结构性货币政策、经济环境不确定性与利率传导效率

利用债券市场微观数据,采用双重差分模型考察结构性货币政策实施对货币市场短期利率向债券利率传导效率的影响,并将经济环境不确定性纳入统一框架展开分析,其结果表明,结构性货币政策的实施显著提升了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,而经济环境不确定性则降低了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,联合系数检验表明经济环境不确定性削弱了结构性货币政策实施对这一利率传导效率的部分正向提升作用,使得债券利率对货币市场短期利率的敏感性有所降低。多种稳健性检验及平行趋势检验均证实了以上结论的可靠性。异质性分析发现,上述影响在不同交易所上市和不同久期的债券之间存在显著差异,表现为只对在上海证券交易所上市以及修正久期在2年及以下的债券是成立的,而对在深圳证券交易所上市和修正久期在2年以上的债券并不成立。

环保决策路径选择研究综述——以不确定性和不可逆性为研究背景

西方环保领域的不确定性和不可逆性研究始于20世纪70年代。研究表明,不确定性普遍存在,并在确定时间内对竞争价格有重要影响。环境经济的不可逆性研究目前主要应用于不可逆后果的水利工程和温室气体效应研究。对不确定性和不可逆性二者关系的研究发现,不确定性必然导致环境价值保护决策的不可逆性,二者共同影响环保投资的预期成本和投资预期净现值,对环保政策产生负效应。根据已有的环保决策理论,结合不确定性和不可逆性二因素,环保决策路径的选择应该包括不确定性评估、环保决策指标设定、环境资产交易定价边界设计、环保决策选择和实施最佳时机等环节。