基于SVAR的中国货币政策的房价传导机制

本文采用2005年7月到2009年9月宏观经济数据构建SVAR模型,分别从货币供给的利率传导机制,现金余额效应,汇率传导机制以及房地产价格对货币供给的反馈机制四个角度进行实证分析,发现:货币量的增加和汇率上升都会带来房价的大幅上涨,而利率提高所带来的房价下降程度很小,房价的上涨会引起物价和消费上涨。结论:当今房地产市场中,存在着货币政策的房价传导机制,其中利率机制对房价影响较小;在汇率机制传导过程中,中央银行为了稳定币值和升值预期引起的国际资本流入导致货币供应量被动增加,从而直接导致了房地产价格上涨。因此提出货币政策应当关注房地产价格,既要防止形成房地产价格泡沫,又要避免温水煮青蛙。

全球流动性输入对中国经济的影响——基于SVAR模型的实证研究

在经济金融全球化的背景下,全球流动性输入会对一国的宏观经济产生重要影响。在运用SVAR模型及其方差分解定量分析流动性过剩对中国宏观经济的影响后发现,流动性过剩能产生显著的扩张性货币政策的效应,对货币供应量、名义利率和外汇储备具有较大的影响,而对实体经济的影响则甚微。

中国信贷支持与房地产价格波动——基于SVAR模型的实证研究

本文利用1995-2010年的季度数据,通过建立结构向量自回归模型(SVAR)对中国的信贷支持(货币供给,信贷,利率)与房地产价格的动态关系和相互影响进行了实证研究。研究表明:货币供给扩张和利率紧缩都对房价产生稳定的长期拉动效应,但是房价上涨对货币供给的影响侧重于短期的收缩效应,而对利率的影响则偏重于长期的拉动作用;信贷扩张对房价存在为长期的推动作用,而房价上涨对信贷同时存在短期的拉动效应和长期的推动作用。基于此,本文认为货币供给工具和信贷工具以盯住房价为目标是可行的,而利率工具不宜盯住房价。

股价对利率敏感吗——基于股改后数据的SVAR模型分析

采用我国股权分置改革后的数据构建SVAR模型,分别从利率、物价对股价的传导机制以及股价对利率、物价的反馈机制进行实证分析,可发现利率对股价存在负向冲击,且存在时滞性;物价对股价存在负向冲击,且存在短期效果;股价对利率和物价存在正向冲击。股改后利率与我国股票市场的相互作用机制符合经济学的基本理论。

基于VAR与SVAR模型的农村金融对其工业化进程的影响

为了探明农村金融与农村经济的内在发展关系,利用1978—2009年的农村工业化与农村金融发展的相关数据,基于VAR与SVAR模型分析我国农村金融发展对农村经济结构转变,即农村工业化进程的影响。结果表明:短期内农村金融发展规模对农村工业化进程的影响为正值,但长期影响为负值;农村金融发展效率在短期或长期内对农村工业化进程的影响均为正值;农村居民消费多样化程度对农村工业化进程的影响短期内为负值,但长期存在显著的正向效应。因此,大力提高农村金融发展效率和农村居民消费多样化程度是持续推进农村工业化进程的重要保障。

国际油价短期影响因素分析——基于SVAR模型的实证研究

原油价格波动对我国国民经济发展有着重要影响,本文试图从原油的属性出发,以实证分析的方式探究影响油价波动的因素。基于经济学理论,筛选出七个影响油价波动的因素:需求、库存、OPEC产量、俄罗斯产量、美国原油产量、投机性因素以及美元指数,并对获得的数据进行一定的处理。根据理论及文献研究,构建结构向量自回归(SVAR)模型,对变量进行定量分析。模型计算结果显示:美元指数对油价有持续性影响,但影响较小;投机性因素可最即时地反映油价,但对油价的持续影响较弱;需求因素对原油价格的影响较大且持续,特别是前两个月的影响力相对其他因素更强;OPEC与俄罗斯产量变化对油价的影响会滞后一个月,但影响力较大且持续;全球原油库存变化对油价的影响将经历两个月的滞后期,随之影响力增大。OPEC与俄罗斯的原油产量对油价具有调节性作用,而美国原油产量是油价变动的投机性产物。

基于SVAR模型的宁夏经济增长实证研究

随着宁夏经济的快速发展，用科学的方法对宁夏宏观经济增长进行分析就显得非常必要，随着影响经济增长的因素日渐增多，如何准确预测经济增长的走势就成了一大难题。本文在借鉴前人研究经验的基础上，采用固定资产投资、净出口、社会消费品零售总额和地区生产总值指标，运用结构向量自回归（SVAR）模型来建立一个经济增长预测模型。实证结果表明，模型具有很好的拟合效果和预测效果。

资产价格波动与货币政策应对——基于结构向量自回归模型的实证分析

根据以往研究资产价格与货币政策关系的相关文献和理论框架,本文利用2000-2009年的季度数据,通过一个同时施加长期约束和短期约束的结构向量自回归模型对我国资产价格波动与货币政策应对进行了研究。模型运用脉冲响应分析手段探讨了包括利率政策、货币和信贷在内的货币政策工具对产出、通货膨胀和资产价格的影响。结果表明,货币政策在稳定资产价格的同时对经济增长会造成不利影响,因此,本文认为货币政策不宜以盯住资产价格为目标。

影子银行、货币政策与房地产市场

基于2002至2014年的季度数据,本文通过构建结构向量自回归模型实证考察了影子银行对房地产市场及货币政策实施效果的影响机制与作用效果。实证研究发现:影子银行规模的上升促进了房价的抬升及房地产投资额的扩大,扩大了社会信贷供给,降低了利率水平;进一步的反事实模拟分析还发现影子银行抑制了货币政策对房地产市场的调控效果,削弱了房价和房地产投资规模对紧缩型货币政策的响应程度。

全球流动性冲击对新兴经济体通货膨胀影响的实证研究

近年来,全球流动性冲击问题已成为国际宏观经济与金融领域的热点问题。文章基于蒙代尔-弗莱明(M-F)模型,通过货币增速加总法测算了全球流动性及新兴经济体一系列的量化经济指标并构建SVAR模型,进一步利用脉冲响应函数分析全球流动性冲击对新兴经济体通货膨胀的影响机制。结果发现,正向的全球流动性冲击对新兴经济体的通货膨胀产生显著的正向拉动作用,即全球流动性冲击能一定程度上解释新兴经济体内部的通货膨胀。

影子银行体系发展对货币政策效果的冲击研究——基于信贷配给视角

基于均衡信贷配给理论及影子银行体系,理论分析二元结构信贷配给下影子银行对货币政策实施效果的影响机理。选取我国2007—2015年的月度数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型进行验证。研究发现,不同类型影子银行业务的流动性供给对商业银行主导的信贷配给有不同程度的弱化;扩张性货币政策下影子银行体系对经济有正效应,对扩张性货币政策实施效果起到正向促进作用;紧缩性货币政策下影子银行体系对经济的正向刺激作用显著,抑制紧缩性货币政策的实施效果。相比较于扩张性货币政策,紧缩性货币政策下影子银行体系对经济贡献度更高,对紧缩性货币政策实施效果的冲击更显著。

宏观税负与经济增长关系实证分析

宏观税负与经济增长的关系一直是经济学家争论的焦点。本文借助结构向量自回归模型(SVAR),从数据的平稳性、协整检验、脉冲响应函数等方面实证分析了我国宏观税负与经济增长之间的相互影响。结果表明:宏观税负提高会严重影响投资,并进而对实际GDP产生负的冲击。这一结论表明我国的税收政策实践与凯恩斯主义原理相符。

跨境贸易人民币结算与人民币国际化——基于人民币国际化实现路径的研究

跨境贸易人民币结算是人民币国际化实现路径的起始阶段,显著影响人民币国际化进程。以人民币国际化实现路径为视角,建立SVAR模型研究人民币国际化指数影响因素,着重分析跨境贸易人民币结算对人民币国际化的影响。跨境贸易人民币结算显著促进人民币国际化进程,香港离岸人民币市场、人民币国际支付全球市场份额等因素正向影响人民币国际化指数。研究结果表明,我国应充分发挥境内外金融市场功能,通过改善贸易结构、深化离岸人民币市场等措施扩大跨境贸易人民币结算,逐步推进人民币国际化进程。

影子银行、货币政策与房地产价格

近年来,政府加大了对房地产市场的调控力度,导致房地产商通过银行融资越来越难,转而寻求从其他渠道融资,而具有产品流动性强、申请审批速度快、融资者进场门槛低等特征的影子银行市场就很容易得到房地产开发商的青睐。基于影子银行与房地产价格之间的作用机理,实证研究结果表明,影子银行规模扩大推高了房价,宽松型货币政策对房价也有助推作用,货币政策变化对影子银行规模大小有显著影响。

收入不平等的再分配效应对经济增长的影响——一个基于中国的理论和实证研究

本文在考虑经济均衡和政策均衡的基础上,通过构建一个基于世代交替模型的两阶段模型,研究了收入不平等和经济增长之间以及它们和其他经济变量之间的关系。研究发现在短期:(1)随着社会平均劳动水平增长率的提高,国民收入增长率提高。(2)当再分配系数增加的时候,国民收入增长率下降,即再分配程度和经济增长率负相关。(3)收入差距越小,国民收入增长率越高。利用中国的宏观经济数据建立SVAR模型,分析长、短期经济变量间相互影响,理论模型的结论基本得到了证实。

影子银行规模与房地产价格关系的实证检验

文章基于信贷影响实体经济的传导机制理论构建影子银行规模与房地产价格互动关系的理论模型,在此基础上,通过结构向量自回归模型(SVAR)对影子银行规模与房地产价格的互动关系进行实证分析。结果显示:影子银行规模与房价之间确实存在互动机制。2008年之前,在房地产市场投资火热的情况下,影子银行规模的扩张助推了房价的上升,房价的上涨会使得影子银行规模下降;2008年以后,影子银行规模对房地产价格产生短暂的负向影响,但影子银行的规模受房价变动的影响不再显著,而是更多地受到利率等其他因素的影响。

基于SVAR模型的中国货币政策与股票价格波动交互影响研究

本文从货币政策与股票价格波动交互影响的视角出发,构建两者交互影响机理的理论框架,并建立施加短期约束的结构式向量自回归(SVAR)模型,实证分析了2000-2012年中国货币政策与股票价格波动的交互影响效应。我们研究发现中国货币政策与股票价格存在双向作用关系,但两者交互影响的显著性有所区别。总体上,货币政策对股票价格的影响显著,股票价格波动对货币政策能够产生一定程度的影响。其中,狭义货币供给量M1与股票价格的交互影响关系表现更为密切,利率的影响效应不够显著。最后,提出本文实证结果的重要政策涵义。

SVAR模型及其在货币政策传导机制分析中的应用

对SVAR模型及其推导过程进行介绍的基础上,进一步比较研究了SVAR模型在货币政策冲击反应分析、选用最佳货币政策指标分析中的应用。最后阐述了应用SVAR模型对我国货币政策展开进一步分析所提供的思路,并就我国货币政策的有效性进行了实证分析。

货币政策的房地产价格传导机制研究——基于SVAR的实证分析

本文对2001年1月至2014年12月的宏观经济月度数据构建结构向量自回归(SVAR)模型,分析了货币政策对房地产价格、房地产价格对实体经济的传导过程。研究发现,货币政策对房地产价格的反应强度大于房地产价格对实体经济的反应强度。其中,房地产价格与利率成同向波动、与货币供应量呈反向波动,利率对房地产价格的影响比较迅速,货币供给量的反应存在一定时滞,但总体影响略大于利率。房地产价格的变动导致了投资和消费的反向波动,反映出居民的挤出效应大于财富效应,房地产的投资存在一定的风险。

税收和政府支出政策对产出动态冲击效应的计量分析

本文运用结构向量自回归(SVAR)模型方法,研究我国税收和政府支出政策对产出所产生的动态冲击效应。主要结论是:(1)税收的正冲击对产出仅有负的短期效应,即减税的财政政策在短期促进产出增长。政府支出正冲击对产出有正效应,而且其效果是中长期有效的。(2)增税的税收政策抑制私人消费,而扩大政府支出则会促进私人消费;(3)增税的税收政策抑制投资,但扩大政府支出则促进投资。