双边税收协定与中国企业对外绿地投资--基于协定条款异质性的因果证据

双边税收协定理论上能够减少跨国投资的不确定性,降低跨国公司的税收负担。然而协定对于绿地投资有无促进作用,协定中哪些条款能够发挥实质性作用,目前缺乏系统的因果证据。本文基于2003—2021年122个国家(地区)面板数据,检验了双边税收协定对中国企业对外绿地投资的影响,并讨论不同条款的效应差异。研究发现,双边税收协定显著提高了中国对缔约国家或地区的绿地投资,协定对高制度质量国家和经济社会发展水平较高的国家促进效应更加明显。进一步分析发现,协定中的税率优惠条款和税收饶让条款是促进绿地投资的关键因素,包含两个条款的协定比单一条款发挥的促进作用更强。

全球产业链重构下稳外资面临的主要挑战——基于绿地投资数据的分析

当前,加速重构的全球产业链呈现本地化、区域化、多元化、绿色化和数字化特征,给我国稳外资和高水平对外开放带来挑战。基于《全球绿地投资数据库》,对全球产业链重构下来华绿地投资的影响效应进行全面评估,发现自新冠肺炎疫情暴发以来,来华绿地投资金额和项目数都出现了较为明显的下降,面临一定程度的产业转移压力;来华绿地投资减少的主要来源是发达国家、生产链条相对复杂的行业、旅游相关行业以及国内中部地区的绿地投资;全球产业链加速重构下,稳外资面临全球经济持续放缓、地缘政治冲突和美国对华“脱钩”、全球引资格局竞争加剧等诸多挑战。应推进制度型开放,构建高水平对外开放新格局;加快建设全国统一大市场,优化营商环境,为稳外资提供保障;推动数字经济赋能产业链升级,打造稳外资新增长点;推动全产业链绿色化进程,引导外资投向绿色清洁领域和环节,稳住外资基本盘。

ESG表现对中国企业在“一带一路”沿线绿地投资的影响研究

随着可持续发展逐渐成为全球关注的重要议题,中国企业对“一带一路”投资的特定优势已经发生深刻转变,探讨Environment,Social,Governance(ESG)表现是否可以帮助企业更好地融入“一带一路”建设极具现实意义。以2009—2021年中国A股上市企业的面板数据为研究样本,发现ESG表现与企业对“一带一路”沿线国家的绿地投资保持着显著的正相关关系。从影响机制看,ESG表现可以通过声誉传播机制和生产率提升机制促进企业“一带一路”沿线国家的绿地投资。研究结论对企业在国际化中强化ESG建设从而构建新型国际竞争优势、提升中国企业国际化绩效具有启示意义。

母国工业智能化与制造业对外绿地投资

本文基于2003—2019年全球71个国家的数据,系统考察母国工业智能化与制造业对外绿地投资的关系。研究结果表明,一国工业智能化水平的提高显著促进了制造业对外绿地投资。这一结论在一系列稳健性检验和因果识别检验后仍然显著。机制检验结果表明,生产率、市场需求是工业智能化影响制造业绿地投资的重要渠道。进一步研究发现,工业智能化的制造业对外绿地投资促进效应还会传导至产业链的上下游行业。异质性分析结果表明,当母国的经济发展水平较高、来源行业生产成本较高、投资目的国市场规模较大以及母国与投资目的国地理距离较小时,母国工业智能化对制造业对外绿地投资的促进效应更强。

双边投资协定与我国对外绿地投资的影响研究——基于多时点DID方法

本文基于2003-2021年我国对123个国家的绿地投资数据和双边投资协定签订情况建立模型,采用多时点双重差分法验证了双边投资协定对我国对外绿地投资的促进作用,并对实验结果进行平行趋势检验、安慰剂检验、内生性检验及稳健性检验。结果表明:双边投资协定显著促进我国对外绿地投资,且促进效应具有长期性和滞后性。最后,本文根据实验结果,为制定双边投资协定以促进我国对外绿地投资提出了针对性的建议,如提高与低经济发展水平国家签订的双边投资的协定质量,加大投资协定的宣传等。

跨境进入的模式选择:跨国并购、绿地投资还是合资公司

随着中国经济的快速增长,有越来越多的企业具备了进入境外市场经营的能力。对跨国并购、绿地投资以及设立合资公司等方式进行比较分析,以及对不同微观、中观和宏观情境下如何做出不同境外进入模式的选择决策的分析,有助于有实力的中国企业判断交易成本的大小、掌握内部和外部的资源特点和比较优势,更加准确地采纳最适合的境外进入模式。相关政府部门应该营造更有利于我国企业走出去的法律法规等宏观制度环境,并适时地做出开放股票发行市场的决定。

跨国公司跨境并购与绿地投资的比较分析

随着经济全球化的加速,并购已经成为跨国公司海外投资的主要形式,其投资总额已远远超过“绿地投资”。跨境并购和绿地投资均对受资国经济有所影响,在短期内,跨国公司以绿地投资或并购形式进入受资国对其经济所带来的影响存在差别,但最终的影响由受资国特定的环境所决定。并购和绿地投资都将在一定程度上给受资国经济带来溢出效应和示范作用。当然,并购也会给受资国经济带来潜在的风险,因此,受资国完善外资立法,构建国内企业并购规制体系将成为必然选择。

绿地投资还是跨国并购:中国企业OFDI模式选择研究

对外直接投资模式选择是企业国际化战略中的关键决策。文章运用中国工业企业数据库和商务部境外投资企业名录匹配基础上的补充数据,实证考察企业在绿地投资和跨国并购之间的对外投资模式选择。研究表明:随着企业生产率、资本密集度,以及东道国经济发展水平、关税水平和制度环境的提升,企业进行跨国并购的概率提高;随着企业规模、研发投入,以及东道国市场规模、文化距离的增大,企业选择绿地投资的概率提高;相比来看,非国有企业、资本密集型企业和具有国际化经验的企业对各类影响因素更加敏感,在OFDI模式选择中受到的影响程度更大。

并购与绿地投资适用边界的经验研究

文章将影响企业并购和绿地投资选择的因素归纳为10个指标。以欧洲和北美的发电企业作为经验研究的对象,对影响发电企业投资方式的因素进行经验研究,并建立了企业并购和绿地投资边界的Logistic决策模型。结果表明:企业规模、战略资产、企业经营经验、文化差异、差异化能力等因素(指标)与并购存在正相关性;而市场增长率、市场竞争度、企业战略类型、管理水平等因素(指标)与并购投资方式选择存在负相关性。

OFDI逆向技术溢出门槛与母国技术进步——基于绿地投资与企业海外并购的比较

对中国企业海外并购与绿地投资两种对外直接投资方式(OFDI)与母国技术进步的关系进行横纵两向比较与探讨分析,结果显示:企业海外并购技术转移度低于绿地投资技术转移度,因而企业海外并购获得的逆向技术溢出包括研发资金溢出与人力资本溢出均高于绿地投资的溢出效应,企业海外并购与绿地投资对母国技术进步均有促进作用。同时,受到母国研发资金投入与人力资本存量约束,二者分别为企业海外并购与绿地投资设立了最低与最高"门槛值",企业海外并购数量超过最低"门槛值"与绿地投资低于最高"门槛值"均会带动母国技术进步,反之两者都抑制母国技术进步。因此,中国应提高对外直接投资中企业海外并购份额,以提高技术进步程度。

企业异质性视角下服务业绿地投资与跨国并购的选择——基于服务业细分行业的理论与经验分析

不同服务行业内企业异质性的来源不同,导致企业对绿地投资与跨国并购的选择不同。知识和研发技术密集型服务行业内,生产率较高的企业会选择跨国并购,生产率较低的企业会选择绿地投资;人力资源和广告营销密集型行业内,生产率较高的企业会选择绿地投资,而生产率较高的企业选择跨国并购。服务业跨国公司的实践与理论分析的结果基本一致,这在一定程度上可以为中国不同服务行业的企业进行绿地投资与跨国并购的选择提供一定的借鉴和指导。

中国企业绿地投资与跨国并购的区位选择

所谓绿地投资（Greenfield Investment）是指跨国公司以“一揽子”生产要素投入的方式在东道国兴建全新的企业，形成新的生产能力。其在所有权比例和控制权决策上可以分为独资（wholly owned）经营和合资（joint venture）经营。所谓跨国并购是指跨国公司通过一定的程序和渠道，依照东道国的法律取得东道国现有企业的全部或者部分资产所有权的投资行为。这两种对外直接投资方式都不可避免地涉及区位选择问题。

海外投资:从绿地投资到跨国并购

时光荏苒,加入世贸组织三年,过渡期过半,我国融入全球化的程度不断加深.在国内市场更加开放的同时,顺应国际直接投资的发展潮流,我国实施"走出去"战略取得了可喜的成就,发展态势良好.2004年,对于中国企业的跨国经营来说,有着特殊的意义.从绿地投资到较大规模的跨国并购,中国拥有世界100强跨国公司,在这一年从梦想变为现实.

论中国企业跨国并购与绿地投资的选择

本文将从中国企业的投资特点入手,通过对影响因素的分析与相关模型的构建,为我国企业选择跨国并购与绿地投资提供理论参考。

中国大型国有企业对美国绿地投资的时空特征分析

利用中国商务部对外投资合作司的相关数据,对中国大型国有企业对美国绿地投资进行了分阶段总体评价;运用国际生产折中理论和综合动因理论中有关东道国和投资国的区位因素论对中国大型国有企业对美国绿地投资进行了总体分析,得出中国大型国有企业对美绿地投资在数量上与其百分比呈倒挂趋势;行业上覆盖面广,新兴行业异军突起;空间上呈边沿化环状分布,内陆点状穿插的结论。在此基础上,对中国国有企业对美国投资的趋势进行了预测。

跨国并购与绿地投资的选择——兼论东道国FDI政策取向

跨国公司通过对外直接投资方式进入东道国市场,其最终目的是为了追求自身利益最大化,东道国引入FDI则是为了获得先进技术转移和竞争性更强的市场,模型从跨国并购与绿地投资的区别出发,引入技术转移程度和股权比例两个概念,来分析跨国公司市场进入模式的选择与东道国在不同进入模式下的福利变化和政策启示。

对外绿地投资对母国的就业效应细分研究

对外绿地投资的就业效应既为我国就业创造、缓解就业矛盾提供了新视角,也为企业"走出去"战略提供了一个值得重视的考量指标。对外绿地投资的不同行业、不同类型、不同投资东道国对母国就业影响存在异质性,需要细分研究。利用2009-2015年中国A股上市非金融类企业的微观数据,结合倾向得分匹配法和双重差分法的实证研究表明四点:一是绿地投资对母国有明显的"就业创造效应";二是这种效应随着时间的推移先上升后下降,呈现倒"U"形;三是投资次数越多,对母国就业的正向促进作用越大;四是分样本检验发现,与没有出口经验的企业相比,有出口经验的企业绿地投资后对母国就业的影响更大,与投资中低收入国相比,投资中高收入国的"就业创造效应"更明显,与制造业相比,投资非制造业更能促进母国就业水平提升。建议在选取对外绿地投资行业时,结合国内产业结构优化的实际,综合考虑技术市场和就业等因素的影响,以求真正促进母国经济质量的提升。

绿地投资与跨国并购的比较研究

随着世界经济一体化的发展,FDI规模不断扩大。跨国公司进行国际直接投资有绿地投资(又称创建投资)和跨国并购两种基本方式。企业究竟应该选取绿地投资还是跨国并购方式进行直接投资呢?本文对这两种方式进行了比较分析,以对国际直接投资参与方式的选择提供借鉴。

绿地投资、跨国并购与经济增长关系的实证研究

根据1992年至2009年的数据,本文引入人力资本变量,分析比较了绿地投资、跨国并购对经济增长的作用。结果表明绿地投资与经济增长是正相关关系,跨国并购对经济增长有负作用,但是当人力资本需要达到一定的门槛时跨国并购能促进经济的增长。另通过绿地投资和跨国并购与人力资本的交叉项分析,得出跨国并购存在着技术外溢效应,而绿地投资并不存在技术外溢效应,甚至绿地投资可能会给本土企业带来竞争。

自由贸易试验区设立能否促进外资利用结构优化--基于在华绿地投资的实证检验

通过提升高技术行业外资利用占比来优化外资利用结构是中国经济高质量发展的重要支撑。基于2009—2019年中国地级市行业层面绿地投资数据,通过三重差分模型分析了自由贸易试验区设立对于外资利用结构的影响。研究表明,自由贸易试验区设立能够显著提升所在城市高技术行业外资利用的相对规模,从而提升外资利用结构中高技术行业的占比,优化外资利用结构。进一步分析表明,自由贸易试验区更多地吸引了来自知识产权保护水平较高母国的跨国投资,同时自由贸易试验区设立对于外资利用结构的影响在政策不确定性较大的地区表现更为明显。此外,对于中西部地区和经济规模较小的城市,自由贸易试验区设立对外资利用结构优化的促进效应更强。因此,中国应继续鼓励自由贸易试验区的发展,总结和推广自由贸易试验区的先进经验,通过打造高标准投资环境实现外资利用结构的优化升级。