信用风险缓释视角下维好协议标准化交易机制改进思路

维好协议(KWD)表现出的规避监管增加信用的动机在法律和监管领域存在一定的盲区,由此陷入了法律执行难的困境。本文通过对KWD、CRM+以及结构性金融产品三种信用增级结构的比较研究,借鉴其余两种方式的优势,提出基于增加KWD标准化的技术设计思路,以及基于信用风险缓释工具(CRM+期权)视角的企业债券外部信用增级结构。新的结构将有利于提高KWD的标准化程度,对于降低企业债券的发行成本、提高债券的安全性和法律执行的效率提供了改进的思路。

关于债券发行维好协议的实务争论及其本质分析

近年来,通过维好协议作为增信形式支持境外子公司发行境外债券的项目层出不穷,但随着违约诉讼的出现,维好协议的合法有效性产生了不少纠纷与争议。本文通过分析债券发行相关的维好协议意义及其功能,结合维好协议项下债权实质,对维好协议的效力判断、偿付责任、适用情况等进行初步探讨并提出建议。

涉“维好协议”之我国香港特别行政区法院判决在内地申请认可和执行的认定标准——时和基金申请认可和执行我国香港特别行政区法院民事判决案

我国香港特别行政区高等法院原讼法庭就涉"维好协议"案件作出缺席判决,业已生效,华信集团未在合理期限内向香港特别行政区法院寻求司法救济,案涉判决属于具有执行力的终审判决;认可和执行该类判决的审查标准限于程序事项,上海金融法院对案件的审查范围并不包含案涉"维好协议"在内地的法律性质及效力认定等实体法问题;审查认定执行香港特别行政区法院判决是否违反内地社会公共利益,需从严把握。

中资企业海外债发行结构比较

近期中资发行海外债如火如荼,而债券结构及保障条款内容都极大地影响中资企业海外债发行的息率。根据政策规定,中资企业海外债发行分为境内企业直接发行和境内企业通过其境外子公司间接发行两种模式,除此之外还存在"红筹架构"的模式。本文对中资企业海外债发行结构进行了分析比较。

涉美元债违约案件的法律问题分析及思考

对外发行债券是国内企业利用金融工具对外融资的主要途径,美元债券在我国海外债券中占比最大、总量最多。近年来,由于美联储货币政策和国内外形势变化,涉美元债违约事件频发。本文以时和基金案、北大方正案和恒大案等中资离岸美元债相关案件或纠纷为切入口,从美元债的发行、违约及影响入手,深入分析涉美元债违约相关法律问题,以期为妥善处理复杂的涉美元债违约纠纷探寻参考路径。