绩优企业会增加企业负面行为吗——基于中国制造业上市公司的数据分析

本文以2006-2014年中国制造业上市公司为研究样本,从前景理论视角对企业经营期望绩效和企业负面行为之间的关系进行了理论探讨和实证检验,并进一步考察了产品市场竞争程度和经理自由裁量权的调节作用。研究结果表明:第一,当企业实际绩效高于期望绩效目标程度越大,企业发生负面行为的可能性越大;第二,激烈的市场竞争条件下,企业为了生存或保持原先的竞争优势将会增加负面行为的发生概率,即与所在行业产品市场竞争程度较小的企业相比,所在行业产品市场竞争程度较高企业的绩效差距对企业负面行为的正向影响作用增强;第三,自由裁量权高的经理人按自身意愿制定和实施决策的能力和权利增强,与经理自由裁量权较小的企业相比,经理自由裁量权较大企业的绩效差距对企业负面行为的正向影响作用加强。

外部盈利压力会导致企业投资不足吗?——基于中国制造业上市公司的数据分析

本文以2007-2012年中国制造业上市公司为研究样本,考察了外部盈利压力影响企业投资不足的作用机制,并从监督和激励双重视角进一步探索分析师关注度和经理自由裁量权在两者关系间的调节作用。研究结果表明:第一,比较于经理人的经营期望,资本市场对企业经营期望越高,经理人所感知的外部盈利压力越大,越倾向于投资不足;第二,分析师关注度和经理自由裁量权对解决由外部盈利压力而产生的企业投资不足问题具有一定的监督和激励作用,比较于分析师关注度和经理自由裁量权低的公司,在分析师关注度和经理自由裁量权高的公司中,外部盈利压力对企业投资不足的影响均有所减弱,结果表明分析师关注度有利于降低投资者与公司之间的信息不对称,增强了对经理人投资行为决策的监督;同时,赋予经理人一定自由裁量权能有效地激励经理人在外部盈利压力下按照自身意愿制定和实施投资决策。