运用货币政策工具促进绿色信贷:思路、目标与机制设计

有效扩大绿色信贷投放,对于支持绿色发展具有重要意义。本文在对广东金融机构开展绿色信贷情况进行调查研究的基础上,比较不同货币政策工具在绿色信贷领域运用的方式方法,论述运用货币政策工具促进绿色信贷的思路、目标和机制设计,提出货币政策工具在绿色信贷领域的运用应以提供中长期资金融通为主,以中长期的绿色抵押补充贷款为主要操作工具,同时可综合运用绿色再贷款、绿色再贴现等工具向金融机构提供中短期的资金支持,形成期限结构和功能互相补充的、专项用于促进绿色信贷的货币政策支持体系。

气候转型风险与宏观经济政策调控

如何用好宏观经济政策进行气候治理并化解经济绿色转型带来的金融风险是平稳实现“双碳”目标的重要政策议题。本文构建了包含企业碳排放环境外部性和金融部门摩擦的新凯恩斯环境动态随机一般均衡模型(NK-E-DSGE),评估了碳税和绿色再贷款政策对宏观经济和金融稳定的影响及其作用机制,并进一步分析了对棕色和绿色资产的差异化宏观审慎监管在缓解气候转型风险中的作用。研究发现:(1)碳税政策有助于减少排放,推动产业低碳转型,但在短期可能引发“滞胀”,同时会大幅冲击棕色资产价格,威胁金融稳定,存在一定的转型风险;(2)绿色再贷款政策的减排效果弱于碳税,但有助于引导产业结构转型,刺激产出和投资,改善银行资产负债表,不易引发显著的转型风险;(3)碳税政策配合“棕色惩罚”和“绿色支持”的宏观审慎监管能够降低银行的气候风险敞口,有效缓解碳税引发的转型风险;(4)金融摩擦以及名义价格粘性是气候政策影响宏观经济和金融稳定的关键机制,金融摩擦越大、价格粘性越小,气候政策导致的宏观经济波动和转型风险越大;(5)碳税和绿色再贷款协调使用的效果优于单一政策,而宏观审慎监管能够进一步提高社会福利。