不同产权下上市公司商誉减值与绩效变动研究

商誉减值作为一种特殊的会计活动,频繁出现在上市公司的并购行为中。由于并购的盲目性和过程的复杂化,并购行为中商誉减值问题成为值得关注的问题。针对不同类型的产权性质反映其对商誉减值和企业绩效的影响,通过对存在商誉减值的A股上市公司进行分析发现:当企业发生商誉减值后,就将引发企业绩效的真实变动,表现在企业绩效的下滑,而非盈余管理的目的;非国有企业比国有企业的商誉减值对绩效下滑的影响更为明显,且地方国有控股企业比中央控股企业商誉减值对绩效的变动更加显著。继而通过扩展了并购商誉带来的经济后果的实证研究,为企业并购提供了新的思路并对政府的监管提出针对性建议。

绩效变动与企业创新行为研究——基于绩效变动方向的分析

创新是经济增长的动力源,绩效是企业创新的决定性因素。基于2007年-2015年沪深上市企业数据实证检验绩效变动方向与创新强度的关系,本文发现绩效衰退型企业和绩效提升型企业的创新行为存在明显差异,主要表现为绩效衰退幅度与创新强度呈显著的倒U型关系,而绩效提升幅度与创新强度呈显著的U型关系,且上述关系因企业产权性质的不同而存在明显差异:绩效衰退型企业的研发创新对企业短期和长期价值的提升具有显著影响,而绩效提升型企业的研发创新仅对企业短期价值的提升具有显著影响。

中小企业板公司上市前后绩效变动的实证研究

本文以2004—2005年在我国中小企业板上市的50家上市公司为研究对象,从净资产收益率、主营业务收入增长率和营业利润增长率三个指标出发,研究了中小企业板上市公司IPO前后的业绩变化是否具有显著性,并对引起业绩变化的相关因素进行了回归分析。研究结果表明:公司上市后的净资产收益率、主营业务收入增长率和营业利润增长率都出现了不同程度的下降;位于中西部地区的上市公司的整体绩效表现优于位于东部地区的上市公司;上市公司的管理层持股比例高、第一大股东持股比例高,其上市后业绩的下滑更明显;流通股比例对中小企业板公司上市前后的业绩影响不具有统计意义上的显著性。

经理自主权、绩效变动与薪酬敏感性

研究表明,当绩效下滑时,敏感性随经理自主权的增大而降低;当绩效提升时,敏感性随经理自主权的增大仍然降低,只是该幅度小于绩效下滑时的降低幅度。这意味着高管薪酬-绩效敏感性的粘性特征已明显弱化,股东对经理操纵薪酬的监督效应已经开始显现,公司在治理质量方面明显提高。

CEO股权激励偏离对企业绩效的影响:“公司治理”介入的视角

适度水平的股权激励可以促使职业经理人的"尽职尽责"行为,提升其工作绩效水平并带来整个企业绩效的增长,反之(如"非常规股权激励"存在偏高或偏低等现象)则可能提高职业经理"道德风险"和"逆向行为"行为的风险概率。现实中"无效"的股权激励主要表现为"股权激励偏离",这种偏离会直接导致企业绩效水平的变动,而公司治理机制介入之后,绩效变动的方向或程度会发生变化。通过对21345份上市公司数据的分析发现,公司治理水平较低的企业,CEO股权激励"正偏离"的概率较大,且收敛到最优水平的速度较慢;公司治理水平较高的企业,CEO股权激励"负偏离"的概率较大,且董事会调整这种偏离的能力较强,收敛到最优水平的速度较快。公司治理机制不仅对CEO薪酬契约内容及其订立产生影响,而且对CEO股权激励水平的调节起到关键作用。

外资银行进入对韩国银行业的绩效影响分析

1997年,亚洲金融危机对韩国银行业造成了巨大的冲击,大量的银行破产或濒于倒闭,直接威胁到整个金融体系的安全。在这种情况下,韩国政府开始对银行业进行了一系列改革,其中,外资银行大量涌入成为改革的重要一环,那么,外资银行进入以后对韩国银行业究竟产生了怎样的影响,下面我们将通过一些财务指标考察外资银行进入以后韩国银行业的绩效变动情况,得出相应的结论。

我国企业跨国并购绩效研究——基于A股上市公司的实证分析

以2010—2019年我国A股上市公司282起海外并购事件为样本,研究主并公司并购绩效及其影响因素。结果表明:主并公司绩效水平呈现先上升后下降的倒“U”形走势,且绩效在并购后第二年普遍出现恶化情况;文化异质性与企业短、中期绩效显著负相关;并购前公司规模和相关行业的并购,在短期可以促进公司获得更大的财富效应;股权集中度对公司中期财富的增加具有一定的贡献;东道国为发达国家的跨国并购绩效在短期和中期均显著高于东道国为发展中国家的跨国并购绩效;控股股东性质为民营的企业在并购后的短、中、长期绩效等方面均显著优于国有企业。基于以上研究结果,从跨国并购战略制定、公司治理能力完善、企业核心竞争力提升和政府角色转变四个方面提出可行性建议,为探索对外投资发展的企业提供借鉴。

浅析物价波动对沪郊水稻生产绩效的影响

利用上海市农业经济绩效评估及动态监测系统的数据,分析物价上涨对上海郊区水稻生产绩效的影响,探讨应采取的经济措施。结果表明:上海郊区单位面积水稻种植成本增加高于产值增加幅度,农民获利连年减少。为保证水稻产业持续、健康发展,政府应加大物质支出、土地租赁费用和粮食收购价格等的补贴力度。

股票市场超额回报、参考机制与企业并购——来自制造业上市公司的经验证据

利用中国沪深两地制造业上市公司2001—2016年并购事件为样本,探究企业先前并购事件的股票市场超额回报对后续并购行为的参照作用。研究发现,超额亏损与企业并购可能性呈显著负相关关系,超额收益与企业并购可能性呈显著正相关关系。进一步研究发现,超额收益较高时,超额收益与并购可能性的正相关关系并不显著。此外,并购绩效变动性与环境不确定性有重要的调节作用,较高的历史并购绩效变动性削弱了市场超额回报对后续并购行为的影响作用,较高的环境不确定性增强了两者之间的关系。

绩效标准变动下的自我调节机制

基于适应绩效的自我调节机制,引入从认知重塑到任务聚焦的适应过程,构建了一个两阶段被调节中介模型,运用回归分析、区间估计Bootstrap法以及Johnson-Neyman法对6家企业328个有效样本进行假设检验.结果表明,绩效标准变动威胁并不必然导致后续绩效的提升,但是在第一阶段认知重塑的调节作用下,绩效标准变动威胁会转化为绩效标准承诺,进而在第二阶段任务聚焦的调节作用下,绩效标准承诺转化为任务绩效提升.研究的理论价值在于构建了一个完整的应对绩效标准变动威胁的自我调节框架,实践蕴意在于它为企业应对变化挑战提供了理论启示,即通过转换适应和恢复适应两个阶段,引导员工在重组对任务认知的基础上,将注意力聚焦在任务的挑战上,从而实现化绩效标准变动威胁为绩效提升契机.