上市公司经营月报对定价效率的影响——基于预期调整的分析视角

经营月报是一种低成本、高效率的信息披露方式,其价值有待进一步探讨。本文依据预期黏性理论构建模型,阐释经营月报对定价效率的影响及作用机制;然后手工整理上市公司经营月报数据,并在此基础上采用倾向得分匹配和多时点DID的方法进行实证检验。研究发现,经营月报的披露提升了上市公司的定价效率,并且在首次披露3个月后,经营月报对定价效率的显著影响逐渐体现。以分析师盈利预测数据代表投资者预期进行机制检验,结果表明经营月报的披露显著增加了分析师对公司盈利水平的预测调整次数和预测波动性,并降低了预测误差,说明经营月报披露对定价效率的影响是通过降低预期黏性实现的。异质性分析发现,经营月报对定价效率的提升作用在“熊市”阶段、市场化水平较高的省份以及经营周期较短、经营风险较高、机构投资者持股比例较高或社会责任承担水平较高的企业中更为显著。经营月报模式有助于甄别上市公司真实价值,健全资本市场功能,并对季报改革具有借鉴意义。

县级供电企业生产经营月报现状分析与改进设想

县级供电企业生产经营月报的总体框架上级公司已有统一规定,但缺少具体内容的细化要求。本文在收集分析浙江省电力公司部分县级供电企业生产经营月报的基础上,总结提炼出三个方面的主要差异点。在此基础上提出了县级供电公司生产经营分析月报统一框架,并就主体细节如何改进进行示例说明,希望引起其他县级供电企业的重视与探讨。