绿色转型政策对商业银行风险承担的影响研究——基于低碳城市试点准自然实验的证据

在“双碳”目标和国家金融安全的背景下,评估绿色转型政策的效应对实现经济绿色低碳转型、降低系统性风险意义重大。基于2007-2021年沪深两市上市商业银行的面板数据,以低碳城市试点为准自然实验,运用多期DID模型分析绿色转型政策(低碳城市试点)对商业银行风险承担的影响及其作用机制与异质性。结果表明,低碳城市试点显著提升了商业银行风险承担,通过安慰剂检验和PSM-DID稳健性检验,结论依旧稳健。这种影响在碳排放强度和金融发展水平差异中表现出异质性。进一步分析发现,宏观审慎政策与经济政策不确定性分别强化与弱化低碳城市试点对商业银行风险承担的正向影响。研究结论为实现经济绿色低碳转型、降低系统性风险奠定了理论基础和实践参考。

绿色贸易转型政策框架及“十二五”重点政策探讨

绿色贸易转型政策框架,是指一切有利于促进我国对外贸易发展,同时缓解贸易资源环境代价和改善环境质量的贸易手段和措施构成的政策集合体系。本文基于环境保护部环境与贸易专家组(以下称专家组)多年研究探索基础上,依据贸易政策理论,构建促进绿色贸易转型的政策框架,梳理出主要绿色贸易手段的政策矩阵,并顺应"十二五"贸易政策取向和国家"十二五"环保规划目标,提出相应的重点政策建议:一是绿化海关进出口产品目录,进行产品环境分类管理;二是制定实行以征收出口环节的环境关税为主导的绿色贸易政策;三是对生态标志产品实施出口退税差别税率政策;四是推行鼓励进口替代政策,促进节能减排;五是及时修订外商投资产业指导目录,防范外商直接投资西部转移的环境风险;六是制定企业境外投资国别指导目录,把环境影响评价制度延伸至境外投资项目;七是健全进口废物贸易政策,有效防范废物贸易环境风险;八是适度提高人民币汇率,促进绿色贸易转型。

“双支柱”政策的结构性功能——基于产业绿色转型视角

本文通过构建包含多种“双支柱”政策的DSGE模型,评估了不同“双支柱”政策支持产业绿色转型的有效性。研究发现:(1)再贷款政策、差别存款准备金率政策和差别流动性覆盖率约束政策,均是通过定向降低银行部门融资成本来引导信贷投放,这三种结构性政策降成本的力度,分别取决于再贷款利率、法定存款准备金利率和超额存款准备金利率,三种政策可以通过调整政策力度的方式达到同样的政策效果;(2)差别风险加权因子政策,主要是通过金融加杠杆的方式来引导产业结构调整,往往会引起资产价格大幅波动,对产业绿色转型的影响小于前三种政策;(3)央行储备资产配置政策,往往会在金融市场中与金融部门形成竞争关系,导致银行部门投向绿色产业的信贷规模下降,进而弱化央行储备资产配置政策的政策效果;(4)在经济和金融周期中引入合适的逆周期结构性政策,可有效促进产业绿色转型和改善居民福利,但长期的结构性政策可能会对居民福利产生一定负面影响。

技术偏好异质性、农户参与式方案创设与政策绿色转型

本文基于离散选择实验,以绿色农业技术与配套政策为主要内容创设农业环境计划方案,利用对宁夏和黑龙江两省(区)195户稻农的问卷调查数据,运用混合Logit模型和潜在类别模型分析稻农选择农业环境计划方案的行为规律、受偿意愿,并创设最佳农业环境计划方案。本研究得到四点结论:第一,稻农整体上偏好测土配方施肥技术和田间技术培训,抵触秸秆还田、高效低毒生物农药、生态沟渠和生态缓冲带技术。第二,稻农在对绿色农业技术和培训方式的选择上呈现显著的异质性,本文依其选择偏好分为体力节约型和时间节约型两类。两类稻农农业环境计划方案的参与率分别为45.11%和49.59%,与国际同类研究相比处于较高水平。第三,对于体力节约型稻农,测土配方施肥、参加田间和村部技术培训能够显著促进其参与农业环境计划方案,而秸秆还田、高效低毒生物农药和生态沟渠技术对其参与农业环境计划方案有显著的负向影响;对于时间节约型稻农,测土配方施肥、侧条施肥、30%有机肥替代无机肥等技术对其参与农业环境计划方案有显著的正向影响,而生态缓冲带技术和三种培训对其参与农业环境计划方案均有显著的负向影响。第四,因偏好异质性的存在,稻农受偿意愿有很大差异。本文根据稻农偏好异质性计算出差异化且更具针对性的受偿意愿。对于两类稻农偏好的技术,即使放弃一部分补偿他们也愿意采用这些技术;而对于两类稻农非偏好的技术,政府给予稻农更高的补贴激励就显得尤为重要。最终,本文创设了最佳农业环境计划方案,方案由必选部分、可选部分、培训要求、补贴额度与其他要求构成。