票、在紧缩期持有消费和信息行业股票,无论是收益还是风险均要优于市场基准。这充分说明了根据货币周期对行业进行轮动在我国是有效的。

经济周期波动与投资基金应对策略研究

经济周期波动是引起国内外股票市场波动的最主要因素之一;而证券投资基金是我国沪深股市最主要的机构投资者;本论文采用理论与实践相结合等方法,分析了我国经济周期波动的特点与原因;研究了经济周期波动与股票价格波动的关系,探讨了投资基金应对经济周期波动的若干对策,如:调整持股比例、调整股票组合β值、创设行业轮动基金等。

基于经济周期的股票市场行业资产配置研究

经济周期的波动与股票市场行业表现的轮动联系紧密。通过选取2008-2018年我国股票市场按照证监会行业分类的行业股票月度收益率数据,基于夏普单指数模型对股票市场行业层面的非系统风险进行测定,行业风险平均占比达到30%,处于较高水平;而利用产出缺口和通货膨胀这两个指标将我国在此期间的经济周期划分为衰退、复苏、过热、滞涨4个阶段,发现在不同阶段均有不同行业有超过市场平均收益的表现,而且不同行业对经济周期波动的敏感性大小不同,因此根据各个行业对经济周期波动的敏感性并结合经济周期不同阶段的特征建立了基于经济周期的行业资产配置模型。

经济周期视角下我国股市行业配置研究

本文将经济周期划分为复苏、过热、滞胀及衰退四个阶段,采用HP滤波处理后的领先指数和滞后指数,并实证分析了巨潮行业指数在不同阶段的表现情况。结果发现,最稳健的行业轮动配置策略是:复苏期持有金融行业指数,过热期持有材料行业指数,滞胀期持有信息行业指数,衰退期持有医药行业指数。如果考虑大类资产配置,在衰退期持有债券类资产,则可以大幅增厚收益并降低风险,年化收益率将从17.89%上升至25.3%,夏普比率将从1.77上升至3.12。总体看,投资时钟在我国股市行业配置中具有一定适用性。

货币周期指导下的行业投资组合构建

由于宏观经济周期对不同行业的影响具有差异性,而货币周期则是宏观经济周期的一种综合反映,本文尝试利用货币周期来构建周期性行业和非周期性行业的投资组合,即在货币扩张时配置周期性行业,紧缩时配置非周期性行业。统计检验显示该组合在2002-2009年获得累积收益(178%)远胜于行业平均(108%)和逆周期组合(59%),超越沪深300指数达到91%,年化超额收益超过8%。说明用货币周期来指导行业配置确实能够起到增强组合收益,降低组合风险的作用。

基于行业轮动策略的多因子选股模型及投资效果实证研究

量化投资从市场环境分析、宏观经济解读以及股票的基本面和技术面等方面入手,建立起可持续使用的数学模型,在市场上寻找盈利机会。该文构建了一个基于行业轮动的多因子选股模型,通过实证分析发现:使用行业轮动与市值解释因子模型结合的策略得出的投资效益远高于沪深300的市场平均,并高于单纯使用因子模型进行选股的投资方式。此外,还发现行业轮动多因子选股模型在风险防范上优于多因子选股模型,前者更能有效地防范风险。

我国股市行业轮动原因及规律探析

近几年，在我国股市的几轮牛市行情中，尤其是2007年的大牛市行情，行业轮动现象非常明显。投资者如果能够踏住市场热点的节奏，就能在一轮市场行情中获得超额盈余。因此，许多机构和研究者都致力于研究行业轮动现象的成因和规律。本文认为所有的行业轮动现象只是特定经济环境下的一种现象。国内许多机构和学者得出的行业轮动规律，只是经验性的结论，这些结论依赖于他们划分经济周期的不同方式，某个行业轮动规律只是特定历史时期的规律。

运用投资钟理论探析行业盈利周期

2004年美林证券发表了著名的投资钟理论,通过将经济周期划分为4个阶段以及在各个阶段各类资产的表现情况来确定投资策略。该理论经过了欧美市场的验证。在中国证券市场的最近几年中也存在较为明显的行业周期轮动现象,本文通过结合投资钟理论与A股市场的表现来分析投资机会的把握。

经济周期框架下A股市场行业轮动与传导机制研究

我国股票市场在不断发展,人们逐渐对股票市场的资产配置进行足够重视,,投资者的投资心理日益成熟。投资者在股票市场中面临着怎样把握股票市场波动影响因素,在不同阶段经济周期的股票市场不同表现等问题。本文主要对关于经济周期框架下中国A股市场行业轮动与传导机制的相关研究。

基于投资时钟和Black-Litterman模型的全球股市行业动态配置研究

随着我国资本市场双向开放的力度不断增大和跨境投资体系的逐步完善,规模化的跨境股票资产配置需求也随之上升。本文基于投资时钟理论和Black-Litterman模型,测量了2008年以来全球经济周期不同阶段的行业指数表现,提出了在发达市场和新兴市场进行行业配置的策略建议并比较了不同策略下的投资收益。实证分析显示,投资时钟和Black-Litterman模型的结合在全球股市行业配置中具有一定适用性。在经济周期不同阶段通过对不同策略的有效把握,有助于捕捉行业的周期性特征带来的投资机会,从而有利于在经济波动中更好地获得长期均衡收益。