基于随机利率和通货膨胀的缴费确定型养老金计划最优资产配置策略

在随机利率和通货膨胀的背景条件下,应用随机动态规划方法,提出一个连续时间数学模型来分析动态资产组合选择,主要研究缴费确定型养老金计划的最优资产配置策略,旨在使其最终实际财富的期望效用最大化。用Cox–Ingersoll–Ross(CIR)过程来模拟名义利率的动态变化,用通货膨胀指数化债券来有效的对冲通货膨胀风险。通过应用随机动态规划方法,得出在CRRA效用函数下的最优资产配置策略。最后通过数值分析并计算出解析解来说明动态投资策略,可以帮助缴费确定型养老金计划的参与者建立自己的养老基金投资组合,根据其风险厌恶程度从现有的个人养老金产品中进行选择,并提出基于养老金受益人生命周期及不同风险偏好的投资策略。

缴费确定型企业年金最优投资策略研究

利用随机控制理论研究缴费确定型企业年金的最优投资策略,分别在固定缴费和随机缴费情形下,建立基于给付损失最小化的企业年金最优投资模型,通过求解HJB方程得到最优投资策略和给付水平的显式解,并对固定缴费时的最优策略进行蒙特卡洛仿真模拟.

中国企业职工养老保险替代率的实证研究——基于缴费确定型企业年金与基本养老金的对比分析

替代率是企业养老保险方案设计的关键参数,也是政府制定社会养老决策的关键因素之一。企业年金是多支柱养老保险体系的重要组成部分,关系到中国未来养老体系的健康发展。对养老保险替代率的研究发现,基本养老金与企业年金对参与人的经济影响并不确定,因此,制定养老金政策须考虑相关的限制条件,政策倾向应有所差异和侧重,以保证政策目标的实现。

缴费确定型企业年金的缴费模型探析

随着中国人口老龄化的加剧,完善的社会养老保险体系已经成为社会亟待解决的问题。企业年金作为提供退休生活保障的一种重要方式,受到越来越多的关注。缴费确定型企业年金是目前较为流行的一种模式选择,文章对缴费确定型企业年金缴费模型作一详细探讨。

基于随机最优控制的缴费确定型养老基金资产配置策略

文章主要研究缴费确定型养老金计划的最优投资组合策略,旨在解决连续时间框架下的养老基金投资组合问题,在具有随机利率的完全金融市场条件下,使得缴费确定型养老基金最终财富的期望效用最大化。运用随机最优控制方法探讨缴费确定型养老金计划的最优投资组合策略的动态特性,可应用于设计养老金产品,根据投资者的风险偏好和年龄自动改变基金的投资风格和投资组合。

国外集体缴费确定计划(CDC)概览

近年来,在老龄化趋势加快、经济增长乏力等背景下,各国通过延迟退休年龄、鼓励人口生育、完善多支柱养老金体系等措施应对养老保险的压力。2022年8月,英国集体缴费确定计划(collective defined contribution,CDC)养老金落地实施,CDC计划大家庭继荷兰(Defined Ambition,DA)、丹麦(Arbejdmarkedets Tillaegs Pension/Labor Market Supplementary Pension,ATP)、加拿大(Target Benefit Plan,TBP)之后又增加一重量级成员。

社会保险缴费确定型退休金给付模型探析

在延迟退休假设下,建立一个缴费确定型退休金给付模型,推导预期退休金的估计公式,模拟实验表明,不仅良好资本市场对于养老金投资极其重要,良好医疗保障也是维护退休人员待遇的关键所在.

基于随机最优控制的缴费确定型养老基金资产配置策略

本文研究了缴费确定型养老基金的最优资产配置问题。假设在金融市场中包含无风险资产和风险资产,且养老基金经理具有损失厌恶的行为特质。最大化投资者最终财富值超过参考点部分的期望效用,通过鞅方法求解出最优投资策略以及最终财富的解析解,得出相关结论,为我国养老基金资产配置提供参考。

缴费确定型企业年金缴费率研究

一、引言 1．企业年金及类型 企业雇员的养老资金一般由三个层次构成：基本养老保险、企业年金和个人存款。“企业年金”是雇员在退休前自愿缴纳、企业给予一定补助、雇员退休后按期领取的一种保险性投资，可看作雇员的一种补充养老金和企业对雇员的一种激励计划。

Heston随机方差模型下确定缴费型养老金的最优投资

本文对确定缴费计划养老金的最终财富期望指数效用最大的最优投资组合进行研究.假设养老金计划的基金可以投资于无风险资产和风险资产,并且风险资产的方差服从Heston模型,得到最优投资和最大期望指数效用的明确表达式.此外,通过数值计算还得到最优投资与各个参数之间的关系.

存贷利差下确定缴费型养老金的最优投资策略

假定风险资产的价格服从几何布朗运动且市场中的贷款利率高于存款利率,利用最终财富的最大期望效用准则,研究确定缴费型养老金计划的最优投资问题。文章首先采用随机动态规划原理,给出相应的HJB方程和验证定理,接着得到养老金计划的最优投资策略,最后通过数值结果分析模型中的参数对最优投资策略的影响,从而为养老金管理者提供决策参考。

缴费确定型养老金能否应对疫情冲击--以智利为例

智利以建立完全个人账户的缴费确定型养老金体系闻名于世。缴费确定型养老金制度(defined contribution pension system,以下简称DC型养老金制度)强制要求个人向储蓄账户缴费。自2020年以来,随着新冠肺炎疫情与经济危机的先后暴发,在劳动者的强烈要求下,智利政府批准劳动者可以分3轮支取自己的养老金储蓄(每轮支取10%的资金),用于满足当下的基本生活需求。然而,这一做法在实现即时救济的同时,也会使DC型养老金制度面临基金积累枯竭的风险和政府控制养老金而带来的政治风险。本文以智利为例,分析DC型养老金制度能否顺利应对新冠肺炎疫情等冲击。

企业年金确定给付型计划与确定缴费型计划研究

文章对我国企业年金的基本理论和缴费进行分析,比较确定给付型企业年金养老计划与确定缴费型企业年金养老计划的各方面的差异。从养老金的给付情况来看,确定给付计划不但可以保证雇员退休后得到稳定,持久的退休金收入,还可以为其提供健康给付、伤残给付等辅助养老金,充分实现了社会保障的目的。从建立成本的情况来看,确定给付型计划更具有科学性和合理性。

Stein-Stein随机波动率模型下确定缴费型养老金的最优投资

确定缴费型养老金在社会保障体系中扮演着越来越重要的角色.本文研究了确定缴费型养老金的最优投资,投资目标是最大化终端财富的期望效用.假设养老金投资计划的资金可以投资于一个无风险资产和两个风险资产,并且风险资产的价格过程服从Stein-Stein随机波动模型,最终得到该优化问题的最优投资策略的显性解,可为养老金管理者提供一定的投资依据.

确定缴费养老计划退休后期最优投资决策

考虑到很多退休者不愿意在退休时立刻年金化,选择在未来的时刻进行年金化,以期购买到更好的年金,获得更好的退休保障,本文在离散时间模型框架下,研究确定缴费养老计划退休后期最优投资———年金化时刻决策问题。采用目标定位型模型,根据退休者设定的投资目标值,通过最小化实际财富与投资目标的累积差距,求出最优的投资策略。进而通过最大化退休者终身消费均值之和,求出最优化年金时刻。最后通过数值分析手段,研究风险偏好、折现率、终端偏差系数、年金价格对最优化年金时刻的影响。

美国与香港企业年金管理费率比较与启示

美国401(K)计划与香港强积金计划都是雇主发起的固定缴费型养老金计划,有着类似的运营机制,但是后者的管理费率高于前者一倍,严重削弱雇员未来的养老金收益。通过剖析原因,可以看出,香港强积金计划规模小、人均账户余额少,是导致管理费率居高不下的主要原因。因此,内地在发展企业年金时,一定要注重大力推广集合运作、"捆绑"收费模式、推行受托全责,以实现规模经济。

下边风险测度下养老基金的最优资产配置

以半方差作为下边风险测度,考虑了缴费确定型养老基金的投资策略问题.利用鞅方法求得了最优资产配置的解析解.结果表明最优的资产配置策略分为三部分:债券保值策略,投机策略及一揽子债券的卖空策略,且风险资产的最优投资比例与利率水平及缴费率负相关,与设定的目标值正相关.结论证实了"生活方式"投资的合理性.

全球性公共养老保障制度改革与中国的选择——与GDP相连的空帐、比与资本市场相连的实帐更可靠更可取

在上世纪90年代后期的全球性养老保障制度的大辩论中达成了一致的结论有:积累制与现收现付制一样、都不能应对人口结构老龄化带来的养老金的财政困难;如果把转轨成本也算在内的话,积累制与现收现付制的收益率是相同的。本文通过对全球性公共养老保障制度改革内容的详尽考察发现,发达国家的公共养老保障制度几乎都是现收现付制,今后也没有改为积累制的打算,并且理论上公共养老保障制度只能实行现收现付制。另外当筹资方式为现收现付制时、也可以建立缴费与给付一一对应的个人帐户,这样对我国来说就再也没有必须采用积累制的理由了。而在名义缴费确定型现收现付制中,我国现行制度中存在的激励不足、投资风险、巨额转轨成本等难题都可以较容易地得到解决。

养老基金动态资产配置研究评述

阐述了养老基金动态资产配置研究的背景及意义,分别对收益确定型养老基金、缴费确定型养老基金和两者相结合统一框架下的资产配置问题进行了详细的综述,结果表明,收益确定型养老基金资产配置研究主要集中在运用资产负责管理实现盈余最大化和缴费率风险与偿付能力风险最小化2个目标;缴费确定型养老基金资产配置的研究主要集中在风险控制和收益保证方面;两者相结合统一框架下的资产配置问题主要是体现了期权的思想,最后,提出了目前国内外研究存在的主要问题和未来可能的研究方向。

我国企业年金制度的模式选择

企业年金根据基金积累与养老金给付的方式不同,可以分为给付确定型模式和缴费确定型模式。文章在国际企业年金发展趋势的基础上,结合我国当前环境,分析了两种模式在我国应用的可行性,并给出了我国发展企业年金制度的建议。