高管股权激励促进企业升级了吗——来自中国上市公司的经验证据

企业升级是中国转变经济发展方式、产业升级的微观基础,而目前高管股权激励与企业升级关系的内在规律仍处于"黑箱"状态。本文首先从四个维度(资产结构高级化、技术结构高级化、员工结构高级化及绩效高级化)构建了不同类型企业(企业整体、劳动密集型企业和非劳动密集型企业)升级的衡量指标体系,并从理论层面分析了高管股权激励对企业升级的影响关系。研究认为,高管股权激励对企业升级理论上有长效促进作用,其学理逻辑来源于两条:一是高管股权激励有助于解决企业所有权与经营权分离所产生的委托—代理问题,这是高管股权激励促进企业升级的利益捆绑(相容)逻辑;二是高管与企业及企业股东利益捆绑(相容)基础的建立将内在驱动高管切实提高企业核心竞争力与动态能力,推动企业积极参与全球价值链分工,并最终实现企业升级,这是高管股权激励促进企业升级的利益驱动逻辑。其次以2011-2016年沪深两市有过股权激励实施记录的所有A股上市公司为基础样本,运用面板向量自回归(PVA R)方法实证研究了高管股权激励对不同类型企业(企业整体、劳动密集型企业和非劳动密集型企业)升级的动态影响。实证研究表明,高管股权激励对技术结构高级化、员工结构高级化以及绩效高级化长短期内都有提升作用,而对资产结构高级化短期内有负向冲击,长期将产生正向效应。

折中还是超越?——“一分为三”框架对“中庸”的阐释

“中庸”不是对矛盾观点的简单折中,而是立足于“第三极”独立视角,是对原有二元矛盾的超越,立足于“三分框架”,可以更好地对中庸的“超越观”加以阐释。“悖论整合”与“维度升级”共同概括了“中庸”的实质,前者是后者实现的必要条件和方法路径,后者是前者的运行结果和判断依据;二者互为依托,相互阐释,从二者“交互”的意义上理解中庸,有助于对中庸内涵进行实质性把握。本文在对中庸“二分框架”和“三分框架”进行分析比较的基础上,通过构建“多分框架”来说明中庸矛盾两极之间持续的互动转化关系;基于中庸“悖论整合”与“维度升级”的本质实现机理,结合“盲人摸象”这一寓言故事,进一步阐释了中庸的本质机理及其衍生逻辑。