税收规避能够提升企业价值吗?——基于货币政策视角的研究

基于我国特殊制度环境,本文考察了不同货币政策下企业税收规避对其价值的影响机理。研究发现:不同的外部经济政策环境会改变企业税收规避影响企业价值的作用途径。具体而言,货币政策宽松时期,投资者将企业税收规避行为视为存在代理问题的信号,由此对企业价值给予较低评价;货币政策紧缩期,合理的税收规避行为可作为一种替代性的内源融资方式缓解企业潜在的融资约束问题,并且投资者将实际税负的降低解读为一种企业价值增加的信号;进一步的分析表明货币政策通过影响企业融资约束程度进而影响企业税收规避和企业价值的关系。

营商环境质量如何影响制造业服务化?——来自微观企业层面的证据

从人力资本积累效应和融资约束缓解效应阐释了营商环境质量影响制造业服务化的机制,并结合我国2008-2013年市场化数据与中国工业企业数据库的匹配数据构建企业维度的面板计量模型进行实证检验。研究表明,优化营商环境对企业制造业服务化转型具有显著的促进效应,而人力资本积累和融资约束缓解发挥了重要的中介作用;异质性分析发现,因企业出口行为、所有制类型、所属行业及地区的差异,营商环境质量改善对企业制造业服务化转型具有不同的影响效应。研究结论为持续提升营商环境质量,推动制造业高质量发展提供了重要的政策启示。

数字普惠金融与中国进口扩张

数字普惠金融作为传统普惠金融与数字技术深度融合的新金融业态,为中国扩大进口战略提供了重要契机。本文基于2011-2019年北京大学数字普惠金融指数(DFI)与中国海关微观产品进口数据,探讨了数字普惠金融对中国制造业进口行为的影响。研究发现:(1)数字普惠金融显著促进了中国制造业产品进口扩张,具体表现为在提高产品进口数量的同时降低了产品进口价格。(2)从影响机制来看,数字普惠金融会通过缓解企业融资约束促进企业进口,且对中小企业与民营企业的影响更加明显;从影响路径来看,数字普惠金融会同时通过集约边际与扩展边际促进中国制造业进口扩张。(3)数字普惠金融主要促进了资本密集型、研发密集型、技术密集型等中国非比较优势行业的产品进口;相对于东部城市而言,数字普惠金融对DFI较低的中西部城市的进口促进效应更强。(4)数字普惠金融的覆盖广度和使用深度均可以有效促进产品的进口扩张。中国应加快推动数字普惠金融发展,更好地释放其在制造业进口扩张方面的政策红利,助推中国贸易高质量发展。