人口年龄结构对家庭财富积累的影响——基于缓冲存货理论的实证分析

居民收入、支出不确定性的大小与家庭人口年龄结构密切相关。子女数量对家庭消费储蓄决策中"缺乏耐心"的影响大于对"谨慎动机"的影响,总体效应体现为对家庭财富积累目标的负向效应;老人数量与子女数量的作用相反,体现为对家庭财富积累目标的正向效应。主要原因是子女消费被看成是家庭对未来的投资,与储蓄具有替代作用;而在既定社会保障制度下,老人数量与未来支出不确定性相关,因此,老人消费不足与当前"未富先老"的社会经济特征有密切关系。进一步的,子女数量对家庭财富积累的影响在各分位数处均为显著负向效应,并且随着分位数的提高,作用大小呈下降趋势;老人数量则在低分位数处不显著,在中、高分位数处为正,并且随着分位数的提高系数增大。其经济含义是无论家庭富裕程度如何,子女数量和家庭财富积累都具有相互替代效应,而只有当家庭达到一定富裕程度,老人数量对财富积累才能产生影响,并随家庭富裕程度的提高,老人数量对财富积累的正向作用也越来越强。城镇居民相比农村家庭具有较强的预防性储蓄动机;子女数量则对城、乡家庭财富积累都具有负向效应,且对城镇家庭的作用效果更大;老人数量对城镇家庭财富积累有正向作用,而对农村家庭财富积累没有显著影响。

流动资产分布、时间偏好与家庭边际消费倾向的异质性——基于中国家庭金融调查(CHFS)的实证分析

基于包含异质性贴现因子的缓冲存货模型,利用中国家庭金融调查(CHFS)2013、2015与2017年三轮调查数据,考察了中国家庭流动资产分布下边际消费倾向的异质性,并以购建房意愿作为时间偏好的代理变量检验了时间偏好与消费储蓄行为之间的关系。研究表明:中国家庭流动资产分布与边际消费倾向呈倒“U”形关系,而消费信贷弱化了收入冲击对消费变化的影响;购建房意愿对家庭的财富积累具有显著的促进作用,并会放大家庭消费对收入冲击的反应,且购建房意愿所形成的储蓄动机主要挤出了享受及发展型消费。政府应当进一步丰富家庭的资产配置渠道,并在实施消费刺激政策时,加大对有购建房意愿或流动资产配置较少家庭的转移支付力度。

最优国际储备理论与测度:文献述评(上)

关于最优国际储备理论与测度的探讨,"二战"后经历了"比率分析模型"、"成本效益分析模型"、"缓冲存货模型"、"Ben-Bassat and Gottlieb最优化模型"、"基于效用最大化的模型"等阶段。深入剖析其发展脉络,可以明确,一国持有国际储备的最主要目的,是应对一国宏观经济所可能受到的异常冲击,因而一国不但应持有正常的国际储备,还应保有能应对超出这一正常需要的额外储备;而一国持有国际储备总量的最优水平,则应综合考虑持有这些国际储备的福利和为此所需付出的机会成本。中国国际储备问题的研究,应考虑到国际储备的各种枯竭可能性,改善对宏观经济危机或动荡的发生概率的估计,并加强对宏观经济危机后果的测定。因此,若能发展出适合于我国国情,既具理论根据又简单易懂易操作,并且能考虑到内源和外源经济冲击的比率,如适当的国际储备对GDP的比率、国际储备对进口的比率和国际储备对货币供应量的比率,将是合意的。

对我国居民的储蓄行为和消费行为的实证研究——基于预防性储蓄理论

运用预防性储蓄理论和缓冲存货模型,实证检验了我国居民收入的不确定性与储蓄率之间存在的相关性。建立消费模型,证明我国消费行为存在"过度敏感"现象,并对这些实证结果做出解释。实证结果更好地说明我国居民的消费行为存在"预防性储蓄"的动机,这也印证了建设健全的社会保障体系和金融体系的重要性与紧迫性。

人民币国际化进程中外汇储备适度规模的研究

随着人民币国际化进程的加快,人民币在国际上的地位和作用越来越显著,怎样把握住人民币国际化进程中我国外汇储备的适度规模,是个迫不及待的问题。本文通过外汇储备缓冲存货模型来分析人民币国际化进程对外汇储备规模的影响。