投资潮涌、经济金融化与结构性价格波动

运用中国省际面板数据,构建动态面板模型对投资结构、金融化水平与价格波动之间的关系进行系统GMM回归分析,估计结果显示:投资结构失衡一方面造成所形成的工业部门现代化生产体系难以形成价格上涨压力,甚至在需求不足时会产生价格下跌;另一方面却又造成农业部门产能难以提高,使其容易受需求冲击,从而产生价格上涨压力,最后促成结构性价格波动。经济金融化所形成的工农产品定价中成本加成率的差异,放大了结构性价格波动;而投资结构失衡导致工农供需结构差异扩大,从而加速经济金融化,进而加剧结构性价格波动。

经济金融化、部门分化与结构性价格波动

基于经济金融化过程中出现的结构性特征特别是部门分化现象,揭示新形势下结构性价格波动的形成机制。利用中国省际面板数据构建动态面板模型,采用GMM方法的估计结果显示,经济金融化是促成结构性价格波动的重要因素。经济金融化过程中的部门分化即农产品金融化和制造业金融化的出现是造成农产品价格大幅波动而工业品价格相对平缓的重要原因。在农产品金融化和制造业金融化演进过程中,农产品投资属性的凸显可能会诱发工业资本的抽离转化成投资(投机)资本,彼此之间也会通过联动效应加剧结构性价格波动。同时,在经济金融化背景下,农产品定价方式呈现虚拟化。进一步采用动态空间面板模型进行实证,发现结果是稳健的。