P2P网络借贷市场对资本市场的风险溢出效应

构建Copula-GARCH模型,并利用2013—2016年中国P2P网络借贷市场、股票市场和债券市场的日收益率数据,实证研究了P2P网络借贷市场对资本市场的风险溢出效应。结果显示:P2P网络借贷市场与股票市场之间存在"跷跷板"效应,与债券市场之间呈现出较弱的联动效应;P2P网络借贷市场与股票市场和债券市场的上、下尾部相关性均很弱,风险溢出效应不显著。结论表明:在确保金融系统稳定的同时,中国可以适度发展P2P网络借贷行业。

P2P网络借贷市场的非线性依赖和长记忆性研究

采集4列主要反映中国P2P网贷行业全貌的日交易指数时间序列,初步探索P2P网贷市场的非线性动力学特征。运用BDS非线性检验方法,实证分析中国P2P网贷市场的非线性依赖性特征,进一步地,运用经典R/S分析方法和修正R/S分析方法,实证分析中国P2P网贷时间序列中是否存在长记忆性特征。结果表明存在显著的非线性依赖结构,并且其非线性结构可能来源于低维混沌过程,中国P2P网贷时间序列的产生过程均不是独立随机的,存在大量非线性,但并未显示出长记忆性特征。综合判断,P2P网贷市场目前的发展历史和演化程度尚浅,正处在从简单线性系统发展到复杂巨系统的过渡阶段。

网络借贷市场的定价、利率与规制

网络借贷市场的发育一方面得益于互联网技术的发展,另一方面也反映了规制民间借贷市场的一种新的发展要求。与传统的民间借贷市场贷款定价依托局部市场的自主定价和熟人关系之间的友情价格不同的是,网络借贷因为在范围上突破了局部地区的经济范围限制因而在借贷市场利率的市场化方面可以做得更好。要解决网络借贷市场的相关风险问题,需要尽快出台业态监管细则,做到风险监管的全覆盖;加强互联网金融协会的正常运营,建立网络借贷公司业务相关的登记制度,完善网络借贷市场的行业统计;建立违规处罚机制和有奖举报制度,鼓励开展互联网金融市场化的一个评级,鼓励投资者理性投资,减少因盲目追求高收益而造成的投资风险损失。

P2P网络借贷市场利率风险测度研究

该文利用2013年7月1日至2015年12月31日每日P2P网贷市场利率数据,基于不同分布下的ARGARCH模型研究网贷市场利率波动,运用VaR及CVaR技术研究其利率风险。研究结果表明:(1)网贷市场利率波动具有丛集性、持久性,但其杠杆效应并不明显;(2)AR-GARCH-t模型能较为有效地测度利率风险衡量指标VaR和CVaR,并且CVaR比VaR更能有效地刻画极端风险;(3)从VaR和CVaR来看,呈现出数值和波动幅度逐渐衰减趋势,但利率风险仍然不容忽视。监测网贷市场利率及其波动、建立有效预警机制以及促进网贷市场形成合理利率定价机制是防范和控制网贷市场利率风险的较好思路。

网络借贷市场参与主体行为策略的演化博弈均衡分析——基于三方博弈的视角

由于监管缺失、信用风险管理缺位,导致网络借贷市场的违约事件持续出现,损害网络借贷市场的参与者利益。本文构建了一个包括网络借贷平台、金融监管机构和投资者的网络借贷市场参与主体的三方行为策略演化博弈模型,从演化博弈的角度分析了网络借贷平台、金融监管机构和投资者的策略选择对网络借贷市场运行的影响,并以拍拍贷平台为案例进行数值模拟分析。研究结果表明：不同初始值的三方博弈结果存在显著差异,网络借贷市场参与主体行为策略的演化博弈不具有稳定中心点、且不存在稳定的均衡点。另外,当金融监管机构采取＂严格监管＂措施时,惩罚值越高,网络借贷平台越倾向于选择＂自律＂的行为策略,随着投资者投资额度的增加,网络借贷平台选择＂自律＂行为策略的概率逐渐降低。最后,提出规范网络借贷市场参与者行为和风险控制的对策建议。

P2P网络借贷市场的双边拍卖机制设计

针对P2P网络借贷交易的双边市场特征,提出一种P2P网络借贷的双边拍卖机制,用于改进国内P2P网络借贷市场的交易机制.首先,证明P2P网络借贷的双边拍卖机制满足激励相容特征,并且存在纳什均衡解.然后,根据该机制定价函数中的激励或惩罚系数,探讨借款人和贷款人的最优拍卖策略,并提供不同情形下的最优定价方案.最后,结合算例分析指出,该机制的定价随着激励或惩罚系数的变化而变化,可以向Prosper拍卖机制或拍拍贷撮合机制转变,并且在不影响机制最优性的前提下,可以调整激励或惩罚系数来改进借款人的支付成本;不同的借款人也可以根据自己对借款需求的紧迫性,自由选择不同情形下的拍卖机制.

大数据在P2P网络借贷行业风险防范中的应用

近年来,P2P网络借贷在互联网的推波助澜下得到了迅速发展。然而,"水能载舟,亦能覆舟",互联网助推P2P网络借贷的同时也放大了P2P网络借贷市场风险。本文先对P2P网络借贷市场面临的风险进行归纳,再对大数据应用于金融风险防范的困境进行分析,最后提出基于大数据的P2P网络借贷市场的风险防范措施。

地方金融监管与扩展型规则:以网贷市场为例

在我国双层金融监管体制中,地方金融监管机构通过在中央监管规则基础上制定额外的扩展型规则的方式,提高金融监管应对法律不完备的能力,但监管有效性同样会受法律完备性的影响。实证研究扩展型规则对网贷市场发展各指标的影响后发现:扩展型规则能够显著增加网贷市场规模、促进平台以低风险方式退出市场,该效果在市场化水平较高的省份更为显著,且行业自律也有助于提高金融监管效率。因此,未来的改革方向是,加快金融立法步伐,以法律法规有效保障央地监管格局,同时加快市场化步伐,形成完善的投资者保护体系。

中国新金融业态风险传染影响研究

以个体网络借贷市场(P2P)为代表的新金融业态是国家金融风险防控的重点。对E租宝事件导致的新金融业态风险传染影响问题进行研究。从空间与时间两个维度对风险传染造成的影响进行分析,空间层面,重点考察风险传染期间各地出现问题平台的数量差异,分析风险传染影响的地域规律;时间层面,重点研究不同特征平台的交易量指标恢复至风险前水平所需时间,通过平台的恢复期差异来分析风险传染对不同特征平台造成的真实影响。结果发现:经济金融发展水平高,网络借贷行业较为发达的地域,风险传染对其影响较大,当地平台在风险传染期内暴露风险的可能性较高。平台规模越大,人均投资金额越低,平台成交量与投资人数恢复到风险爆发前的正常水平所需时间越短,恢复速度越快,受风险传染影响越小。且从分位数回归的结果来看,成交量下降幅度越小的平台,平台规模以及人均投资金额对平台恢复时间的影响越显著。