经理人声誉与企业价值的关系研究

博雅公司的一份调查中显示,45.4%的企业声誉与经理人的声誉有关,德国的商业周刊曾经做过类似调查:64%的公司主管深信企业声誉主要来自经理人声誉。而相应的,我们发现在经理人声誉受损后,企业的经营业绩也在不同程度上受到了一定影响,由此引发了我对经理人声誉与企业价值之间关系的思考。本文通过理论联系实际的方法,从理论与实际中两个方面推测经理人声誉对企业价值的作用机理,得出结论:良好的经理人声誉能增加企业价值,而不良的经理人声誉将会减少企业价值的结论。

企业经理人声誉与企业价值

声誉作为企业重要的无形资产,是企业竞争优势的主要来源,虽然声誉能够为企业带来的收益在财务报表上是无法体现的,但不可否认的是,声誉确实是企业价值创造最重要的来源之一。经理人作为企业经营决策的主体,负责制定企业战略并控制企业整体发展方向,掌控企业的日常运营,其行为对企业业绩和公司价值具有至关重要的作用,在某种程度上,经理人就是企业的标志。本文探讨经理人声誉与企业价值是一种什么样的关系,以及经理人声誉又是通过何种路径对企业价值发生作用,本文的意图是帮助企业了解经理人声誉的作用机理,理解其重要性,提前构建合理预防机制应对类似事件,尽量减少不利影响,避免企业产生价值下降的风险。

媒体的负面报道、经理人声誉与企业业绩改善——来自我国上市公司的证据

即使没有外部监管部门的介入,理论上媒体的负面报道将引起普通民众的关注,形成对注重声誉的经理人行为的外部约束,从而发挥公司治理的作用。基于我国上市公司的数据,本文研究发现媒体对上市公司的负面报道与公司下一期的业绩改善存在显著正相关关系。本文在实证分析中控制了影响企业业绩的各种潜在因素,因此企业下一期的业绩改善很大程度来自于注重声誉的经理人针对媒体负面报道进行的业绩改善。在上述意义上,本文为媒体的负面报道通过影响经理人声誉来扮演公司治理角色提供了间接的证据。本文的研究表明,媒体报道之所以成为我国实现公司治理目的可以借助的法律外制度不仅仅是由于媒体报道导致了行政机构的介入进而促使企业改正,同样可能由于媒体的负面报道将引起普通民众的关注而形成对注重声誉的经理人行为的外部约束。

创新绩效与经理人薪酬及声誉——基于价值分配与价值创造视角的实证研究

以促进技术创新为主旨的价值创造是衡量公司治理有效性的重要维度,本文运用2011-2014年的中国上市公司平衡面板数据,从价值分配与价值创造的视角分析创新绩效与经理人薪酬及声誉水平的关系。结果表明:财务绩效与经理人薪酬水平显著正相关,对经理人声誉却没有显著影响;创新绩效对经理人薪酬及声誉能够产生影响,但不同类型的创新绩效作用有所差异,突破性创新产出越多,经理人声誉水平越高,渐进性创新产出越多,经理人薪酬水平越高;产权性质对上述两组关系具有显著的调节效应。因此,通过经理人薪酬及声誉契约的合理设计,以引导其进行有效的技术创新决策是提高企业创新能力的重要途径。

CEO职位壁垒、声誉机制与企业社会责任

随着社会各界对企业履行社会责任要求的提高,CEO作为影响企业履行社会责任的重要人力资本,其自身特征对企业发展具有重大影响。本文以2009—2017年A股上市公司数据为样本,对CEO职位壁垒、CEO声誉与企业社会责任的关系进行了实证研究。研究表明:CEO职位壁垒与声誉均可以提升企业社会责任承担水平;CEO声誉是其职位壁垒作用于企业社会责任承担的中介变量;CEO职位壁垒对企业社会责任的提升在国有企业以及融资约束水平较低和市场化进程较高的地区中更为显著。